解釋：日本加息了。為什麼日元在下跌？

新加坡，3 月 25 日（路透社）- 本月，日本首次自 2007 年以來提高了利率，這標誌着貨幣政策的歷史性轉變。

然而，日元卻走低，現在日本官員發出了多年來最強烈的干預警告以支撐日元。

週三，日元兑美元交易在 151.97，為 1990 年以來最低水平。日元走弱對日本出口商的利潤是一個福音，但會通過增加進口成本來擠壓家庭。

以下是導致拋售的原因：

賣出事實

新聞報道，包括路透社在內，預示着日本央行退出負利率的歷史性舉措。經濟狀況也是如此，急劇上漲的工資表明可持續通脹，減少了對負利率或政府債券收益率上限政策的需求。

新加坡花旗銀行的 G10 貨幣交易員胡派翠表示：“這一事件預期過度，市場在事件發生前定價得太好了。” 日元在公告當天下跌超過 1%。

繼續進行：

日元是 G10 貨幣中收益率最低的貨幣，這使其成為攜帶交易的理想選擇。在攜帶交易中，投資者會以低利率貨幣借款，然後將所得投資於收益更高的貨幣。

隨着日本央行（BOJ）的決定和其他央行的 “事件風險” 消除，曾經減少此類交易的投資者開始重建頭寸。投資者們認為日本利率不會迅速上升，有效延長了日元攜帶交易的壽命。

短期日本利率保持在 0.1% 以下，今年僅定價了大約 20 個基點的進一步加息。

美聯儲聯邦基金利率為 5.25-5.5%，25 個基點的降息直到 7 月才完全定價。美日政府債券 10 年期收益差距接近 350 個基點。

資金流動方面：

利率形勢也使得大型日本投資者將資金留在國外，以獲得更好的回報，剝奪了日元從資金回流中獲得支撐的機會。日本投資者持有約 3 萬億美元的外國債券和日元交易 日本郵政銀行和日本郵政保險是規模最大的金融公司之一，它們告訴路透社，它們的投資組合不會對日本央行政策轉變做出根本性改變。

干預風險

日元兑美元匯率已經突破了 2022 年干預的水平。市場似乎不願意測試 152 的下一個水平，儘管當局強調他們並非針對特定水平，而是針對投機性行為。

滙豐銀行分析師在一份致客户的備忘錄中表示：“許多人似乎認為，在 2022 年底發生干預時，針對進一步日元貶值的 ‘底線’ 位於 152 附近。”

“當前情況更加棘手，特別是當美元並未像 2022 年 10 月/11 月那樣處於泡沫狀態時。因此，風險在於日本財政部試圖干預支撐日元，但成功可能性非常有限。這可能會給日元和其他貨幣帶來加劇的不確定性。”

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