美国通胀迎来决战时刻：美联储最重视的指标来袭 会否再度打压降息预期？

在美国已公布高于预期的 1 月 CPI 和 PPI 数据之后，美东时间本周四，美联储最青睐的通胀指标——美国 1 月个人消费支出数据（PCE）即将公布。

彭博调查显示，经济学家们预测美联储 1 月核心 PCE 可能会出现一年来最大环比涨幅，这凸显出美联储遏制美国通胀压力的前景仍然道阻且长。

目前，市场已经将美联储年内首次降息的时间预期推迟至 6 月，而一旦 PCE 数据大幅高于预期，美联储降息的预期可能会遭到进一步推迟。

美国 1 月核心 PCE 预计环比增长

经济学家们预计，剔除食品和能源成本的美国 1 月核心个人消费支出价格指数（PCE）预计将环比上升 0.4%。这将标志着该指标连续第二个月环比增长，过去两年间，该指标基本上一直在环比降低。

如果以三个月或六个月为基础将该数据折合成年率，这两项指标都将在去年 12 月跌破美联储目标 2% 后，又重新反弹至 2% 以上。

在此前，美国已经公布 1 月 CPI 和 PPI 数据，均显示出美股通胀降温速度慢于市场预期：

美国 1 月 CPI 同比增 3.1%，高于预期的增 2.9%，CPI 环比增长 0.3%，高于预期的增长 0.2%。

美国 1 月 PPI 同比增长 0.9%，放缓程度不及预期，环比增速超预期加快至 0.3%，为五个月来最快的增长速度，大大高于经济学家预测的 0.1%；核心 PPI 同比增长 2%，环比增长 0.5%，均超出分析师预期。

这一系列数据令交易员担忧，美国物价回升并非仅仅是由于季节性因素，可能会让美联储在更长的一段时间内维持高利率。

这也导致美股市场在上周一度表现不佳。美联储多位官员也在上周密集发声，强调美联储并不急于降低利率。

美联储降息预期可能进一步推迟

在上周，已经有多位美联储官员强调，需要观察更多数据来了解美国通胀降温情况，只有在他们确信美国通胀能够持续回落至其 2% 的通胀目标时，才会开始降息。

而本周即将公布的 PCE 数据，很可能无法令美联储官员满意，并可能进一步削弱市场对未来几个月降息的预期。

CME 的美联储观察工具显示，市场目前预计美联储 3 月首次降息概率已经从一个月前的 48.1% 降至 2.5%，5 月首次降息的概率从 1 个月前的 50.4% 降至目前的 15.5%。市场还预计，美联储在 6 月首次降息的概率目前为 57.1%，维持利率不变的概率为 33.2%。

上周四，高盛也已经将美联储首次降息的预期时间从 5 月推迟至 6 月。这是高盛在一个月内第二次推迟降息预期时间表。

彭博经济学家 Anna Wong 等人表示，在 CPI 和 PPI 报告较市场预期更为火热之后，美国月度 PCE 通胀预计也将出现环比增长。不过，他们认为：

“虽然这肯定不会让美联储放心，但我们认为政策制定者将在很大程度上忽略 1 月份的上涨。临时因素——包括剩余的季节性因素和投资组合管理服务价格的上涨——是 1 月份通胀指标增长背后的关键驱动因素。同样，个人收入的一些预期增长来自生活成本调整和不可持续的高非农就业人数。”

除了 PCE 数据外，本周还将公布美国政府对去年第四季度经济增长的第二次估计、耐用品订单以及美国供应管理协（ISM）2 月份制造业指数。美国 1 月新屋和成屋待完成销售数据将提供最新的楼市数据，而世界大型企业联合会和密歇根大学将分别发布消费者信心指数。