美聯儲比市場預期更鴿派 6 月降息是大勢所趨？

智通財經 APP 獲悉，近期一系列數據所展現的通脹粘性與美國經濟韌性讓一些投資者預期，美聯儲可能會在本週的政策會議上傾向於更強硬的立場，並可能引發一次市場回調。然而，美聯儲週三公佈的最新點陣圖顯示，政策制定者仍預計今年年底前將降息三次。這種動態表明，美聯儲比市場最近所反映的更為鴿派。

此外，美聯儲主席鮑威爾表示：“美聯儲實現通脹和就業目標的風險已經達到了更好的平衡。” 鮑威爾還暗示，量化緊縮 (QT) 應該放緩步伐、並可能很快結束。持續的貨幣政策轉向意味着，美聯儲可能很快就會開啓降息週期，並可能在必要時為明年新一輪的量化寬鬆打開大門。

在美聯儲公佈利率決議之後，市場目前預計，美聯儲在 6 月至少降息 25 個基點的可能性約為 76%，高於公佈利率決議之前的 60% 左右。因此，市場預期正朝着更快降息的方向發展，而不是此前預期的在更長時間內維持高利率。此外，市場認為，美聯儲在 7 月或之前降息的可能性已經接近 90%，甚至有大約 40% 的可能性在 7 月底之前出現兩次降息。

當然，市場喜歡美聯儲這種鴿派立場。標普 500 指數今年已漲近 10%，儘管近期可能會出現輪換/盤整/回調，但未來可能仍會有相當大的上行空間。美聯儲似乎正在按計劃行事。有分析人士指出，由於圍繞市場和經濟的建設性因素，標普 500 指數到年底可能漲至 5800-6000 點區間。

近段時間以來，投資者們對美聯儲及其貨幣政策的看法波動過大。年初時，市場還過於樂觀地預期 2024 年將有六次降息。而最近，許多市場參與者開始質疑美聯儲是否會在夏季降息、將首次降息的預期推遲到了秋季，甚至還有人認為美聯儲可能會在未來幾個月重新加息。

市場變得如此鷹派，原因在於美國勞動力市場依然強勁、通脹仍處於高位且表現出粘性。美國 CPI 同比漲幅在 2023 年 6 月跌至 3% 的低點，自那以後便一直徘徊在 3.1%-3.7%。除了 CPI 之外，PPI 在過去兩個月也都超出預期，引發了市場對通脹重新抬頭的擔憂。

不過，美聯儲青睞的核心 PCE 數據可能會讓市場感到一些安慰。雖然核心 PCE 物價指數同比漲幅仍保持在 2.8% 左右的高位，但呈下降趨勢，未來幾個月可能會進一步下降。而這可能會重新提振市場對美聯儲的降息預期，並支持美聯儲開啓寬鬆週期。