AI 生猛，戴尔收入下滑股价却暴涨 19%
戴尔 Q4 实现收入 223.2 亿美元，同比下降 11%，但高于预期 221.7 亿美元；得益于人工智能（AI）优化服务器的推动，戴尔的基础设施解决方案业务出现回暖。
继联想（00992.HK）、惠普（HPQ.US）之后，并列全球 PC 市场三巨头的戴尔（DELL.US）也发布了最新业绩报告。
截至 2024 年 2 月 2 日止三个月的第四财季业绩报告显示：
戴尔实现收入 223.2 亿美元，同比下降 11%，但高于华尔街估值 221.7 亿美元；
经调整稀释每股收益为 2.20 美元，同比增长 22%，好于市场预期的 1.73 美元。
分业务看，得益于人工智能（AI）优化服务器的推动，戴尔的基础设施解决方案组收入出现回暖势头；而受 PC 市场销售持续萎靡影响，戴尔的客户解决方案组收入依旧不乐观。
具体来看，基础设施解决方案组（ISG）当季收入为 93 亿美元，同比下降 6%，但环比第三财季增长了 10%。环比增长背后离不开服务器和网络业务、存储业务两部分收入共同推动。
其中，在人工智能优化服务器助力下，公司服务器和网络业务实现收入约 49 亿美元；全线产品组合需求强劲驱动，存储业务收入约 45 亿美元，环比增长 16%。
戴尔方面表示，公司第四财季人工智能优化服务器的出货量为 8 亿美元。与业内同僚一样，该业务正受到先进计算机芯片可用性的阻碍，需求继续超过供应。
此外，戴尔的客户解决方案组（CSG）当季营收为 117 亿美元，同比下降 12%，降幅超预期，充分折射出 PC 消费端的不景气。其中，企业电脑业务收入下降 11%，至 95.6 亿美元；消费者电脑业务收入下降 19%，至 21.5 亿美元。
表现在全年业绩上，戴尔 2024 财年全年营收为 884 亿美元，同比下降 14%；运营利润 52 亿美元，non-GAAP（非美国通用会计准则）运营利润为 77 亿美元，分别同比下降 10% 和 11%。
很显然，戴尔服务器以及存储业务的强劲增长减轻了 PC 业务带来的拖累，而面对该等业务的未来发展，戴尔管理层同样充满信心。
戴尔公司的首席运营官 Jeff Clarke 表示：“我们强劲的人工智能优化服务器势头仍在继续，订单增长近 40%，积压订单几乎翻倍。截至 2 月 2 日期末，人工智能服务器的积压订单为 29 亿美元。” 此外，他还表示，短期内个人电脑市场仍然疲软，企业和大客户对支出保持谨慎，预计下半年将出现复苏。
戴尔科技首席财务官 Yvonne McGill 亦表示，预计 2025 财年戴尔营收将达到 910 亿至 950 亿美元，而市场平均预期为 921 亿美元；将年度股息提高 20% 至每股 1.78 美元；不计部分项目，每股盈利将为 7.50 美元，上下浮动 25 美分，好于分析师的平均预期（7.11 美元）。
随同戴尔业绩发布以及其管理层所释放的乐观信号，直接刺激公司股价大幅上抬。绩后，戴尔于盘后交易中收涨 19.36%。
事实上，过去一年，在 AI 热潮之下，市场对戴尔的高性能服务器给予了高预期，导致其股价一路 “水涨船高”。
富途牛牛数据显示，仅在 2023 年，戴尔股价便实现近翻倍增长。来到 2024 年，公司股价持续上扬，迄今年内累涨已超 24%。
而从估值的角度分析，截至 3 月 1 日，戴尔市盈率（TTM）为 26.22，而惠普的市盈率（TTM）仅为 8.69。
在服务器市场方面，戴尔面对与强劲对手超微电脑的竞争，据悉后者在过去一年中的份额有所增加。而在 AI PC 方面，联想、惠普、华硕均在加速推进 AI PC 布局，行业竞争愈来愈激烈。
据悉，联想集团已率先迈入 “AI Ready” 阶段，并已发售了 ThinkPad X1 Carbon、小新 Pro 16 AI 酷睿版等相关新品。今年，其搭载个人大模型的 “AI On” 新品也有望率先推出。
近日，惠普亦推出旗下星 Book 家族的新品——星 Book Pro 14。它定位 “AI 轻薄战力本”，搭载了英特尔® 酷睿™ Ultra 7 处理器。
AI 浪潮下，戴尔基础设施解决方案组业绩增长可期，而个人电脑市场亦有望在 2024 年企稳。而如何在激烈竞争中保持并扩大市场份额，这是戴尔需面对的考验。
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