港股反弹或将持续数月！恒生科技翻身了？

近日，港股持续上攻，形势大好。3 月 12 日，港股主要股指大幅拉升，恒生指数涨超 3%，恒生科技指数一度大涨逾 5%。截至收盘，恒生指数涨 3.05% 报 17093.5 点，恒生科技指数涨 4.64% 报 3643.91 点。恒生科技指数 2 月以来累计涨幅达 21.23%，迈入技术牛市。同时，恒生指数年内收益也首次由负转正。今日，港股再度走强，主流 ETF 中，恒生科技指数 ETF（513180）盘中涨超 1%，交投高度活跃。

交银国际认为，近期港股出现放量反弹，并非由盈利预期所推动。最主要是外部的流动性宽松预期回暖，而内部一系列政策举措推动下，沽空力量退潮。内外情绪改善合流，在高沽空情绪下的空头回补，推动了港股反弹。

此外，该机构研究认为，当资金流回落至历史均值以下两倍标准差时，之后往往对应市场的反弹，例如 2013 年 4-7 月、2019 年 10 月、2022 年 10 月。如今是第四次出现此信号，从净资金流这个技术面来说持续反弹的概率较大。虽然盈利预期尚未修复，但在内外环境改善、叠加低估值、高沽空回落等一系列因素的推动下，港股的反弹预计将持续，而交叉验证来看，基于净资金流测算的择时框架也给出了积极的信号。至少在未来数月，预计反弹都将持续。

从结构角度来看，交银国际认为，指数层面或可聚焦性价比较高的恒生科技指数，以及 AI 产业链。

恒生科技指数 ETF（513180）标的指数兼备高弹性、高成长等特性，聚焦平台经济、人工智能、造车新势力等热门概念，且成份股深度参与 AI 产业链的上中下游（算力、模型、应用等）。