小米 SU7 爆单入场，汽车行业再生变局：龙头还能否恒强？

小米 SU7 上市即爆款搅动行业风云，而 “价格内卷” 下再度引发一系列的降价潮，2024 年汽车行业充满了 “火药味”。

而在小米新车上市之前，汽车行业已经历了多轮价格战，以比亚迪（01211）为首的传统车企，以及以蔚小理为首的造车新势力，推动市场竞争白热化。行业虽卷，但优胜劣汰，强者保持竞争优势，获得更大的市场份额，同时也获得可观的利润，截至目前，各大车企均陆续发布了年度业绩，不妨看看各家成绩表现。

从收入端看，上汽集团以 7447.05 亿元位居行业第一（国内），比亚迪以 6023.15 亿元位居行业第二，造车新势力中，理想成功突围进入千亿营收俱乐部，以 1238.51 亿元位居行业第六。实际上，上汽和广汽合资品牌体量占比较大，从自主品牌看，比亚迪、吉利及长城营收规模稳居行业前三。

值得一提的是，比亚迪是新能源品牌龙头，全年销量 302.44 万辆，市场份额高达 31.9%，吉利和长城的新能源车的渗透率也在加速提升，其中吉利渗透率达到了 29%，市场份额超过 5%。另外，造车新势力均为新能源品牌，各品牌定位价格带有所差异，不过都在推出多车型扩张价格带，市场份额逐步拉开差距。

以单车价格看，出乎意料的是，大部分的传统车企单车价格上涨，其中东风集团股份单车价格涨幅高达 26.5%，吉利、长城及广汽均有不同程度的上涨。实际上，传统车企车型众多，都在打高端战略，比如上汽推出的智己，广汽推出昊铂，及吉利推出的极氪品牌等，高端化影响显著于降价影响，导致单车价格上涨，而造车新势力由于车型较为单一，价格战下单车价格下降明显。

比亚迪于 2023 年单车价格下降 8.3%，销量增长 63%，市场份额遥遥领先，最为重要的是，凭借强大的产业链支撑，创造了行业最好的利润水平，全年实现股东净利润 300.41 亿元，是位居第二的上汽（141.06 亿元）的 2.13 倍。此外，造车新势力在价格内卷下基本处于亏损状态，其中小鹏亏损达 103.73 亿元，亏损率达 33.82%，不过该公司仍有超 370 亿元的现金可烧。

年报之后，2024 年第一季度销量数据也已经出炉，比亚迪在新能源车销量及增速上依旧是遥遥领先，行业的巨无霸，3 月销量 30.25 万辆，一季度销量 62.63 万辆；赛力斯成为行业黑马，在华为赋能下月销量超过了理想，3 月及一季度销量分别为 3.75 万辆及 11.41 万辆；小鹏近况堪忧，其车型定价集中在 20-30 万元的主流战场，随着各大车企车型迭代上市，G6 也已黯然失色，一季度整体落后于其他新势力。

小米将是行业格局的 “不稳定变素”，3 月 28 日小米 SU7 上市即交付第一日就获得了近 9 万辆的大定，根据市场信息，锁单量超过 40%，目前锁单排产最长要到 2025 年后才能提车，且上市一周热度不减，仍有大批排队进店及试驾，根据市场公布的周销量，在交付的第一周，其交付量就超过 1000 辆。如若其产能能够大幅提升，该公司月交付量毫无疑问将位居造车新势力榜首。

行业的淘汰赛进入下半场，谁都不想踏入威马和高合后尘，但 2024 年注定是不平凡的一年。一方面政策对新能源车补贴到力度下降，地区补贴逐步退出；另一方面智能驾驶来到了小米和华为为主导的战场，性价比和粉丝效应决定空间上限，为了获取更大的市场份额，其他车企持续降价已然是必然趋势。

龙头恒强，资本市场给出了答案。比亚迪作为新能源汽车龙头，市值也始终霸占板块榜首，A 股及港股市值均超过 6000 亿元，比上汽集团高出 2 倍，比其他（除理想外）同行总市值还高。理想从亏损到盈利的破局，得到市场认可，以 2587 亿港元的市值位居板块第二，超过其他造车新势力总市值之和。

目前新能源汽车市场格局依然不稳定，任何车企都有可能成为黑马，主要为新能源车的整体渗透率仍不足 50%，增量空间足以让更多的品牌分到蛋糕，都有后来居上的可能性，尤其是小米汽车。同时价格战加速品牌淘汰，资金实力较弱且缺乏产品力的品牌预计将被市场淘汰掉，市场份额集中趋势将重演智能手机时代。