大摩：回调到底，建议买入蔚小理！

摩根士丹利表示，中国电动汽车行业在经历了今年的抛售后，可能会东山再起，其中有三只突出的股票有望带来可观的回报。

以 Tim Hsiao 为首的分析师上周日对客户说，持股量不足的理想汽车 Li Auto（LI）、小鹏汽车 Xpeng（XPEV）和蔚来汽车 Nio（NIO）提供了投资机会，并将这三只股票的评级都评为增持，而该行业的其他股票则处于震荡状态。Hsiao 写道，另一方面，由于中国市场饱和，获 “持股观望” 评级的比亚迪可能会面临分析师另一轮的下调。

Hsiao 对客户表示:“尽管宏观经济和运营环境无疑充满挑战，但我们认为，影响电动汽车三大股的负面因素或多或少 (已经) 反映在股价上。尽管挑战依然存在，但我们看到了第二季持股量偏低的汽车股重回焦点的迹象。"

Hsiao 写道，今年迄今，中国汽车板块已经下跌了约 30%，因为企业正在消化季节性市场疲软造成的庞大库存。由于内燃机汽车制造商在春节前大举促销，电动汽车的普及率从去年 12 月 40% 的峰值降至今年的 33.5%。

Hsiao 写道，尽管今年开局不佳，但中国电动汽车制造商预计将推出创纪录数量的新车型，并加快在欧洲、拉丁美洲和东南亚的扩张计划，同时电池成本也在降低。

Hsiao 对客户表示，理想汽车已经连续几个季度实现盈利，显示出稳步执行的新车发布和有效的成本管理。摩根士丹利将该公司 2024 年和 2025 年的总销量分别提高了 12% 和 8%，这反映出市场对新车型的需求更加强劲。

Hsiao 给予理想汽车美国存托凭证的目标价为 74 美元，这意味着该股将较最近低于 36.50 美元收盘价的基础上翻一番。

该投银表示，小鹏还成功推出了几款新车型，并拥有强大的渠道。摩根士丹利预计，与 2023 年下半年相比，小鹏的月销量将加速增长。小鹏美国存托凭证的目标价为 18 美元，这意味着该股较前一收盘价 9.52 美元将有约 90% 的上涨空间。

Hsiao 表示，蔚来汽车推出大众市场品牌的计划可能会提振汽车销量。摩根士丹利对蔚来美国存托凭证的目标价为 10 美元，较前一收盘价 5.80 美元将有望上涨约 72%。