鮑威爾迴避了一個問題，市場將其解讀為買入信號

美聯儲 3 月議息會議已經落幕，但華爾街仍在研究其發佈的政策聲明和鮑威爾在新聞發佈會上的講話，並找到了一些蛛絲馬跡。

首先，鮑威爾迴避了關於金融環境是否過於寬鬆的問題。

前紐約聯儲主席 William Dudley 在最新的一檔節目上指出了這一細節。

“他並沒有對關於金融環境放鬆的問題做出反應，” Dudley 説，“而當他沒有做出反應時，實際上會導致金融環境進一步放鬆。”

Dudley 認為，這種迴避的態度向市場傳達了一個積極信號，即美聯儲認為當前的金融環境還沒達到過於寬鬆的程度，不會立即採取行動來收緊金融環境 。

另外一些數據表明，美聯儲在實現經濟軟着陸的過程中，將對高通脹保持較長時間的耐心。

比如，美聯儲將 2024 年核心 PCE 通脹預期從 12 月的 2.4% 上調至 2.6%，2025 年和 2026 年的預期分別為 2.2% 和 2.0%，均持平 12 月預期。

作為美聯儲最青睞的通脹指標，核心 PCE 通脹預測暗示了美聯儲對通脹的最真實看法。

再比如，美聯儲將 2024 年 GDP 增速預期從 12 月的 1.4% 上調至 2.1%，2025 年和 2026 年的 GDP 增速預期均出現上調。

“這發出了一個明確的信號，市場也正在這樣解讀，即聯儲將容忍較長時間內略高於常態的通脹水平，” 劍橋大學皇后學院院長 Mohamed El-Erian 在同一檔節目中説，他分析了聯儲維持利率不變的決策，強調了其中的微妙之處。

華爾街接收到了明確而強烈的信號。

美股指數齊創歷史新高，其中標普史上首次升破 5200 點。

兩年期美債收益率跳水，逼近 4.60% 關口。

美元轉跌，金價一度突破 2200 美元/盎司，刷新歷史新高。

交易員們甚至上調了他們對聯儲在 6 月降息的預期。

“正如你今天在股票市場中所見，投資者的熱情已全面復甦，” 貝萊德分析師 Jeffrey Rosenberg 表示。

Mohamed El-Erian 認為，美聯儲需要重新定義經濟軟着陸前景下的利率標準。“今天的聯儲決策就是開始。”

隔夜美聯儲如市場所料繼續按兵不動，維持今年三次降息預期不變。

當被問及是否考慮調整至聯儲之外的其他通脹目標時，鮑威爾雖表示並非如此，但並未進一步闡述。他暗示，美聯儲將等待更長時間，讓通脹達到目標。

那麼問題來了，美聯儲能夠容忍多久的高通脹呢？

鮑威爾稱，上調通脹預測並不意味着美聯儲對通脹容忍度更高，1 月份 CPI 和 PCE 數據相當高，可能是由於季調所致，不會對這兩個數據過度反應，也不會忽視它們。