比特幣概念股，超越比特幣？

受高利率等多重因素影響，海外加密貨幣市場在 2021—2022 年經歷大幅波動，比特幣價格一度從高點回落 70%。

但隨着美國監管機構批准首批比特幣現貨 ETF，以及市場對比特幣供應增長減緩的預期（即所謂的 “減半” 事件），比特幣價格今年以來已經暴漲近 50%，過去一年漲幅達到 194%。

市場回暖吸引投資者重新關注與加密貨幣相關的股票，諸如 Coinbase Global、Marathon Digital 以及 MicroStrategy 等與比特幣關聯的公司受到市場青睞。分析人士認為，如果加密貨幣市場能持續擴張，這三隻股票將能夠以一種簡單投資方式讓投資者從中分一杯羹。

但投資比特幣的高風險依然不容忽視。在 3 月 5 日漲破 6.9 萬美元創歷史新高後，比特幣迅速從高位回落 9300 美元，一度短暫地跌破 6 萬美元大關，24 小時跌幅超過 10%，全球近 32 萬人被爆倉。這也真實反映了加密貨幣市場的投機性和高風險性。

1. Coinbase Global

作為全球最大的加密貨幣交易平台之一，Coinbase 業務在過去兩年經歷痛苦期。但市場分析認為，隨着比特幣和以太坊價格的飆升，更多散户投資者可能重返市場，從而提振公司業務。在公司 2023 年的交易量中，比特幣佔 34%，以太坊佔 20%，泰達穩定幣佔 11%，其餘來自於其他加密資產。

分析師預計，從 2023 年至 2026 年，Coinbase 的營收和 EBITDA（經調整息税折舊攤銷前利潤）都將以 9% 的複合年增長率增長。

Coinbase Global 股價在過去一年已上漲 245%。不過與 Coinbase 在 2021 年創下的最高點 429.54 美元相比，目前股價仍縮水近一半。此外，著名投資經理 “木頭姐” 也在繼續拋售 Coinbase。

2. Marathon Digital

作為全球最大的純比特幣挖礦公司，Marathon 在 2023 年挖出 12852 個比特幣，創下了新的記錄，相較於 2022 年增長了 210%。此外，衡量其總挖礦能力的哈希率也提高了 253%。Marathon 會定期出售其挖掘的比特幣以籌集更多資金，但截至去年年底，公司仍持有 15126 枚比特幣 (價值約 9.47 億美元) 和 3.57 億美元現金及等價物。

伯恩斯坦的高級分析師 Gautam Chhugani 指出，對於追求長期收益的投資者來説，與直投比特幣相比，選擇投資比特幣礦商的股票可能是更加明智的策略。

Chhugani 認為，雖然短期內礦商表現不及比特幣自身，但考慮到其盈利潛力及市場估值增長前景，礦商股票長期價值顯現。他表示，隨着比特幣減半事件的臨近，礦商將迎來增長的春天，尤其是在減半之後的一年中投資回報率將大幅提升。

不過，需要注意的是，Marathon Digital 的股價雖然在過去一年上漲 252%，但其股價今年以來反而跌了 2.94%。

3. MicroStrategy

MicroStrategy 原先被看作是一家增長緩慢的企業軟件公司。但在過去三年半的時間裏，MicroStrategy 開始大量購買比特幣，情況因此發生了轉變。截至 2023 年底，公司持有 189150 個比特幣，價值約 119 億美元，幾乎佔其 185 億美元公司市值的三分之二，持有的比特幣數量高居全球公司之首。

在本週一收盤後，MicroStrategy 宣佈擬根據 144A 規則通過私募方式，向合格機構買家發行總額為 6 億美元、於 2030 年到期的可轉換債券。其計劃用這筆資金購買更多比特幣，同時也用於一般公司用途。

隨着 MicroStrategy 囤積更多比特幣，它也在逐步擴大其基於訂閲的分析服務，以抵消不斷下降的許可和支持收入。樂觀人士認為，從長遠來看，隨着公司在比特幣投資上的成果顯現，其軟件業務將趨於穩定。

數據顯示，MicroStrategy 的股價在過去一年上漲了 342%，但公司市值與其持有的比特幣價值（119 億美元）相比，出現了明顯的溢價（公司軟件業務市場估值僅有 8 億美元），需要特別注意回調的風險。

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