美國通脹迎來決戰時刻：美聯儲最重視的指標來襲 會否再度打壓降息預期？

在美國已公佈高於預期的 1 月 CPI 和 PPI 數據之後，美東時間本週四，美聯儲最青睞的通脹指標——美國 1 月個人消費支出數據（PCE）即將公佈。

彭博調查顯示，經濟學家們預測美聯儲 1 月核心 PCE 可能會出現一年來最大環比漲幅，這凸顯出美聯儲遏制美國通脹壓力的前景仍然道阻且長。

目前，市場已經將美聯儲年內首次降息的時間預期推遲至 6 月，而一旦 PCE 數據大幅高於預期，美聯儲降息的預期可能會遭到進一步推遲。

美國 1 月核心 PCE 預計環比增長

經濟學家們預計，剔除食品和能源成本的美國 1 月核心個人消費支出價格指數（PCE）預計將環比上升 0.4%。這將標誌着該指標連續第二個月環比增長，過去兩年間，該指標基本上一直在環比降低。

如果以三個月或六個月為基礎將該數據摺合成年率，這兩項指標都將在去年 12 月跌破美聯儲目標 2% 後，又重新反彈至 2% 以上。

在此前，美國已經公佈 1 月 CPI 和 PPI 數據，均顯示出美股通脹降温速度慢於市場預期：

美國 1 月 CPI 同比增 3.1%，高於預期的增 2.9%，CPI 環比增長 0.3%，高於預期的增長 0.2%。

美國 1 月 PPI 同比增長 0.9%，放緩程度不及預期，環比增速超預期加快至 0.3%，為五個月來最快的增長速度，大大高於經濟學家預測的 0.1%；核心 PPI 同比增長 2%，環比增長 0.5%，均超出分析師預期。

這一系列數據令交易員擔憂，美國物價回升並非僅僅是由於季節性因素，可能會讓美聯儲在更長的一段時間內維持高利率。

這也導致美股市場在上週一度表現不佳。美聯儲多位官員也在上週密集發聲，強調美聯儲並不急於降低利率。

美聯儲降息預期可能進一步推遲

在上週，已經有多位美聯儲官員強調，需要觀察更多數據來了解美國通脹降温情況，只有在他們確信美國通脹能夠持續回落至其 2% 的通脹目標時，才會開始降息。

而本週即將公佈的 PCE 數據，很可能無法令美聯儲官員滿意，並可能進一步削弱市場對未來幾個月降息的預期。

CME 的美聯儲觀察工具顯示，市場目前預計美聯儲 3 月首次降息概率已經從一個月前的 48.1% 降至 2.5%，5 月首次降息的概率從 1 個月前的 50.4% 降至目前的 15.5%。市場還預計，美聯儲在 6 月首次降息的概率目前為 57.1%，維持利率不變的概率為 33.2%。

上週四，高盛也已經將美聯儲首次降息的預期時間從 5 月推遲至 6 月。這是高盛在一個月內第二次推遲降息預期時間表。

彭博經濟學家 Anna Wong 等人表示，在 CPI 和 PPI 報告較市場預期更為火熱之後，美國月度 PCE 通脹預計也將出現環比增長。不過，他們認為：

“雖然這肯定不會讓美聯儲放心，但我們認為政策制定者將在很大程度上忽略 1 月份的上漲。臨時因素——包括剩餘的季節性因素和投資組合管理服務價格的上漲——是 1 月份通脹指標增長背後的關鍵驅動因素。同樣，個人收入的一些預期增長來自生活成本調整和不可持續的高非農就業人數。”

除了 PCE 數據外，本週還將公佈美國政府對去年第四季度經濟增長的第二次估計、耐用品訂單以及美國供應管理協（ISM）2 月份製造業指數。美國 1 月新屋和成屋待完成銷售數據將提供最新的樓市數據，而世界大型企業聯合會和密歇根大學將分別發佈消費者信心指數。