In 2023, leading the way to achieve self-blood generation

零跑實現經營性現金流轉正，賬面還有接近 200 億現金。

3 月 25 日晚，零跑汽車公佈了 2023 年的年度業績。

作為國內二線造車新勢力的領先廠商，零跑汽車不僅在銷量水平上拉近和一線造車新勢力的距離，在盈利水平上也迎來拐點。

2023 年，零跑汽車實現了營業收入 167.5 億元，同比增長 35.2%；毛利率水平首度由負轉正達到 0.5%，同比增長 15.9 個百分點；經營活動現金流也是首次全年轉正，達到 10.8 億元；淨虧損也有所收斂，為 42.16 億元，相較 2022 年的 51 億元有所降低。

1、Q4 銷量創新高，逐步並肩蔚小理

2023 年 Q4，零跑汽車的總銷量高達 5.5 萬輛，同比增長 135%，環比增長 25%。零跑汽車再次創下了季度銷量新高，同時反超同輩哪吒（3 萬輛）和前輩蔚來（5 萬輛），僅次於理想（13 萬輛）和小鵬（6 萬輛）。

零跑在產品結構上完成了從低價位的純電車型 T 系列，向中高價位的增程式車型 C 系列的轉變。

零跑汽車第一款增程式車型 C11 的全年銷量就高達 8 萬輛，佔總銷量的 56% ，進一步拉高 C 系列的銷售佔比。

不過值得注意的是，零跑在三季度末和四季度的多次降價優惠，還是對四季度的單車收入產生了影響。這也一定程度上，抹平了零跑汽車的中高價位 C 系列銷售佔比提升所帶來的單價提升。

加入價格戰的零跑汽車，在 2023 年 9 月-11 月多次對旗下的 T03（降價 0.8 萬元-1 萬元）和 C 系列（官方補貼 1 萬元）進行降價，使得零跑汽車四季度的單車收入只有 9.8 萬元左右，環比降低 2.9 萬元。

到了 2024 年，零跑汽車的降價促銷策略依舊持續。今年年初，零跑再次針對全系車型給出了 5 千定金享受 1.7 萬元 / 台尾款抵扣券的優惠活動。可見，目前銷量增長和市佔率提升依舊是零跑汽車的核心目標。

在 2023 年第三季度，零跑汽車終於打破了市場質疑，首度實現了毛利率轉正，達到 1.2%。同時，在 2023 年全年，零跑汽車也首度實現了年度毛利率轉正，來到 0.5%，同比增長 15.9 個百分點。

零跑汽車毛利率能持續轉正，華爾街見聞·見智研究認為有以下幾點原因：

第一，2023 年二季度以來，零跑汽車將重心轉移至增程式車型，大幅度降低了動力電池的成本。零跑汽車旗下車型的增程式版本相較純電版本，電池容量下滑近一半。

隨着零跑汽車的中高價的增程式車型 C 系列銷售佔比的提升（2023 年佔比達到 73%），2023 年整體的單車收入還是相較 2022 年有所提升，增加了毛利率水平。

第二，堅持全域自研的零跑汽車，也逐步開始享受規模效應帶來的成本降低。2023 年零跑汽車的淨虧損為 42.2 億元，相較 2022 年的 51 億元有所降低。此前的小鵬也是在 2021 年實現銷量近 10 萬輛以後，才真正穩住了毛利率。

雖然 2023 年零跑汽車的交付量豬油 14.4 萬，未完成年度 20 萬輛的目標，但對於 2024 年，零跑依然將年度銷量目標定在 30 萬輛，如果可以完成，規模效應會繼續對毛利率帶來正面作用。

隨着汽車智能駕駛時代的到來，眾多新能源車企都加大了在自動駕駛領域的研發投入。

2023 年，零跑汽車的研發開支達到 19.2 億元，同比增長 36.1%。領跑零跑汽車一直堅持電機、電控和車聯網解決方案等全域自研。

2023 年第四季度，零跑汽車得到了海外巨頭車企 Stellantis 集團的認可，在深度綁定 Stellantis 集團國際化合資公司 “零跑汽車國際” 的同時，也完成了國內造車新勢力唯二的技術變現。

零跑汽車銷售費用的增長也沒有停下腳步，零跑汽車在 2023 年第四季度的銷售開支為 17.95 億元，同比增長 61.2%。

採用直營及加盟模式的零跑在 2023 開啓了經銷商採取優勝劣汰的模式，對直營店也要求提高效率，優化數量。截止 2023 年年末，零跑汽車的門店數量為 560 家，覆蓋城市達到 182 個，同比增長 2 座城市。

對於領跑來説，2023 年終於實現了經營現金流轉正，實現自我造血 2023 年，其經營活動現金流淨額為 10.8 億元。

同時，截至 2023 年四季度末，零跑的現金及現金等價物、受限制現金和銀行定期存款的金額為 193.9 億元，相較去年同期增加了 98.2%，結合經營現金流轉正，領跑已經在經營上實現正向循環。

零跑汽車終於在 2023 年實現了毛利率轉正，實現自我造血的里程碑，距離成功躋身一線造車勢力越來越近。