Rating Quick Look | BABA-SWR's target price significantly lowered after performance! "Buy" for TENCENT, SMIC also faces "price cut"

高盛認為，阿里季績基本符合預期，在重新點燃核心盈利增長的同時，透過回購向股東承諾穩定資本回報。該股主要風險是商品交易總額（GMV）增長放慢，以及變現化較低，面對激烈競爭。

高盛認為，阿里季績基本符合預期，在重新點燃核心盈利增長的同時，透過回購向股東承諾穩定資本回報。該股主要風險是商品交易總額 (GMV) 增長放慢，以及變現化較低，面對激烈競爭。

報告中稱，根據產業調研，視頻號 2023 年 DAU 及時長同比增長強勁，月均 DAU 達到 4.5 億，人均單日使用時長達 54min。

依託微信生態，視頻號用户行為具備明顯社交屬性，內容傳播效率較高，據新榜數據視頻號作品發出 7 天獲贊量佔到 30 天獲贊量的 79.8%，用户轉發量佔互動指標的 39.3%，高於其他主要競爭對手。

視頻號整體內容調性偏向泛生活、泛資訊、泛知識類，2021 到 2023 年，情感、社會時政、生活類內容領跑視頻號用户消費內容垂類，但頭部品類佔比集中度下降，整體內容生態更加多元化。

該行表示，相比視頻號，抖音、快手的創作者扶持計劃體系更完善，流量和現金激勵扶持力度更大，視頻號目前以流量激勵手段為主，後續有望持續加大創作者扶持，並且強化商業化基礎設施建設幫助創作者進行內容和流量變現。

根據該行測算，2023 年創作者平均收入水平抖音相對領先，其次為快手，視頻號約為快手的一半水平。根據調研，2021 年以來，視頻號關注和朋友點讚的社交推薦佔比持續下降，機器推薦佔比持續提升，截至 2023Q3，機器推薦佔比已超過 50%。

報告指出，中芯國際上季收入按年增長 4% 至 17 億美元，較預期略高 1%；毛利率下跌 15.6 個百分點至 16.4%，較預期低 0.9 個百分點，主要受累於產品均價下調，以及利用率 (UTR) 低於 80%；純利按年跌 55%，超過該行及市場預期。

該行提及，中芯對今年首季收入指引為按季持平至增長 2%，料毛利率下跌約 6 個百分點至介乎 9% 至 11%，資本開支保持在約 75 億美元不變。

此外，該行將中芯 2024 至 2026 年收入預測下調 16%，主要由於產品均價及利用率的不利影響，而需求疲弱但較高的折舊與攤銷 (D&A)，或為未來幾年帶來更大的毛利及盈利能力壓力。

市場對公司情緒正在改善，該行認為該股將現 “U 型” 復甦，雖然上半年的數據疲弱，但下半年將會扳回，最壞情況已經過去，業務狀況改善將會吸引更多長期投資者。

該行指出，李寧股價由 1 月低位回升 25%，相信其基本因素改善，但股價復甦需要時間，不會在未來幾個月直線向上。另估計首季零售表現疲弱，上半年核心經營溢利仍然下跌，但在批發渠道復甦及低基數效應下，下半年將會強勁回升。

該行認為，在公佈首季營運數據後加注，將可避免波動風險。

報告指，Uber 上季業績大多數財務指標都勝預期，因此小幅上調對第一季預測，將訂單量預測上調 1% 至 383 億美元，將收入預測上調 1% 至 101 億美元，將 EBITDA 預測上調 3% 至 13.3 億美元。

對於估值關鍵的 2025 財年，將訂單量、收入、EBITDA 預測分別從 1,901 億美元、512.5 億美元、80.2 億美元，上調至 1,928 億美元、513.7 億美元、82.4 億美元。

美銀證券指，Uber 業績無大驚喜，但顯示出公司穩定的執行力，亦是過去兩年推動 Uber 股價強勁表現的原因。此外，Uber One 會員數量的增加可能會提高 Uber 的整體特許經營價值。