Why should we be cautious about the US stock market? After the surge of tech giants, there is almost no room for error!

最近美股有兩大動向不容小覷：一是和去年大漲至今的科技巨頭有關，二是和競選總統的特朗普有關。

科技巨頭方面，截至上週五，包括蘋果、微軟、谷歌母公司 Alphabet、Meta、亞馬遜、英偉達、特斯拉在內，七大科技股之中，只有英偉達還未公佈財報，僅上週就有除了英偉達和特斯拉以外的五家巨頭髮布財報。其中，微軟、蘋果、Alphabet 的四季度總體營收和利潤均高於華爾街預期，但股價未能集體上漲：廣告收入低於預期的 Alphabet 在公佈財報後首日大跌超 7%，全周累跌近 6.7%，中國市場銷售超預期下降 13% 的蘋果全周跌 3.4%，Windows、遊戲和設備業務盈利令人失望的微軟在公佈財報後首日下跌，此後持續反彈，全周漲 1.8%。

有評論指出，即使總體業績還優於預期，但上述下跌的巨頭在一些關鍵的業務方面表現遜於分析師預期，這個財報季，投資者對科技巨頭要求可以歸納為一個詞：完美。換言之，在這些超級大藍籌科技的股價大漲後，市場幾乎沒有給它們留下任何容錯的空間。

為什麼投資者對這些巨頭的業績變得這麼 “挑剔”？資管公司 Principal Asset Management 的全球股票首席投資官 George Maris 認為，這是因為有太多投資者湧入持有這些巨頭，任何被認為它們的業績並非無懈可擊之處，都會被視為 “出局”。

一些分析師認為，最近科技板塊的動盪顯示，證明科技股的高估值會很有挑戰性。有評論稱，投資者目前面臨的一大問題是：用於建立新業務的人工智能（AI）支出要多久才能創造新的收入和利潤，迄今為止，科技企業在 AI 方面的投資還收效甚微。

另一大趨勢由 2011 年到 2015 年任索羅斯對沖基金索羅斯基金管理公司首席投資官的 Scott Bessent 道破。

Bessent 最近在寫給旗下宏觀基金 Key Square Capital Management 投資者的報告中透露，他認為今年 1 月標普 500 股指創歷史新高應該歸功於，當月多項全美民調顯示，前美國總統特朗普的支持率領先現任總統拜登。他認為，只要投資者相信特朗普可以贏得大選，他就押注這種特朗普式上漲。

Bessent 寫道，“市場現在正在關注特朗普在（2024 年）11 月 5 日勝選後可能出台的利好市場政策”。他認為，特朗普若當選，將推動經濟繁榮，推動放鬆監管和能源獨立，並致力於重振國內製造業、以及延長減税期限。

Bessent 指出，市場特別關注，明年將到期的特朗普執政期出台減税政策會不會延長期限、甚至永久化。拜登的白宮經濟團隊已經對延續特朗普時代的大部分減税政策潑了冷水，並呼籲對企業和高收入美國國民增加徵税。

Bessent 稱：

“我們預計美國股市將呈上升趨勢。除非拜登大幅領先，否則所有（美股的）回調（投資者）都應該買入。”