美股 “七姐妹” 和歐股 “十一羅漢” 的熱度還能持續多久？

歐股 “十一羅漢” 和美股 “七姐妹” 終將隕落？

在歐股 “十一羅漢” Granolas 的推動下，斯托克歐洲 600 指數上週創下歷史新高。同時，在 “七姐妹” 的帶領下，去年以科技股為主納指漲超 40%，七姐妹的平均漲幅超過 100%。今年在英偉達公佈財報後，納指衝向歷史新高，今年迄今上漲約 6.4%。

經歷了一路狂飆之後，有人給當紅炸子雞歐洲 Granolas 和美股 “七姐妹” 潑了一盆冷水。

2 月 29 日，媒體資深評論員 Mark Hulbert 指出，在金融市場中，投資熱點不斷演變，沒有永恆的贏家，像美股七姐妹和 Granolas 這樣的股票組合也終將不再輝煌。當前，Granolas 和七姐妹當前估值相對較高，長期來看，它們的投資回報將遜於市場平均水平。

Granolas 和七姐妹 “太貴”

當前 Granolas 的平均市盈率為 20 倍，七姐妹為 30 倍。七巨頭中目前市盈率最高的英偉達達到 66 倍，亞馬遜接近 60 倍，特斯拉 42 倍，微軟和臉書也都超過 30 倍。在科技巨頭的支撐下，納指的市盈率在 40 倍，為標普 500 指數的 1.5 倍。

Hulbert 認為，Granolas 和美股 “七姐妹” 當前估值相對較高。

Hulbert 指出，雖然在短期內高估的股票可能會變得更加高估，但從長期來看，估值最終會迴歸到更合理的水平，它們的投資回報將遜於市場平均水平。一旦市場預期調整或出現負面變化，估值較高的股票可能面臨較大的下行風險。

此外，過去十年中，隨着市場情緒和經濟環境的變化，投資熱點不斷演變。一旦 Granolas 和七姐妹隕落，華爾街通常會根據新的市場的需求和趨勢，剔除表現不佳的股票組合，並創建新的包含表現優異股票的組合，並賦予其吸引人的綽號。

例如，FANG（Facebook、亞馬遜、Netflix、谷歌）曾經是投資界的熱門話題，隨後它演變為 FAANG（在 FANG 的基礎上加入了蘋果），然後又變成了 FAAMG（將 Netflix 換成了微軟），現在又有了 MAMAA（Meta、亞馬遜、蘋果、微軟、谷歌）和 “美股七姐妹”。

Granolas 和七姐妹可能被取代？

在金融市場中，公司不斷地從市場贏家的類別中淘汰出去，並被新的贏家所取代，這一持續的過程是金融市場固有的特徵。

根據奧地利經濟學家約瑟夫·熊彼特的 “創造性破壞” 理論，經濟發展是通過不斷的創新和變革驅動的，其中企業家通過破壞舊的市場均衡來創造新的機會，從而推動經濟進步。這種動態失衡是健康經濟的 “常態”，導致資源從低效用途轉向高效用途。

隨着時間的推移，市場領導者會不斷變化，新的創新和公司會取代舊的領導者。因此，Hulbert 表示，未來時期的表現最佳股票將與今天的表現最佳股票幾乎沒有重疊，像美股七姐妹和 Granolas 這樣的股票組合也終將不再輝煌。

即使是曾經的市場寵兒，如 Netflix 和特斯拉，也可能在一段時間後表現不佳。Netflix 是 FANG（Facebook，亞馬遜，Netflix，谷歌）組合的最初成員之一，曾經非常熱門。然而，根據 FactSet 的數據，過去五年裏，Netflix 的股票年化收益率比標普 500 指數低了 3.8%。

同樣，作為 “七大美股” 成員之一的特斯拉，近期的表現也不盡人意，過去三年，特斯拉的年化收益率比標普 500 指數低了驚人的 15.2%。Hulbert 指出，特斯拉的表現如此糟糕，以至於很可能很快就會被踢出 “七姐妹”。

另外，研究機構 Research Affiliates 的研究成果也證明了金融市場中的 “創造性破壞” 現象。該機構研究了每個十年初美國市值最大的 10 只股票的表現，研究的目的是瞭解這些股票中有多少隻能夠在該十年結束時仍然保持在前 10 名的名單中。

研究結果顯示，自 1980 年以來，平均只有 2 只股票在該十年結束時能繼續保持前 10。此外，研究發現，市值最大的 10 只股票的股價表現在該十年內往往跑輸市場平均水平。

對此，Hulbert 表示：

“如果無法預測哪些股票將成為華爾街下一個特別關注的羣體，那麼確保擁有這些股票的唯一方法是投資於整個市場，最好是投資低成本的大盤指數基金”。