The Inescapable Economic Cycle: Buying in a recession yields the highest returns.

本文綜合自股市有緣人。

今天分享的這本書叫做《逃不開的經濟週期》。

《逃不開的經濟週期》這本書告訴我們，經濟發展是有周期性的，既然有周期性，那就一定有規律。如果我們能把握這個規律，我們就能利用經濟週期讓自己的財富增值。

本書的作者叫拉斯·特維德，主要研究金融學和心理學，他還有一本經典著作叫《金融心理學》。作者還做過 11 年的衍生性金融商品交易員、基金經理人和投資銀行家。可以説，他在創投界和經濟學界都是響噹噹的人物。

接下來，我們就分三個部分為大家講一講本書的主要內容。

第一部分是，經濟學家是怎麼發現經濟週期的。

第二部分是，經濟週期的規律。這部分解決的問題是：既然是週期，那麼它是不是循環播放的呢？我們能不能像看娛樂大片那樣，隨意開始、暫停，甚至是重複收看呢？

第三部分是，和我們生活有關，那就是我們怎麼利用經濟週期賺錢。

第一部分：

首先，我們來看第一部分，經濟週期是怎麼被發現的。

經濟週期並不是一個古老的詞彙。作者告訴我們，紙幣進入歐洲市場之後，經濟才出現了週期性。而且，你不要以為人類很厲害，一開始就對經濟週期這事兒特別明白，其實正相反，我們是經歷了一次次的蕭條之後才漸漸發現經濟週期的。

第一個吃螃蟹的人叫約翰·勞，人稱 “貨幣和金融之父”，長期混跡於英格蘭和法國。別看後人給了他這麼一頂高帽，實際上，他是一個職業賭徒。而且，他還親自操刀，直接製造了一次人為的經濟危機，怎麼回事呢？

當時，為了挽救法國的財政危機，約翰·勞在法國首次發行了紙幣，並且超量發行，製造了一次令人瞠目結舌的惡性通貨膨脹，史稱 “密西西比泡沫”，在這個泡沫被刺破後，約翰·勞直到病死在威尼斯的貧民窟裏，都不知道為什麼自己的貨幣政策會失敗。

緊隨約翰·勞的腳步，被稱為 “中央銀行之父” 的亨利·桑頓就高明多了。

亨利看到勞的悲劇後，陷入了深深的糾結之中，他也怕走約翰·勞的老路，客死他鄉，所以老老實實地研究經濟數據，於是有了既驚恐又驚喜的發現。驚恐的是，在 17 世紀到 18 世紀，短短的一百多年時間裏，英國就經歷了 19 次經濟危機！驚喜的是，每一次經濟危機過後，經濟總是能自發復甦，並且有一段平穩的繁榮期。不過，特別悲劇的是，似乎每次復甦都持續不了幾年，經濟又會大崩潰，再次爆發危機。亨利於是就寫了一本書，書名叫《大不列顛票據信用的性質和作用的探討》，記不住這個書名也沒關係，總之就是他把這個危機循環的現象進行了一次覆盤。

跟他同時代的經濟學家裏，還有另外一個牛人叫亞當·斯密。亞當·斯密在觀察經濟從繁榮到危機這個循環的過程中，寫出了現在經濟學界人手一本的網紅書籍《國富論》。亞當·斯密發現，經濟繁榮到危機的這個過程，是經濟週期的表象。那麼約翰·勞、亨利·桑頓和亞當·斯密這三個大牛，再加上後來亞當·斯密的追隨者大衞·李嘉圖，還有奎奈，這些人就組成了一個經濟週期研究天團，一起為發現經濟週期提供了初步的理論準備。

然而，經濟週期研究天團的科研成果並沒有讓經濟危機不再發生。隨後的 19 世紀，經濟危機來得更加猛烈，甚至可以説是慘烈。1837 年到 1873 年，各種類型的經濟危機持續爆發，從一個市場蔓延到另外一個市場，從一個國家波及到另外一個國家。人們當時還不認識經濟週期，只是認為這些現象是因為經濟不穩定。

但是聰明人總是存在的，這個人就是法國經濟學大師，克萊門特·朱格拉。他在 1862 年幹了一件大事，和亨利·桑頓的思路一樣，他儘可能地收集了當時法國、英國的經濟統計數據，並仔細對這些數據進行分類對比。他最終發現，所有資產價格的經濟循環是可重複的，這個週期的長度一般是 9 到 10 年。在朱格拉捅破這層窗户紙後，1885 年，美國人西蒙·紐科姆發現了紐科姆方程式，MV=PQ。簡單地講，公式左邊的 MV 就是市場中的錢，公式右邊的 PQ 就是市場中的貨。按照紐科姆的思路，錢和貨正好相等，那經濟就在平穩運行；但是現實中哪有那麼剛剛好的事！我們發行的貨幣和實際貨物的總量總是不平衡的，錢多貨少的時候，就是通貨膨脹；錢少貨多的時候就是通貨緊縮。經濟週期就是公式左邊和右邊重新平衡的過程。

好了，到現在為止，我們梳理了經濟學家發現經濟週期這回事兒的整個過程。在經歷過大規模危機之後，一個賭徒，約翰·勞；一個半路出家的英格蘭銀行家，亨利·桑頓；一個和母親生活了一輩子，終身未娶的經濟學泰斗，亞當·斯密，還有環繞在他們身邊的一大羣學者，把繁榮與危機的歷史大電影看了個夠，但是誰都沒有掏出小本本認真記錄到底發生了什麼。直到一個叫朱格拉的法國人默默地整理數據，喊出了那句著名的 “蕭條的唯一原因就是繁榮”，才捅破了經濟循環的最後一層窗户紙，讓大家意識到了經濟週期的存在。

以上就是我們講的第一部分。經濟週期是怎麼被發現的。

第二部分：

其次，我們來看第二部分，經濟週期有什麼運行規律。

發現了經濟週期，對我們普通人來説，有什麼好處呢？好處是大大的！但是，在瞭解怎麼利用經濟週期掙錢之前，我們先要搞明白經濟週期的內在規律。

注意一下，下面的內容。經濟週期有三個規律：

首先，經濟學家在研究中發現，經濟週期中一定存在波動。在我們的生活中，每個人，每時每刻都在對自己手中的錢做出決策，是留在手裏，還是存到銀行，或者去大吃一頓。同一時刻，還有千萬家公司在對他們的資產進行決策。這些人和公司就構成了一個市場。如果把市場看成是一場大戲，那我們所有的參與者就都是觀眾，當大戲落幕的時候，只要它足夠精彩，大家肯定會紛紛起立鼓掌。如果仔細觀察，你會發現，剛開始的時候，每個人都會按照自己的節奏，不連貫地拍手，但是隨着時間的變化，這種節奏會逐漸變得整齊劃一。經濟活動也是一樣，它會將多種模式逐步進行無意識的統一，最終鎖定成一種強力的模式進行共振，經濟週期研究天團把這種現象叫做 “鎖模”，鎖定的鎖，模具的模。

所以你看，經濟週期就像一個波浪線，它一定是有波動的，有最高點，也有最低點，最高點就是波峯，最低點就是波谷。只不過，這條波浪線比較殘酷，在經濟週期波峯的時候，每一個身處經濟週期中的人都賺得盆滿缽滿，紅光滿面；但是一旦經濟週期進入波谷，錢不好掙了，大部分人就會愁容滿面，幸福感直線下降。

這是説到經濟週期的第一個規律，波動性。

其次，在經濟活動中，每一個人的每一個行為都會形成蝴蝶效應，影響到其他人，這是經濟週期的普遍聯繫性。比如我想買一個 PS4 玩最新出的《戰神 4》，但是身上的錢不夠，所以我只能先刷信用卡買，之後再分期還款。在這個過程中，我的需求是買一個 PS4 玩遊戲，但是資金不夠，只能先向銀行借錢消費，消費完成之後，由於我的購買行為，遊戲廠商需要再製造新的 PS4 來銷售，這就刺激了製造商繼續製造產品。一個簡單的買賣行為，直接影響到了遊戲產業鏈的上下游。像我這樣的消費者有很多，我們購買產品，就會對商品的上下游產生影響。同樣，除了消費者，每一個商品製造商和中介，也在自己創造的經濟週期大潮中，受到了影響。所以説，每個人都在創造經濟週期，也被經濟週期影響着。

最後，經濟週期研究天團的大牛們發現，人類歷史上所有的經濟週期中，有三個外在表現總是固定登場。也就是説，經濟週期的大戲中，總有三個角色是固定的。我們把經濟週期的這種特性叫做固定性。第一個角色是存貨，就是我們發現的礦藏、農產品和利用這些原材料製造出來的貨物。存貨的週期，是一個叫基欽的經濟學家首先發現的，所以叫基欽週期。基欽週期從低潮到高潮一般需要四年半。第二個角色是資本投資，就是人們把自己兜裏的錢用來投資製造業、物流業、芯片產業這樣的實體行業，資本投資的週期是我們前邊提到的大牛朱格拉先總結出來的，所以叫朱格拉週期，這個週期需要九年左右。最後一個，就是大名鼎鼎的房地產週期，發現人叫庫茲涅茲。我們中國人沒有不在意房地產市場的，有恆產者有恆心嘛。房地產週期也受到世界投資者的矚目。從世界範圍來看，房地產週期持續時間是 18 年左右。這三個週期就像三條巨龍上下翻騰，但是慢慢的，它們飛行的軌跡會重合。當它們三個的軌跡重合的時候，就要注意了。三條巨龍向上飛的時候，就是經濟大繁榮的時候；三條巨龍向下飛的時候，就是經濟大蕭條！大蕭條來的時候，可能是人們手中沒錢，也可能是人們有錢也買不到東西，只能等着餓死。

好了，這就是我們講的第二部分，經濟週期的三大規律，波動性、普遍聯繫性和固定性。

第三部分：

最後，我們來看第三部分，我們該怎樣利用經濟週期。

我們既然已經知道了經濟週期運行的規律，那麼怎麼去運用經濟週期賺錢呢？

首先，要想合理地利用經濟週期，還需要先了解一下市場，在這裏，我們説的市場是指可以利用經濟週期獲利的市場。這樣的市場，一共有六個，它們分別是：

第一，老百姓最關注的房地產市場；

第二，高大上的收藏品投資市場；

第三，規避金融風險的貴金屬市場；

第四，真真假假的商品期貨市場；

第五，人人都有一把辛酸淚的證券市場；

第六，全世界最大的交易市場，外匯市場。

這六個市場都是我們普通老百姓能夠接觸到的市場，如果掌握了它們的運行週期和操作方法，大家給自己的財富保值增值是沒有任何問題的。我們來看兩個和我們日常生活最密切的市場。

首先是房地產市場。房地產和我們每個人的生活都息息相關。一次房地產市場從波谷到波峯，再回到波谷的週期，大概是 18 到 20 年。在這個週期之內，房地產價格會經歷一次大起大落。其中，地產商買地的價格變貴是房地產業繁榮的預警信號。因為買地的錢佔了成本的很大一部分，如果房地產商肯花比之前更多的錢來買地，證明大家已經開始瘋狂了，所以這個時候房地產週期離高點就不遠了。此外，如果賣房子的人越來越多，有的房子 4 個月都賣不出去，炒房客也不炒了，這些都是房地產價格達到最高點的信號。當這些信號出現的時候，大家就要好好看看自己手中的現金還有多少，還有多少貸款沒還。因為在每一次房地產週期之中，能夠笑到最後的人有一個特點，他們都沒有用貸款買房，並且在房地產週期衰退的時候，還有足夠的錢買地、買房。

我們再説説證券市場。從週期的角度看證券市場，尤其是股票市場，我們會發現，股票市場一般是整體經濟環境的領先指標。什麼意思呢？説白了，就是整體經濟環境變好之前，股票市場的整體價格就會有一波上漲。但是這個上漲並不是説大家一起漲，而是有節奏地分撥上漲。比如，最早帶節奏的是金融類的股票。因為經濟只要開始復甦，所有人就會向銀行這樣的金融機構去借錢，然後去搞創新，擴大產能等等。金融類股票的財務報表在這個時候自然就會好很多。沿着這個邏輯，我們會發現，在經濟復甦開始的時候，可以買入金融類的股票，當經濟開始向上增長，GDP 總量擴張的時候，可以買信息技術類、工業類的股票；當經濟增長停滯的時候，就可以開始關注資源類的股票了；另外，還有一些股票，實際上和週期的波動關係不大，比如和我們日常生活有關的基礎通信、電力、燃氣和自來水，這些行業都是穩定的消費品行業，對經濟週期的波動反應不是很敏感，因此，可以作為抗跌型的產品，在經濟負增長的時候買入。

當然，除了這兩個對我們影響巨大的市場之外，我們還可能接觸到外匯市場、收藏品市場、貴金屬黃金市場、商品期貨市場，它們也會隨着三大週期的波動，在價格上起起落落。直到今天，研究經濟週期的經濟學家天團仍然存在，他們還在不斷完善週期理論，好讓更多的人瞭解經濟週期，在經濟週期的不同階段做對的事情！

好，以上就是我們講的第三部分。我們該怎樣利用經濟週期賺錢。

結語：

以上就是《逃不開的經濟週期》的主要內容。我們來總結一下，這本書分三個部分講了我們發現經濟週期的歷史，經濟週期波動的規律，以及如何利用經濟週期進行穩定財富增值。

第一部分講的是經濟學家是怎麼發現經濟週期的。簡單説，我們是通過經濟從繁榮到危機再到繁榮這麼一次次的循環之後，總結規律發現了經濟週期。經濟學家們還總結出，“蕭條的唯一原因就是繁榮”。

第二部分講的是經濟週期運行的三個規律。第一，波動性，經濟週期不是一條直線，而是一條上下波動的波浪線；第二，普遍聯繫性，經濟週期影響着每一個經濟體和普通人；第三，固定性，我們發現，人類歷史上所有的經濟週期中，有三個外在表現總是固定登場，存貨週期、資本支出週期和房地產週期。而且，不管波動幅度有多大，經濟週期總會到來。

這本書的第三部分，作者告訴我們該怎樣利用經濟週期給我們的財富保駕護航。作者將所有能夠交易的市場劃分出六個市場，其中房地產市場的週期大概是 18 到 20 年，證券市場在經濟開始復甦後，最先上漲的會是金融類股票。

説到這裏你肯定也發現了，理解經濟週期不只是經濟學家的事情，對我們普通人也很重要。毫不誇張地説，能不能清醒地認識到你自己現在所處的經濟週期，就決定了你未來的人生財富命運。

原書金句：

1.回報最高的是蕭條時期的購買行為，但這通常不是地產專業人士。因為當價格真的很低的時候，專業人士可能趕上低迷時期，手中的流動資金極為缺乏。

2.在某種程度上，貨幣流通的加速度，或者更高的速度，將會產生與增加貨幣供給量相似的效果。

3.平均而言，在經濟到達頂峯之前 9 個月，股票市場就已經達到了頂峯，而後通常是要麼進入箱體震盪，要麼開始下跌。

4.即使不受印發貨幣從而增加供應量的刺激，也不受到其他的外部刺激，經濟繁榮也會發生。

5.讓一個國家從最低級的野蠻狀態發展到最高水平的富裕，其實並不難，只要有和平的環境、較低的税收以及老百姓可以忍受的司法管理，其餘都是一個自然過程。