超九成飄紅，銀行成開年唯一逆勢上漲板塊

2024 年開年以來，A 股銀行板塊表現令人矚目。

Choice 數據顯示，按照申萬（2021，僅 A 股）分類，2024 年開年以來，銀行板塊是唯一一個逆勢上漲板塊，平均漲幅為 6.53%。

年內銀行股近乎全線上漲

根據 Choice 數據，截至 2 月 8 日，42 只 A 股上市銀行中有 41 家股價在年內有不同程度的上漲。

其中，漲幅超過 10% 的有 7 只，超 5% 的有 19 只，僅 1 只銀行股銀行股下跌，且下跌幅度在僅 0.99%。

從個股來看，中信銀行漲幅最高，年內上漲15.31%，這也是年內唯一一隻漲幅超 15% 的銀行股。

此外，長沙銀行、常熟銀行、招商銀行、蘇州銀行等四家銀行年內漲幅也超過 12%。

附圖：

匯金曾公告增持

值得注意的是，2023 年 10 月 11 日，工農中建四大國有大行均發佈公告，宣佈獲得控股股東中央匯金投資有限責任公司（下稱 “中央匯金”）增持。

其中，工商銀行獲中央匯金增持約 2761 萬股，農業銀行獲中央匯金增持約 3727 萬股，中國銀行獲中央匯金增持約 2489 萬股，建設銀行獲中央匯金增持約 1838 萬股。

四大行公告均指出，中央匯金擬在未來 6 個月內（自本次增持之日起算）以自身名義繼續在二級市場增持其股份。

此外，期間還有多家銀行還宣佈了股東、高管增持本行計劃。

仍低於淨資產

儘管股價年內逆勢上漲，但 A 股上市銀行股仍然處於全員 “破淨”（低於淨資產）的狀態，這表明他們的估值依然不高。

根據 TTM 的統計口徑，PB（市淨率）最高的是招商銀行，PB 為 0.89。

常熟銀行、寧波銀行緊隨其後，PB 分別為 0.83、0.81。

有 13 家銀行 PB 在 0.5 以下。

其中，貴陽銀行、華夏銀行、浦發銀行、民生銀行的 PB 均在 0.4 以下。

中信證券銀行業首席分析師肖斐斐認為，就板塊投資而言，展望 2024 年，在銀行業績底與估值底共同作用下，行業估值提升可期，銀行股走勢可能會隨着信用預期邊際的改善而出現同步變化。

西部證券的慈薇薇也認為，銀行板塊正在迎來底部配置機遇。降準降息緩解息差壓力，完善經營性物業貸款制度安排有助於房企盤活存量資產的同時，有望降低銀行風險；取消外資股份比例限制鼓勵外國資本進入中國銀行業和保險業。低估值 + 低籌碼，風險預期收斂後銀行已經具備較高的配置性價比。

肖斐斐中信證券銀行業首席分析師 S1010510120057

慈薇薇 西部證券 S0800523050004

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