Binance, the biggest beneficiary of the fine! For the first time in two years, Coinbase turned its losses around, and its stock soared after hours, rising 140% in the past 12 months.

受益於加密貨幣價格上漲和穩定幣利息收入增加，Coinbase Global 兩年來首次實現季度盈利。

財報數據顯示，Coinbase 在第四季度實現了淨利潤 2.73 億美元（每股盈利 1.04 美元），扭轉了去年同期 5.57 億美元的虧損局面，標誌着兩年來首次季度盈利，Coinbase 實現扭虧為盈。

FactSet 調查顯示，Coinbase 實際業績大幅超出分析師預期的每股盈利 2 美分和 8.26 億美元的銷售收入，Coinbase 銷售額從一年前的 6.29 億美元增至 9.54 億美元。

財報公佈後，週四美股盤後，Coinbase 的股票價格上漲了 12%，達到 185 美元。週五美股盤前，Coinbase 漲超 12%。短期來看，今年迄今 Coinbase 的股票下跌了大約 5%（同期標普 500 指數漲超 5%）。從過去 12 個月來看，Coinbase 的股價暴漲了 140%（同期標普 500 指數的漲幅大約為 21%）。

Coinbase 的管理層在給股東的信中提到，由於加密資產市場波動性的增加、比特幣現貨 ETF 獲批的積極影響，以及對未來宏觀經濟改善的樂觀預期，這些因素共同促進了市場 “風險偏好” 增加，從而有利於 Coinbase 的業績增長。

市場 “風險偏好” 增加，交易活躍度上升

Coinbase 提到了公司業績增長的一些關鍵驅動因素：

1）加密資產波動性增加：Coinbase 的管理層在給股東的信中提到，他們觀察到加密資產波動性的顯著增加，類似於 2023 年初的情況。加密資產價格的波動性增加通常會導致交易量的增加，因為投資者尋求買入低價或賣出高價，這對於交易平台如 Coinbase 而言是有利的，Coinbase 可以從中賺取更多的交易手續費。

公開資料顯示，Coinbase 的總交易量從一年前的 1450 億美元增長到第四季度的 1540 億美元。而且 12 月為 672 億，1 月現貨數據為 757 億，月度交易量正環比增長。分析師認為，截至 2.13 日，coin 的交易收入是 3.2 億，第四季度是 5.29 億，線性推斷一季度是 6.5 億，環比增加 1.2 億，增幅 22%。

2）比特幣現貨 ETF 批准：Coinbase 指出，其業績增長的一個主要原因是比特幣現貨 ETF 獲批的消息。比特幣現貨 ETF 的批准被視為加密貨幣市場向主流金融世界邁出的重要一步，因為它為普通投資者提供了一種相對簡單和安全的方式來投資比特幣。這類消息通常會增加市場對加密貨幣的興趣和投資，從而推動交易量和價格上漲。

分析師認為，ETF 的批准對 Coinbase 有正面影響，包括增加交易量和託管收入。負面影響包括一部分用户可能轉向 ETF 市場和費率壓力，但這影響被認為較小。

3）宏觀經濟條件改善的預期：Coinbase 還提到，對 2024 年宏觀經濟條件改善的廣泛預期也促進了資本市場中的 “風險偏好” 活動。當投資者預期經濟將改善時，他們可能更願意承擔風險，尋求更高的回報，這導致了更多的投資活動，特別是在被視為高風險但潛在回報高的加密貨幣市場中。Coinbase 表示，其盈利和收入增長的部分原因是市場 “風險偏好” 增加，加密貨幣市場活躍度增加，交易活動往往會增加。

展望未來，Coinbase 充滿信心

該交易平台對自身當前狀況和未來前景有充滿信心。

業績指引方面，該公司預計第一季度訂閲和服務收入將在 4.1 億至 4.8 億美元之間。公司還透露，截至週二，其交易收入約為 3.2 億美元，公司預計將繼續從其服務和交易手續費中獲得穩定的收入流。

Coinbase 預計第一季度研發費用以及管理費用將增加到 6 億至 6.5 億美元，Coinbase 在增加技術和行政開支以支持長期增長。

自我評估方面，Coinbase 在其給股東的信中寫道：

“今天的 Coinbase 從根本上來説是一家比一年前更強大的公司，我們的財務狀況良好，能夠抓住未來的機會。”

此外，Coinbase 正在積極參與政治和社會活動，以促進對加密貨幣更廣泛的接受和支持。

合規化方面，Coinbase 表示，在加密貨幣行業，監管不確定性一直是一個重大挑戰，影響着企業的運營決策和投資者的信心。Coinbase 提到，它正在積極積極與監管機構就合規事宜進行對話，旨在促進一個更加明確和友好的監管環境。通過與監管機構合作，Coinbase 致力於確保其平台符合各地的監管要求，併為用户提供安全、合規的交易環境。

與此同時，Coinbase 還支持 “與加密貨幣站在一起”（Stand With Crypto）的努力，該組織旨在吸引 100 萬加密貨幣倡導者，幫助推動親加密貨幣政策。

此外，Coinbase 在產品創新方面取得了重要進展，他們推出了 Coinbase 國際交易所、Coinbase 金融市場的衍生品產品以及 Base 等創新產品，並在 6 個新市場獲得了許可證或啓動了運營。

機構化方面，在美國，11 個 btc 現貨 etf 中有 8 家選擇 coinbase 作為託管經紀商，全世界最大的 100 家對沖基金中有 33% 選擇在 coinbase 上線。

分析師認為，超預期的財報有利於解除市場對於 coinbase 的擔憂，同時 coinbase 在機構的覆蓋和認可有助於通過 etf 託管不斷擴大，在各地通過合規化展業是其未來穩健發展的保障。