Rating Quick Look | Buy Ideal and BYD! KUAISHOU-W and BIDU-SW target prices lowered

瑞銀：看好比亞迪及寧德時代等電動車領域的龍頭股，初創公司中看好理想

報告指出，受累於需求疲弱以及汽車市場持續的價格競爭等，中國汽車股今年至今累跌 10% 至 35%。中國汽車業目前的風險回報更具吸引力，並偏好於電動車行業龍頭及中國本土現有汽車製造商。

該行預期，中國本土汽車製造商今年可能實現收入增長 30%。雖然電動車初創公司普遍受惠於電動車增長，但長汽及吉利等中國本土企業，則由出口增長、搶佔外國品牌份額及透過高端化升級產品組合中獲利。更重要的是，該些公司正自行資助其向電氣化及智能轉型，而無需外部融資。

該行認為，由於中國汽車產業在電氣化轉型、智能化發展及控制成本方面具領先全球競爭力，目前是時候增加對該產業的投資。該行更為看好比亞迪及寧德時代等電動車領域的龍頭股，而不是虧損的公司；另看好本土品牌如吉利及長汽，而不是依賴外國合資企業盈利的國企。

至於電動車初創公司中，該行繼續看好理想多過蔚來和小鵬。該行予比亞迪、寧德時代、吉利、長汽及理想 “買入” 評級，並予蔚來與小鵬 “中性” 評級。

建銀國際：降百度目標價至 141.99 港元，維持 “跑贏大市” 評級

該行表示，內地消費者信心復甦慢於預期，導致企業在廣告開支上更為審慎，因此該行對百度去年第四季廣告表現看法更趨保守，下調其廣告收入預測，但由於更好的成本控制而對其毛利預測作出上調。

該行估計百度去年第四季收入按年增長 5% 至 349 億元人民幣，non GAAP 淨利潤增長 16% 至 62 億元人民幣，兩者皆較市場預期低 2%。

該行維持對百度的跑贏大市評級，對其 H 股目標價由 150.45 港元下調至 141.99 港元，對百度美股目標價由 154.7 美元降至 146 美元。

摩根大通：予網易-S“增持” 評級，目標價 195 港元

該行重申公司為中國互聯網其中一隻首選股，相信在 2024 年會繼續跑贏同業，而在新遊戲推出週期的推動下，料股價在未來 3-6 個月迎來反彈。

該行認為，網易擁有領先的遊戲開發能力，令其能夠在全球市場上持續推出成功的遊戲，自 2015 年以來遊戲收入實現雙位數增長，預計今年超過五個的新遊戲，將推動遊戲收入同比增長 10%。

交銀國際：削快手目標價 16.7% 至 75 港元，維持 “買入” 評級

該行維持 4 季度電商 GMV 預期。預計 4 季度電商 GMV 同比增 30%，月活買家或達 1.26 億，仍為主要驅動。該行預計電商佣金率約 1.1% 並帶動電商收入增 40%+。維持廣告收入增速 20% 預期。該行預計內循環廣告收入增速略高於電商 GMV 增速，外循環廣告有望維持同比雙位數增長。

該行上調 2024 年淨利潤預期 9%。考慮行業估值中樞下移，基於可比公司 2024 年 0.4 倍平均 PEG，目標價由 90 港元下調至 75 港元。該行認為短視頻平台商業化變現仍有提升空間，公司成本/費用優化趨勢確定，盈利能力持續釋放，維持 “買入”。

高盛：予比亞迪股份 “買入” 評級，目標價 346 港元

公司管理層預計 2024 年新能源汽車銷量將達 390 萬至 400 萬輛，其中 20% 的收入，料來自高端品牌。另估計行業新能源汽車批發總量將達 1100 萬輛。

報告中稱，比亞迪管理層認為，汽車行業 1 月銷量低迷，是由於年初至今需求低迷。雖然乘用車行業增長緩慢，但滲透率仍有所提高。預期 2024 年新能源汽車滲透率將達到 45% 甚至 50%。同時預期價位在 20 萬至 30 萬元人民幣最多人競爭，15-20 萬元人民幣競爭相對温和。

花旗：下調迪士尼和 AMC 院線的目標價

該行預計這兩家公司將在 2024 年受到票房表現疲軟的不利影響。花旗將迪士尼的目標價從 110 美元下調至 106 美元，但維持 “買入” 評級；將 AMC 院線的目標價從 5.75 美元下調至 4.10 美元，維持 “賣出” 評級。

花旗分析師 Jason Bazinet 表示，受 2023 年好萊塢罷工的持續影響，現在預測 2024 年美國電影票房將下降約 6%。