前瞻 | 券商料理想去年扭虧轉賺 81 億人民幣 聚焦行業競爭及毛利率指引

理想汽車-W(02015.HK) 於 2023 年股價累升逾 91% 藍籌股升幅王，2024 年以來股價累計下跌逾 5%(待更新)。

理想將於週一 (26 日) 公佈去年業績。受規模效應及成本下降支持，本網綜合 15 間券商預測理想汽車 2023 年扭虧為盈，歸屬於理想汽車普通股股東的淨利潤料介乎 60.89 億至 93.53 億元人民幣，中位數為 81.73 億元人民幣，對比對 2022 年度為淨虧損 20.12 億元人民幣。

綜合 3 間券商預測，理想汽車 2023 年非公認會計准則淨利潤料介乎 82.89 億至 120.96 億元人民幣，對比對 2022 年同期 2,089 萬元人民幣，按年大增 398 至 580 倍。

綜合 13 間券商預測，理想汽車 2023 年經營利潤料介乎 56.17 億至 79.99 億元人民幣，中位數 66.7 億元人民幣，對比對 2022 年經營虧損 36.55 億元人民幣。

綜合 19 間券商預測，理想汽車 2023 年收入總額介乎 1,181.8 億至 1,336.52 億元人民幣，對比 2022 年度 452.87 億元人民幣，按年上升 1.61 倍至 1.95 倍。中位數 1,226.59 億元人民幣，按年增加 1.71 倍。

理想今年將有強勁新產品週期。純電動車產品線方面，包括 3 月推出的 Mega 及下半年推出的 M7,8,9，市場將關注近期同業減價競爭對公司未來銷售 (今年交付目標 80 萬輛)、毛利率等影響的指引。

【券商料季度汽車毛利率降 但維持兩成水平】

中銀國際預測，理想汽車去年將扭虧為盈，錄歸屬於普通股股東的淨利潤 93.53 億元人民幣，對比 2022 年虧損 20.12 億人民幣，估計經營溢利料為 75.09 億元人民幣，收入總額料按手升 1.73 倍至 1,238 億元人民幣。

該行估計理想汽車去年第四季汽車毛利率維持越兩成，受規模效應增強及持續成本降低支撐，且料公司經營開支比率持續下降，按季跌最少 1 個百分點，每車非公認會計准則淨利潤將維持 3 萬元人民幣，低於第三季度的 3.3 萬元人民幣，季度非公認會計准則淨利潤達 40 億元人民幣新高。

該行亦預計理想季內汽車平均售價將維持按季及按年下跌趨勢，受銷售組合更大比例地轉向 L7 車款，以及終端用户折扣增加所影響。

招銀國際預測，理想去年扭虧錄歸屬於普通股股東的淨利潤 89.26 億元人民幣，估計去年第四季純利 29 億元人民幣，受折扣增加影響，季內每車平均售價料按季跌 1.3 萬元人民幣或 4%，至 30.6 萬元人民幣。

季度汽車毛利率按季跌 1 個百分點至 20.2%，預計季內提供的銷售誘因有 75% 由規模效應及原材料價格下跌造成的成本削減所抵銷。季度整體毛利率料按季跌 1 個百分點至 21%。

該行直言，預測理想去年第四季研發及銷售與行政開支或許困難，因公司加快其研發開支，且其展銷廳亦在季內增加 106 間，為歷來最快增長。該行預測季內研發及銷售與行政佔整體收入 15.1%，按季跌 0.4 個百分點。

本網綜合 15 間券商預測理想汽車 2023 年扭虧為盈，歸屬於理想汽車普通股股東的淨利潤料介乎 60.89 億至 93.53 億元人民幣，中位數為 81.73 億元人民幣，對比對 2022 年度為淨虧損 20.12 億元人民幣。