騰訊一年淨賺 1557 億，馬化騰依舊不滿意

“股王” 騰訊，依舊穩健。

3 月 20 日，港股收盤後，騰訊控股發佈 2023 年全年及四季度未經審計的財務報告。財報顯示，公司全年營收累計 6090.15 億元，同比增長 10%；淨利潤為 1576.88 億元，同比增長 36%。

此外，2023 年騰訊控股毛利、經營利潤和淨利潤連續四季實現顯著增長，第四季度的增速分別為 25%、35%、44%，遠超於營收增速。

“BAT 公司裏，目前好像只看到我們還有機會發點 ‘新芽’。而其他新樹都在茁壯成長，也帶給我們很大的壓力。” 今年 1 月 29 日，馬化騰在騰訊年會上直言。

一方面，一向沉穩低調的騰訊依舊對自己充滿信心。騰訊宣佈 2024 回購規模至少翻倍，從 2023 年的 490 億港元增加至 2024 四年的超 1000 億港元，算上股息，潛在分紅率超過 5%。

另一方面，從業務層看，對於 26 歲的騰訊而言，“老樹如何發新芽”是目前亟需思考的問題。

重金投入，沒砸出下一個 “王者”

年會演講中，馬化騰持續輸出。“一時無所適從”“好像毫無建樹”“沒有想象中那麼好”，對於最核心的遊戲業務的評價，馬化騰尖鋭又直接。

財報數據顯示，騰訊 2023 年網絡遊戲業務收入 1799 億元，同比增長 5.4%。但四季度網絡遊戲收入 409 億，同比下滑 2%。

其中最大的亮點是騰訊遊戲海外業務收入佔比持續增長。2023 年四季度，騰訊國際市場遊戲實現收入 139 億元，年收入貢獻佔比首次達到 30%，成為騰訊遊戲穩定的收入來源。

財報中提及這部分增長主要得益於《Valorant》的強勁表現、新遊戲《Triple Match 3D》和《勝利女神：妮姬》的貢獻，以及《PUBG MOBILE》下半年的復甦。根據 DateEye 研究院數據，2023 年《PUBG MOBILE》的收入回升，今年一季度在海外市場雙平台收入約為 6.5 億元，其中美國市場貢獻收入最高約為 1.3 億元。

另外，《王者榮耀》國際服在開拓巴西市場後，正式進入第二階段。今年 2 月 21 日，《Honor of Kings》在全球 57 個國家和地區正式上線，包含中東、北非、東歐、中亞和南亞等眾多海外地區。預註冊階段用户數突破 300 萬大關，上線首日登頂多個國家和地區的下載榜單。

海外遊戲出色，本土遊戲則顯得黯然失色。

在本土市場，騰訊遊戲全年收入 1267 億元，小幅增長 2%。財報稱，本土收入主要得益於《無謂契約》和《命運方舟》的收入貢獻 ，以及《暗區突圍》和《金剷剷之戰》等新興遊戲強勁增長，部分被《和平精英》的較弱貢獻所抵消。

備受市場關注《元夢之星》卻在財報中 “隱身”，顯然數據結果不盡人意。

騰訊四季度財報中提及 “對遊戲的推廣和廣告力度加大，包括新發布的遊戲和即將發佈的遊戲”，銷售及市場推廣開支環比增長 39% 至人民幣 110 億元。

這不免讓人想到《元夢之星》和《蛋仔派對》的 “十億商戰”。此前，騰訊押注的 “遊戲新太子” 能否反超網易的《蛋仔派對》成為關注的熱點。

根據 DataEye 數據，1 月以來，《元夢之星》的買量素材投放呈上升趨勢。不過，數據顯示，《蛋仔派對》用户對付費道具的接受度和滿意度更高，ARPU 值穩定在 35 元左右，而《元夢之星》的 ARPU 值約在 10～17 元之間。《元夢之星》顯然沒能抓住春節的關鍵檔期，完成對《蛋仔派對》的反超。

根據七麥數據，在近 30 天的 iOS 端收入預估表現中，《元夢之星》日均收入 168，746 美元，而同數據《蛋仔派對》為 554，216 美元，是《元夢之星》的三倍多。

2023 年騰訊遊戲的表現可謂平平無奇，於是今年市場多了些對 “新芽” 的期待。

新遊戲方面，“DNF 手遊”《地下城與勇士：起源》已開啓內測，天美工作室羣與株式會社寶可夢合作研發的《寶可夢大集結》或許也將角逐國內 MOBA 市場。騰訊拿到版號的遊戲儲備還有《塔瑞斯世界》《星之破曉》《全境封鎖：曙光》等。

視頻號依舊是 “全廠的希望”

微信是騰訊各項業務的基本盤和護城河，老樹常青，新芽也在這片土壤冒出。

財報數據顯示，截至 2023 年底，微信及 WeChat 合併月活賬户數達 13.43 億，同比增長 2%。與此同時，視頻號總用户使用時長翻番，DAU 和單用户時長增長。並且廣告收入超出市場預期，四季度實現廣告收入 257 億元，2023 全年收入同比增長 23% 至 1015 億元。

“一年前，我説視頻號是 ‘全鵝廠的希望’，經過一年多的發展，的確不負眾望，在成長過程中給我們很多驚喜，讓我們在過去短視頻失利的情況下，重新具備了一個堅實的抓手。” 馬化騰説，“最關鍵的是，我們不是跟在別人身後做一樣東西，而是結合自身特點、做熟人社交的短視頻。”

在騰訊年會馬化騰 35 分鐘的演講裏，再一次顯示出管理層對視頻號的高度看好。在廣告層面，除了騰訊視頻《繁花》的爆火和騰訊音樂廣告帶來的貢獻，視頻號為廣告的增長也起到了拉動作用。

2023 年二季度財報騰訊曾披露過，視頻號給廣告收入貢獻了 30 億元，在廣告業務中佔比 12%。到了三季度，騰訊首次提出 “微信泛內循環廣告收入” 的概念，該部分收入三季度同比增長 30%，貢獻了超過一半的微信廣告收入。

儘管四季度未披露視頻號的詳細數據，但從目前釋放出的動向來看，預計這部分依然處於增長中。

在短視頻與直播電商高度結合後，抖音、快手一路狂飆，成為電商市場新秀。而騰訊顯然不滿足於只做京東、拼多多的股東，將希望置於視頻號上。

無論是在遊戲、視頻領域，還是跟抖音、快手的競爭上，坐擁 13 億多用户的微信始終支撐着騰訊生態。所以，儘管在外界看來，騰訊 2020 年才正式入局短視頻已經為時過晚，但事實是，在微信的護城河下，視頻號僅用不到 3 年的時間就趕上了抖音、快手的用户體量。

在最新財報電話會中，騰訊透露，微信視頻賬號內容消費側用户時長同比增長超過 80%，創作者數量急劇增加，並且直播和視頻號電商 GMV 在 2023 年大幅增長，已經超過 1000 億元。

不過，騰訊管理層也直言，目前視頻號賬號與小程序電商的 GMV 相比仍較小，“僅為這一機遇的初步培育階段”。

抖音、快手已過萬億的 GMV 電商更像已經長成的 “新樹”，即使視頻號增長迅速，橫向對比起來，的確還有很大的增長空間。

降本暫停，增效繼續

2023 年，騰訊的一般及行政開支開支同比下降 3% 至 1035 億，下降主要由於僱員成本減少。到 2023 年末，整個騰訊集團員工規模 10.54 萬人，過去一年減少了 3000 餘人。

不過從整體來看，“降本” 幾乎已經按下暫停鍵。

2023 年，騰訊的銷售費用同比增長 17%，一年花了 342 億元。光是四季度，騰訊的銷售費用就高達 110 億元。除了在推廣新遊和擴張業務方面的投入，騰訊在 AI 方面的投入也值得關注。

“這是幾百年不遇的、類似發明電的工業革命一樣的機遇。但對於工業革命來講，早一個月把電燈泡拿出來，在長的時間跨度上來看並不那麼重要。” 騰訊 2023 年股東大會上，馬化騰回應有關 ChatGPT 和 AI 提問時表示。

在 AI 大模型的風炒得火熱時，騰訊維持了一貫的低調作風。馬化騰還曾提到：“關鍵還是要把底層的算法、算力和數據紮紮實實做好，更關鍵的是場景落地。目前我們還在做一些思考，我感覺現在有很多公司太急了，感覺是為了提振股價，我們一貫不是這種風格。”

而到了 2023 年年報中，騰訊不再低調，“AI 驅動” 被多次提到。

首先是財報和電話會中反覆強調，AI 驅動的廣告技術平台，提升了精準投放的效果，直接增加了騰訊廣告的收入。

此外，去年騰訊的企業端業務板塊營收同比增長 15% 至 2038 億元，金融科技服務和企業服務收入都收穫了兩位數的同比增速。這方面，騰訊總裁劉熾平表示：“需要投入時間和努力進行銷售，並與不同行業的客户合作，探索最佳利用 AI 的方式。”

面對行業激烈的競爭，劉熾平表示：“競爭對手可能通過降低價格等手段進入市場，儘管他們的產品可能不如自家優越。”

2023 年 9 月，騰訊推出混元大模型，並持續拓展其功能，包括文生圖、文生視頻等。目前，騰訊混元大模型已有超 400 個業務及場景接入測試。從成本來看，各家大廠都在加碼大模型的相關投入，騰訊也不例外。

根據財報數據，騰訊全年研發投入達到 640.78 億元。自 2018 年以來，騰訊累計研發投入超過 2696.54 億元。在全球範圍內，騰訊專利申請總數超過 7.5 萬件，授權專利數量超過 3.7 萬件。

關於未來，劉熾平電話會上透露，今年可以期待一下騰訊推出基於混元模型的更多的小程序甚至獨立 APP。

如此看來，騰訊的降本已經告一段落，但如何 “增效” 是永恆的課題。