Rating Quick Look | Tesla's post-performance target price has been lowered! JD, Bilibili, and BIDU-SW also face "price cuts"

摩根士丹利：維持特斯拉股票評級為 “增持”，目標價 345 美元

該行表示，特斯拉的業績和隨後的電話會議沒有提供任何新的信息來改變目前普遍的看跌情緒。事實上，如果特斯拉不能恢復對其增長前景的信心，該股可能會繼續測試較低的近期交易水平。

該行認為，該公司對其未來一年的展望幾乎沒有提供任何細節。雖然特斯拉表示，與去年相比，2024 年的銷量將 “明顯下降”，但沒有具體説明百分比。該行預計，特斯拉 2024 年的銷量增長將降至 15%，不到 2023 年 38% 增長率的一半。

富國銀行：將特斯拉目標價從 223 美元下調至 220 美元

高盛：予特斯拉 “中性” 評級，目標價 255 美元

由於單車成本降低，去年第四季 Non-GAAP 毛利率按季改善，但特斯拉並無提供今年汽車銷量的具體指引，並指出增長速度可能會明顯放緩。

高盛認為，在電話會議上，投資者將希望更好地瞭解特斯拉今年及之後的汽車銷量、利潤率軌跡和利潤率可能見底的位置，以及人工智能相關產品的前景。如果在電話會議上能提供更具體的信息或指引，特別是銷量和利潤率方面，可能會對該股起到關鍵作用。

摩根士丹利：維持京東 “與大市同步” 評級，美股目標價由 30 美元下調至 27 美元

該行預期京東去年第四季業績符合預期，當中京東零售收入同比升 1%，經營利潤率 2.6%，同比跌 44 基點，相信今年電商行業競爭加劇，對京東的商品交易總額及收入增長，以及盈利能力，造成更多不確定。

該行預期京東今年全年商品交易總額按年增長 8%，超出內地整體商品零售額，並預期公司增加投資，以提升用户體驗及吸引新用户，經潤利潤大致持平。

交銀國際：降嗶哩嗶哩目標價至 101 港元，維持 “買入” 評級

交銀國際維持第四季度用户/營收成長預期。該行預計嗶哩嗶哩第四財季流量增加 10%，營收年增 3%，與市場預期一致，並預計毛利率將年擴大 6 個百分點至 26%，經調整歸母淨虧損 5.8 億元，較去年同期延續收窄趨勢。

交銀國際維持第四財季手遊收入預期，同比減少 6%。重點獨家代理新遊《熾焰天穹》/《三國：謀定天下》已獲版號，關注上線進展。

里昂：將百度目標價從 170 美元下調至 158 美元

該行預計百度去年第四季將保持穩定增長，核心業務總收入可能按年增長 8% 至 277 億元人民幣，利潤率保持穩定。在醫療保健和旅遊業務行業穩健增長的推動下，廣告收入可能按年增長 7%，但由於電商平台的廣告支出轉為價格補貼，部分抵銷該增長。在比較基數正常化和 Gen-AI 的推動下，雲計算收入料將恢復 11% 的按季增長。

另外，報告指，百度加大成本優化力度，以抵銷更高的大型語言模型 (LLM) 投資。該行認為是對 Gen-AI 的一個測試，它可能在 2024 年開始對收入做出貢獻。由於芯片供應的不確定性，該行將 2024 和 2025 年收入預測下調約 1%，並將目標價從 170 美元下調至 158 美元。至於每年約 40 億美元的自由現金流亦可支持股票回購。

麥格理：維持新東方-S“跑贏大市” 評級，目標價由 63.6 港元上調至 70.2 港元

報告中稱，新東方上季度 Non-GAAP 經營溢利率同比升 3.3 個百分點至 5.9%。該行認為是因為學習中心使用率上升，教師與總部固定成本的經營槓桿，新業務盈利率在快速增長下擴張，以及海外業務與高校相關業務盈利率同比上升。基於學習中心上季度使用率僅為三分之二，認為盈利率仍有擴張空間。

另一方面，新東方附屬東方甄選經營溢利率在上半財年下跌 20 個百分點至 11%，反映核心教育業務盈利率擴張幅度更大。