“包租公” 太古地產賺麻了

作者 | 曹安潯

編輯 | 周智宇

行業深度調整三年多後，舊有格局和生存法則已大變樣，諸多內地房企或忙於求生，或仍在摸索新的發展出路。當此之時，老牌港資地產商太古地產以一份賺得盆滿缽滿的財報，給內地房企提供了一個轉型的參考。

3 月 14 日，太古地產公佈 2023 年財報。財報顯示，2023 年太古地產收入 146.7 億港元，同比增長 6%；股東應占溢利為 26.37 億港元，同比下滑 67%。

太古地產在財報中表示，股東應占溢利下滑主要原因是投資物業估值下降，以及遞延税款影響。

不過，值得一提的是，投資物業估值是隨着市場冷暖而實時調整的，不足以反映企業真實的盈利水平。

事實上，剔除估值帶來的減值影響，太古地產的 “收租” 生意還是非常賺錢。財報顯示，太古地產股東應占基本溢利為 115.7 億港元，同比增長 33%。

此外，2023 年度，太古地產租金收入為 135.25 億港元，同比增長 10%，這大約佔其總營收的九成。

其中，辦公樓租金收入為 58.35 億港元，同比微降 2%；零售物業租金收入為 71.43 億港元，同比增長 22%。

不僅如此，太古地產還保持着行業內最低一檔的負債率，資產負債率為 18.71%，淨負債率為 12.7%。

更難得的是，在大規模進行千億投資計劃之餘，太古地產的現金流持續充裕。截至 2023 年末，太古地產現金餘額同比增長 11% 為 50.97 億港元，經營和融資活動現金淨流入。

此外，趁着國內零售市場復甦之風，太古地產抓住機遇，實現了內地零售物業租金收入的止跌回升。

2023 年，太古地產的內地零售物業租金收入總額同比增加 42%，為 41.91 億港元，佔據了太古地產 “收租” 生意的半壁江山還多。而且，太古地產大部分在內地的商場零售銷售額大幅回升，甚至超越疫情前水平。

其中，北京三里屯太古裏 2023 年的人流量已恢復至 2021 年的水平，租金收入總額同比增加 4%，租用率達 94%。

這意味着，曾在地產黃金時代被詬病增長過慢的 “包租公” 太古地產，正憑藉細水長流的 “收租” 生意，再次穿過行業下行週期，笑看地產風雲。

甚至，在內房企乃至新世界發展放慢擴張步伐的過去兩年裏，太古地產的千億投資擴張計劃落地了約 580 億港元。其中，已投入 370 億港元的內地，是太古此輪開疆擴土的重兵之地。

這 370 億港元除了用於在西安及三亞發展新項目，還會積極擴展上海業務，包括在浦東新區發展兩個大型綜合發展項目，並引入高端住宅品牌。

太古地產亦積極在大灣區探索新投資機遇，已在深圳發展「居舍系列」豪華酒店，並與福田區政府簽訂《戰略合作框架協議》。

而在未來，太古地產將持續推進千億投資計劃，最終實現投放 300 億港元在中國香港、500 億港元在內地、200 億港元於住宅買賣項目。

此番逆勢加碼內地，代表着太古地產對內地投資價值的長期信心。花旗銀行也在研報中表示，看好其業績穩健和租賃收入的增長前景。

太古地產主席白德利指出，內地繼續是全球重要的經濟增長引擎，對太古地產日益重要。目前，太古地產在內地 4 個城市運營 6 個國際級項目，另有 5 個大型新項目正在發展中。目標是，在 2032 年前將中國內地的總樓面面積增加一倍。

展望未來，太古地產行政總裁彭國邦依然充滿信心地表示，香港商場人流及租户銷售額將繼續增長， 此外，隨着內地商場銷售額強勁復甦，內地市場將穩定發展。

行業大規模虧損、收縮之際，逆勢擴張的太古地產代表了行業向上的力量，也帶來了少見的暖意。太古地產更需要抓住這危中有機的關口期，在內地跑馬圈地，從而為未來的盈利增長埋下更多的金礦。

風險提示及免責條款

市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。