理解市场 | 美股七巨头 “冰火两重天”：高估值还能撑住吗？

由 Lewis Krauskopf 撰写

纽约，3 月 15 日（路透社）- 推动美国股市上涨的大型科技和成长股的命运出现分歧，这凸显了它们昂贵的估值。

所谓的 “七巨头” 目前的平均预期市盈率为 33 倍，而 2022 年底为 26 倍，根据 LSEG Datastream 的数据。相比之下，标普 500 指数的市盈率约为 21 倍，今年上涨了超过 7%。

去年，投资者乐意为这些大市值公司买单，因为这些公司财务状况稳健，在各自行业中占据主导地位。但今年投资者更加谨慎，当特斯拉（TSLA.O）和苹果（AAPL.O）的前景变得不明朗时，惩罚它们的股价，同时推动英伟达（NVDA.O）股价飙升。

“当你达到那种估值水平时，就没有失败的余地，也没有失望的余地，” 波士顿合作伙伴全球市场研究主管迈克·马拉尼（Mike Mullaney）说道。 关于电动汽车需求的担忧引发了前市场宠儿特斯拉股价今年近 35% 的下跌，使其成为标普 500 指数表现最差的股票。该股票在年初时的前瞻收益约为 65 倍，现在已降至约 50 倍。

另一家 “七巨头” 成员苹果，由于股价下跌了 10%，在中国业务面临压力的情况下，已经让位于微软（MSFT.O），不再是美国市值最大的公司。该股的市盈率已从 29 下降至 25。

与此同时，芯片制造商英伟达（NVDA.O）的股价飙升约 80%，市盈率约为 35 倍，因其在人工智能应用领域建立了主导地位。人工智能的乐观情绪也推动了社交媒体公司 Meta Platforms（META.O）近 40% 的涨幅。这家 Facebook 母公司的市盈率为 24 倍。

相比之下，去年 “七巨头” 股价涨幅约为苹果的 50%，到英伟达的超过 230%。由于这些股票在标普 500 指数中的权重较大，去年该集团的表现占据了该指数涨幅的 60% 以上。 2023 年标普 500 指数上涨了 24%。

市场正在等待即将到来的下周美联储政策会议，会议将于周三结束。强劲的经济和持续的通胀使投资者对央行今年将降息的幅度降低了预期，导致国债收益率上升，如果持续下去可能会对股市造成压力。

投资者正在评估英伟达能否将其在人工智能计算领域的巨大优势转化为长期主导地位，他们将密切关注该公司即将于周一举行的开发者大会。

尽管人工智能的乐观情绪推动了 “七巨头” 中的一大部分股价上涨，但许多投资者正在努力权衡如何在估值模型中衡量这项技术的潜力。

“我们在人工智能领域正处于一个独特的周期，因此我们正在努力确保最大程度地利用这一技术上的巨大转变机遇，” 水牛大盘基金的投资组合经理肯·劳丹表示，该基金持有这七只股票，但在综合基础上持有权重较低。

尽管强劲的盈利支撑了 “七巨头” 的估值，但该集团的增长轨迹预计将在今年晚些时候或明年初逐渐减缓。 Jeffrey Buchbinder，LPL Financial 的首席股票策略师表示：“到那时，市场可能不愿意为这个集团支付双倍的市盈率。” Buchbinder 指出，辉煌七人组的市盈率为 41，而标普 500 指数为 23。

许多投资者对辉煌七人组的估值仍然持乐观态度。根据摩根大通本周的策略师所说，七家公司中有五家的市盈率低于它们过去五年的中位数市盈率，而整个集团相对于市场的估值比几年前更便宜。

英伟达的市盈率实际上已经从一年前的将近 60 下降，因为分析师们提高了对这家芯片制造商的利润预测。

“这些公司正在大量创造现金，资产负债表非常强大，有明显的收入增长来源，” 北方信托财富管理首席投资官 Katie Nixon 说道。

但是，苹果和特斯拉的股价最近已经跌破了它们的 200 天移动平均线。尽管其他公司的股价仍高于该水平，但如果更多辉煌七人组的股价跌破趋势线，可能会成为市场的 “警告信号”，花旗分析师指出。 威尔斯·法戈投资研究所的高级全球市场策略师萨米尔·萨马纳表示：“如果这七大公司开始下跌…那绝对可以扭转最近几乎狂喜的情绪。”

估值差距

七大公司股票的两年故事