Rating Quick Look | NetEase and CLOUD MUSIC target prices raised! Wall Street calls for a target of $1000.

招商證券：上調網易 ADR 目標價由 134 美元升至 136 美元，將網易 H 股目標價由 209 港元升至 212 港元

對於今年，該行預計網易現有遊戲將繼續表現強勁，例如《逆水寒手遊》、《蛋仔派對》、《巔峯極速》和《全明星街球派對》等。同時，像《燕雲十六聲》、《零號任務》及《射鵰》等有潛力在今年晚些時候推出的新遊戲，以及已經在 2 月獲得版號，並預計在第二季發佈的《永劫無間手遊》都備受市場的期待。

該行預期網易 2023 至 2025 年的收入年均複合增長率為 12%，核心經營利潤符合增速為 18%。

該行認為公司去年第四季業績略遜預期，但不改今年樂觀前景，並看好網易強勁的遊戲研發能力、豐富的遊戲儲備和持續提升利潤率的舉措，以及雲音樂付費用户增長和利潤率提升趨勢。

富瑞：維持雲音樂 “買入” 評級，目標價上調 24% 至 102 港元

該行預計公司 2024 年總收入同比增 4% 至 82 億元人民幣。其中線上音樂收入預計增長 18% 至 51 億元人民幣，受益於付費用户和月人均付 (ARPPU) 有所增長;社交娛樂收入預計同比減少 14% 至 30 億元人民幣，主要原因是調整後的 2023 年第四季度料見底。

另預計 2024 年毛利率擴張 2.3 個百分點至 29%，受益於成本管控強勁。整體而言，預計線上音樂服務增長勢頭將與 2023 年類似，而社交娛樂在去年第四季度觸底後應保持穩定。

大和：重申港交所 “買入” 評級，目標價由 400 港元下調至 330 港元

該行將今明兩年的經調整收入預測分別下調約 1% 至上調 1%，並基於開支增加，對其淨利潤預測下調 8% 至 13%，並認為應為市場反彈作好準備。

公司去年第四季營運支出同比增長 12%，主要由於員工成本、資訊技術費增加及恢復疫情後的商務公幹。此外，公司管理層強調倫敦金屬交易所 (LME) 的業務增長 (尤其是鎳業務的快速反彈) 及基礎設施的改善。公司流動性亦有所增強。

報告提到，港交所簡化海外公司第二上市監管流程，並承認目前市場環境充滿挑戰，期望於環境有所改善時，能更好地歡迎外國發行人。港交所正投入大量資金作為對有興趣在港上市的海外市場營銷，特別是中東及東盟市場。

摩根士丹利：恢復戴爾為首選股，目標價由 100 美元上調至 128 美元，評級 “增持”

該行認為公司 AI 服務器業務支持出色表現，至於 AI 服務器的進一步發展勢頭、個人計算機的增長及標普 500 指數的可能納入公司未來關鍵催化劑。

戴爾 AI 服務器訂單、積壓訂單、渠道，以及不斷擴大的雲端服務供應商 (CSP)/企業客户羣的實力表明，公司的 AI 故事仍處於早期階段，且勢頭強勁。

該行認為，戴爾指引顯示公司毛利率按年受壓，管理層對 2025 財年收入預測 930 億美元和每股盈利預測 7.5 美元的指引相對保守，該行對公司 2025 財年的收入及每股盈利預測，較公司指引中位數高出 3% 及 6%。

美銀：上調禮來目標價至 1000 美元，為華爾街最高水平

報告稱，儘管禮來今年累計漲幅約為 30%，但它仍是覆蓋範圍內最受歡迎的公司之一。美銀認為，除了公司密切關注的肥胖症和糖尿病藥物外，其他治療藥物，如治療睡眠呼吸暫停和心臟病的藥物，遠遠沒有得到重視。

該公司的肥胖症藥物 Zepbound 可能在第二季度成為肥胖症領域的 “領頭羊”。該行指，鑑於醫療保健領域的高增長故事稀缺，預計股價將繼續走強。禮來 2023 年股價漲幅超過 60%，連續第七年錄得年度漲幅。