Renowned Apple analyst: Vision Pro's demand in the U.S. market has significantly slowed down, with no abnormal return rate.

天風國際知名蘋果分析師郭明錤撰文稱，蘋果 Vision Pro 美國市場需求已大幅放緩，出貨時間目前已改善到 3-5 天。目前預估 Vision Pro 規格顯著變化的新機種可能要到 2027 年才會量產。

基於出貨時間，郭明錤指出，美國市場需求已大幅放緩。Vision Pro 的出貨時間目前已改善到 3–5 天，也即 3 月初到貨。1 月 19 日開放預購後的出貨時間即為 3 月初，意味 Vision Pro 在開放預購後雖因早期採用者積極購買而銷售一空，但需求隨即快速下滑且至今仍無改善。

對於 Vision Pro 的退貨率問題，郭明錤稱，根據他對維修/整新產線的調查，目前 Vision Pro 的退貨率低於 1%，此結果並無異常。在退貨的使用者中，有約 20-30% 是因為不知如何設定 Vision Pro。

郭明錤認為，除非 Vision Pro 降價或有更多吸引人的應用，否則美國市場出貨成長有限。今年美國市場出貨量預估約 20–25 萬台，雖優於蘋果原先預估的 15–20 萬台，但此規模仍是利基市場。

全球發佈時程預測方面，郭明錤目前仍維持蘋果可能在今年 WWDC 前在更多國家發售 Vision Pro 的預測。因美國市場需求目前成長空間有限，在供應改善下，有利提前全球發售時程，但實際發售時間取決於蘋果修改軟件以符合其他國家法規的時程。

對於供應鏈擴產，郭明錤指出，過去一個月內，數家原先產能較小的供應商已擴產，從今年的 50–60 萬台擴產到 70–80 萬台。即便如此，此規模仍為利基產品。除了因為美國市場的早期採用者需求優於預期，蘋果要求供應商擴產的另一主因，為降低全球發售後的出貨時間。不過，產能經常不全然等同出貨量。以 iPhone 為例，目前每年組裝產能達至 2.5–3 億部，但實際出貨量顯著較低。

市場對於新機種有諸多猜測，對此郭明錤評論稱：

• 市場普遍預期 Apple 會推出降低規格 (如減少相機數量、移除 Eyesight 等) 的低價版與規格升級的新機種。但我最新的調查顯示，目前 Apple 仍未正式開案上述兩種專案。
• 目前 Apple 正式開案的新款 Vision Pro 專案，預計在 4Q25–1Q26 量產，由鴻海取得新產品開發（NPI；new product introduction）。此新專案聚焦於改善供應鏈生產與管理效率，而非規格變動。此新專案或可降低成本，而就最新規劃看規格變動有限，故目前推測使用者體驗可能不會與現在機型有差異。
• Apple 已在收集使用者回饋以規劃 Vision Pro 產品藍圖。目前預估 Vision Pro 規格顯著變化的新機種，可能要到 2027 年才會量產。

對目前 Vision Pro 的情況做了概要性總結：

Vision Pro 自預購至今，一切均符合先前預期，唯一超預期的就是早期採用者人數較預期多與供應商擴產。但即便如此，依照目前的需求（2024 年出貨預估調升至 60-70 萬台 vs. 先前的 50 萬台）與生產規模，Vision Pro 目前仍是利基產品。

對 Apple 與絕大部分的供應商而言，Vision Pro 此投資主題目前對股價影響仍非常有限。

Vision Pro 從利基產品成為大眾產品的三個關鍵，分別是應用、售價與頭戴之舒適感。上述三個關鍵的改善/改變為未來的觀察重點。