Rating Quick Look | Buy Ideal and BYD! KUAISHOU-W and BIDU-SW target prices lowered

瑞银：看好比亚迪及宁德时代等电动车领域的龙头股，初创公司中看好理想

报告指出，受累于需求疲弱以及汽车市场持续的价格竞争等，中国汽车股今年至今累跌 10% 至 35%。中国汽车业目前的风险回报更具吸引力，并偏好于电动车行业龙头及中国本土现有汽车制造商。

该行预期，中国本土汽车制造商今年可能实现收入增长 30%。虽然电动车初创公司普遍受惠于电动车增长，但长汽及吉利等中国本土企业，则由出口增长、抢占外国品牌份额及透过高端化升级产品组合中获利。更重要的是，该些公司正自行资助其向电气化及智能转型，而无需外部融资。

该行认为，由于中国汽车产业在电气化转型、智能化发展及控制成本方面具领先全球竞争力，目前是时候增加对该产业的投资。该行更为看好比亚迪及宁德时代等电动车领域的龙头股，而不是亏损的公司；另看好本土品牌如吉利及长汽，而不是依赖外国合资企业盈利的国企。

至于电动车初创公司中，该行继续看好理想多过蔚来和小鹏。该行予比亚迪、宁德时代、吉利、长汽及理想 “买入” 评级，并予蔚来与小鹏 “中性” 评级。

建银国际：降百度目标价至 141.99 港元，维持 “跑赢大市” 评级

该行表示，内地消费者信心复苏慢于预期，导致企业在广告开支上更为审慎，因此该行对百度去年第四季广告表现看法更趋保守，下调其广告收入预测，但由于更好的成本控制而对其毛利预测作出上调。

该行估计百度去年第四季收入按年增长 5% 至 349 亿元人民币，non GAAP 净利润增长 16% 至 62 亿元人民币，两者皆较市场预期低 2%。

该行维持对百度的跑赢大市评级，对其 H 股目标价由 150.45 港元下调至 141.99 港元，对百度美股目标价由 154.7 美元降至 146 美元。

摩根大通：予网易-S“增持” 评级，目标价 195 港元

该行重申公司为中国互联网其中一只首选股，相信在 2024 年会继续跑赢同业，而在新游戏推出周期的推动下，料股价在未来 3-6 个月迎来反弹。

该行认为，网易拥有领先的游戏开发能力，令其能够在全球市场上持续推出成功的游戏，自 2015 年以来游戏收入实现双位数增长，预计今年超过五个的新游戏，将推动游戏收入同比增长 10%。

交银国际：削快手目标价 16.7% 至 75 港元，维持 “买入” 评级

该行维持 4 季度电商 GMV 预期。预计 4 季度电商 GMV 同比增 30%，月活买家或达 1.26 亿，仍为主要驱动。该行预计电商佣金率约 1.1% 并带动电商收入增 40%+。维持广告收入增速 20% 预期。该行预计内循环广告收入增速略高于电商 GMV 增速，外循环广告有望维持同比双位数增长。

该行上调 2024 年净利润预期 9%。考虑行业估值中枢下移，基于可比公司 2024 年 0.4 倍平均 PEG，目标价由 90 港元下调至 75 港元。该行认为短视频平台商业化变现仍有提升空间，公司成本/费用优化趋势确定，盈利能力持续释放，维持 “买入”。

高盛：予比亚迪股份 “买入” 评级，目标价 346 港元

公司管理层预计 2024 年新能源汽车销量将达 390 万至 400 万辆，其中 20% 的收入，料来自高端品牌。另估计行业新能源汽车批发总量将达 1100 万辆。

报告中称，比亚迪管理层认为，汽车行业 1 月销量低迷，是由于年初至今需求低迷。虽然乘用车行业增长缓慢，但渗透率仍有所提高。预期 2024 年新能源汽车渗透率将达到 45% 甚至 50%。同时预期价位在 20 万至 30 万元人民币最多人竞争，15-20 万元人民币竞争相对温和。

花旗：下调迪士尼和 AMC 院线的目标价

该行预计这两家公司将在 2024 年受到票房表现疲软的不利影响。花旗将迪士尼的目标价从 110 美元下调至 106 美元，但维持 “买入” 评级；将 AMC 院线的目标价从 5.75 美元下调至 4.10 美元，维持 “卖出” 评级。

花旗分析师 Jason Bazinet 表示，受 2023 年好莱坞罢工的持续影响，现在预测 2024 年美国电影票房将下降约 6%。