The tipping point of AI is here! It's not that NVIDIA can't afford it, it's that AMD offers better value for money.

智通財經 APP 注意到，英偉達 (NVDA.US) 在昨晚公佈了井噴式的第四季度財報後，投資者對其芯片行業的競爭對手進行了重新定價，AMD(AMD.US) 股價週四走高，延續了今年以來令人印象深刻的漲幅。

在 CEO 蘇姿豐的領導下，AMD 憑藉其新型 MI300X 芯片，成為英偉達在人工智能芯片領域佔據全球市場主導地位的唯一真正競爭對手。

去年年底，該集團推出了旨在支持生成式人工智能技術的 MI300 系列，並推出了專注於超級計算的下一代半導體 Instinct M1300A。

分析師表示，MI300X 可能會挑戰英偉達在大型語言模型人工智能市場佔據主導地位的 H100 圖形處理單元芯片。

華泰研究的分析師 Purdy Ho 表示：“我們相信 AMD 的 MI300 是最有能力挑戰英偉達的產品之一。” 值得注意的是，Lamini AI 已經宣佈使用 MI300，並計劃將其用於訓練大型模型。”

他補充説:“微軟、Meta、甲骨文等科技巨頭也承諾使用 MI300 系列。”

上個月，AMD 表示，新芯片在未來一年可能產生約 35 億美元的銷售額，因為該集團利用其新產品來對抗英偉達，並滿足全球需求激增的能力。

AMD：人工智能市場可能達到 4000 億美元

AMD CEO 表示，人工智能芯片市場在未來四年可能達到 4000 億美元，是蘇姿豐去年8 月份預期的兩倍，這是對之前預測的更大升級。

AMD 首席技術官 Mark Papermaster 本週稍早在一次活動上表示，"當我們想到 4,000 億美元時，這是一個加速器 (潛在市場)。"“你可以把它想象成互聯網剛推出時的一次擴建，你需要進行整個擴建，不僅是計算，還有網絡、基礎設施等。這是一個新的平台。”

不過，為滿足激增的需求，AMD 的產能已經緊張，儘管蘇姿豐上月對投資者表示，AMD 已"與供應鏈合作伙伴取得重大進展，並已獲得額外產能以支持上行需求。"

這一聲明雖然沒有直接提及其規模更大的競爭對手，但確實凸顯了英偉達近期面臨的主要阻力之一。

晶圓基板上芯片 (Chip-on-wafer-on-substrate，簡稱 coos) 是人工智能芯片製造的一個關鍵組成部分，在過去一年的大部分時間裏，它一直在拖累英偉達的交付。

全球最大的芯片承包商台積電 (TSM.US) 一直在努力滿足其高端堆疊和封裝技術的需求激增，並警告投資者 “這種情況可能會持續到明年”。

供應鏈問題給英偉達蒙上了陰影

英偉達表示，預計其下一代芯片，包括價格較高的 B100 Blackwell，在短期內 “供不應求”。

英偉達首席執行官黃仁勳在週三晚些時候的電話會議上告訴投資者:“我們預計今年需求將繼續強於我們的供應，我們將盡最大努力。”“週期正在改善，我們將繼續盡最大努力。”

英偉達表示，將在今年晚些時候推出符合新出口規定的 H20 芯片。

英偉達在更廣泛的人工智能芯片市場上的壟斷地位，在未來一年甚至更久的時間裏，不太可能受到 AMD 的挑戰。但隨着公司 (以及越來越多的政府) 希望利用人工智能技術的潛力，他們將尋找新的 GPU 來源，以免排在其他高薪客户後面。

這可能會大大加快 AMD 的近期增長率。

FOMO 可能會提振 AMD 的銷售

CFRA 分析師 Angelo Zino 在最近的一份客户報告中表示:“隨着 AMD 將其 MI300x 推向雲提供商，我們對數據中心 (圖形處理單元) 的前景感到鼓舞。”“我們認為對 GPU 的預期較為保守，2024 年和 2025 年的數據都有上行空間。”

Zino 補充説，AMD 將很快為個人電腦市場推出新的 Zen 5 芯片，使它們能夠直接在筆記本電腦上管理人工智能任務。

AMD 的股價也比英偉達便宜，預期市盈率為 44 倍 (英偉達的預期市盈率為 57 倍)，不過這也反映出英偉達的銷售增長速度要快得多，整體利潤率也更高。

儘管如此，AMD 的股價還是上漲了 65%，而英偉達的股價則上漲了 152%。去年 5 月，英偉達發佈了令人震驚的第一財季財報，實際上打響了全球人工智能投資競賽的發槍。

KeyBanc Capital Markets 分析師 John Vinh 表示，"我們堅信 AMD 重振產品路線圖戰略，其產品吸引力令人信服。"他對 AMD 股票的評級為增持，目標價為 270 美元。

“然而，市場對股價上漲和增長的預期很高。我們擔心，基於遠高於同行的估值水平，預期的任何温和下滑都可能給該股帶來巨大風險。”