本週 FOMC 焦點：6 月會不會降息？今年還能降息三次麼？

為期兩天的美聯儲 3 月議息會議將在 3 月 20 日召開，“按兵不動” 幾成定局，目前華爾街多數預計，美聯儲將在本次議息會議上把政策利率維持在 5.25%-5.5% 的區間內，這將是八個月來利率一直保持的水平。

這將使週三美聯儲發佈的最新經濟預測成為焦點，尤其是新的 “點陣圖”，在這張受到密切關注的圖表中，描繪了美聯儲高官對未來利率的看法。

屆時，全球市場將在美聯儲主席鮑威爾的講話和 “點陣圖” 中尋找任何有關 6 月降息的線索，以及美聯儲是否仍傾向於 2024 年降息三次，畢竟通脹仍遠高於央行 2% 的目標。

畢馬威首席經濟學家 Diane Swonk 認為，美聯儲主席鮑威爾本週可能會一如既往地 “謹慎發言”，不會釋放任何有關即將降息的暗號，但仍可能會在 6 月份開啓降息週期。

麥格理全球外匯和利率策略師 Thierry Wizman 也表示：

美聯儲仍有可能在年中、6 月或 7 月放鬆貨幣政策，可能在 FOMC 會議上正式將觀望期再延長一兩個會議週期。

Wizman 補充説，鮑威爾可能會重申，在降息之前，他需要 “更多一點” 的證據來證明通脹下行是可持續的。

6 月會不會降息？

芝商所 FedWatch 工具顯示，美聯儲在 3 月和 5 月保持利率不變的可能性均超過了 90%，6 月降息 25 基點的可能性超過了 55%。

Swonk 表示，本次美聯儲政策會議結束後，鮑威爾的目標是在降息時機上保持開放的選擇，預計他將在 5 月會議上更令人信服地暗示即將降息，降息將在 6 月進行。

FOMC 曾在 1 月份的會議上表示：

在對通脹持續向 2% 邁進的信心增強之前，預計不會降息。

值得注意的是，勞動力市場一直在發出複雜的信號，就業強勁增長，但失業率也在上升。鴿派人士認為，失業率上升可能是一個信號，表明勞動力市場並不像就業增長所暗示的那麼強勁。

威爾明頓信託投資顧問公司首席經濟學家 Luke Tilley 表示，他認為鮑威爾將重複他 1 月份所説的話，即美聯儲希望人們對通脹正在下降更有信心。

鮑威爾可能會承認今年到目前為止通脹有點高，美聯儲仍在尋找良好的數據，但不會給出可能降息的時間表。

Tilley 説：

為什麼我認為他們會原地踏步，不説太多？因為他們還沒有得到數據。

他指出，從現在到美聯儲六月會議期間，還有 3 份 CPI 報告要公佈。

摩根士丹利首席全球經濟學家 Seth Carpenter 表示，鮑威爾只是想 “再拖延一段時間”，以確保通脹不會回升。

這是鮑威爾領導的美聯儲。我認為他非常有效地領導委員會做出了他認為正確的決定。

道明證券美國利率策略主管 Gennadiy Goldberg 警告，美聯儲堅持不降息會帶來風險。

他表示，美聯儲維持利率穩定的時間越長，就越容易讓人認為隨着時間的推移，經濟將失去動力。

傑富瑞美國經濟學家 Tom Simons 表示，鮑威爾會説經濟的走向將決定利率的走向。他表示，這種立場 “將使媒體很難從問答環節中獲得太多前瞻性指導”。

與此同時，也有許多經濟學家預計美聯儲會更加鷹派，認為 6 月份降息還為時過早。

野村證券美國高級經濟學家 Jeremy Schwartz 認為，7 月份最有可能開啓降息週期。

Schwartz 表示，“小心謹慎” 將成為本週美聯儲會議的口號。他補充説，由於經濟表現良好，而且貨幣市場沒有出現真正的壓力跡象，美聯儲 “對政策舉措的時機有很大的自由裁量權”。

衍生品市場的交易員已完全消化了 7 月降息的預期，他們認為 6 月降息的可能性僅為 44%。

2024 年降息三次 or 兩次？

根據 12 月的政策會議，美聯儲預計 2024 年將降息三次，總共降息 75 個基點，並預計 2025 年將進一步降息 100 個基點。

芝商所 FedWatch 工具也顯示，聯邦基金期貨交易員現定價今年將會有 3 次降息 25 基點，低於年初預期的 6 個或 7 次。

在本週召開的議息會議上，美聯儲將發佈最新的經濟預測和點陣圖，大多數分析師預測美聯儲將維持降息 3 次的預期。

美銀全球市場美國經濟主管 Michael Gapen 表示：

這對我們來説可能是一種異想天開的想法，但從現在到 6 月之間有幾份通脹報告，並且有充足的時間可以在需要時改變方向。

道明證券的 Goldberg 認為鮑威爾本人傾向於年內降息 3 次，這將影響其他美聯儲高官的立場。

另一方面，蒙特利爾銀行資本市場副首席經濟學家 Michael Gregory 裏認為 “美聯儲的寬鬆意願已經減弱”。他説，這可能會反映點陣圖中，只額外需要兩名 FOMC 成員即可轉向兩次降息的預期。

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