JP Morgan talks about "Tenfold Stock in One Year" Super Micro: It is reasonable to have a 24x PE ratio, expecting to capture 10-15% market share in AI servers

繼高盛之後，摩根大通也首次覆蓋 “AI 妖股” 超微電腦，給予 “超配” 評級。

3 月 25 日，摩根大通分析師 Samik Chatterjee 團隊發佈最新報告，首次給予超微電腦（SMCI）“超配” 評級，設定其到 12 月的目標價為1150 美元，意味着當前股價仍有 10.4% 的上升空間。

摩根大通認為，作為 AI 計算市場的領導者，隨着 AI 模型訓練、檢索增強生成（Retrieval-Augmented Generation）以及 AI 推理工作負載的需求增長，超微公司預計將將保持領先地位。

報告指出，AI 服務器市場的快速擴張是支撐超微電腦股價上漲的主要動力。去年以來，受益於作為 AI 基礎設施的服務器需求持續強勁，超微電腦的股價已經飆漲超 10 倍，今年以來漲幅超 200%。

受益於服務器需求持續強勁

考慮到其將受益於 AI 服務器市場和 AI 解決方案 TAM 的迅速擴張，報告對超微電腦持樂觀態度。

摩根大通預計，超微電腦的營收復合年增長率（CAGR）在 2023-2027 財年間將達 43%，雖然此前由於客户定價能力導致公司毛利率有所下滑，但隨着 AI 服務器需求持續強勁，定價提升將推動毛利率恢復。

基於對市場潛力和公司盈利能力的考量，摩根大通認為，超微電腦能夠在迅速擴張的市場中找到增長機會，將其到今年 12 月的目標價設為 1150 美元，目標市盈率為 24 倍。

其他盈利指標方面，報告預計 2023-2025 年間，超微電腦的調整後每股收益（EPS）呈增長趨勢，將由 2023 年的 11.81 美元增長到 2025 年的 30.00 美元；營收在此期間預計從 71.23 億美元增長到 207.72 億美元。

摩根大通預計，到 2028 年，AI 服務器市場規模將從 2023 年的 410 億美元增長至 2830 億美元，而超微電腦將憑藉其優勢在 2027-2028 年間佔到該市場 10% 到 15% 的份額。

摩根大通在報告中指出：

“雖然 24 倍的目標市盈率較目前的 36 倍有所折讓，但對於這家在 2023 年平均市盈率為 15 倍的公司來説，仍然是一個很大的溢價。”

“人工智能帶動的強勁需求與公司產品組合的迭代改進相吻合，該公司正處於結構性更好的行業背景中。”