新美聯儲通訊社：現在的問題已經不是何時降息，而是降不降？

美國 3 月 CPI 數據全面超預期後，有 “新美聯儲通訊社” 之稱的華爾街日報記者 Nick Timiraos 撰文稱，鑑於就業市場強勁以及通脹率可能會穩定在高於美聯儲目標的水平， 外界可能會質疑，在沒有證據表明經濟大幅放緩的情況下，美聯儲是否能夠在今年晚些時候降息。

Timiraos 在當地時間週三晚間的文章中寫道：

物價漲幅連續第三個月高於預期，可能會讓美聯儲官員回到一個令人不安的觀望狀態，即再等待幾個月，看看是否有更好的通脹數據或他們希望避免的明顯經濟疲軟跡象出現。

“這肯定會讓他們對通脹回到 2% 的目標失去信心，”曾負責美聯儲通脹預測部門的瑞銀經濟學家 Alan Detmeister 表示。

顛簸下行還是停滯不前？

早在年初時，美聯儲對美國的通脹形勢還是相當樂觀的。考慮到去年年底通脹率下降速度超出預期，儘管就業和經濟增長強勁，他們仍相信通脹回落至 2% 的目標不會太難。

但隨着 CPI 數據連續三個月超預期，焦點正轉向，通脹是否正沿着一條坎坷不平的道路下行，還是停滯在當前接近 3% 的水平附近。

Timiraos 認為，前者意味着美聯儲可能推遲降息，並放緩降息步伐。而在第二種情景下，如果經濟沒有明顯放緩，美聯儲很可能將無法降息。

“基礎通脹有所下降。我們已經取得了進展。坦率地説，我們取得的進展比我一年前的預期要多，” 哈佛大學經濟學家 Jason Furman 説。 “但現在取得的進展比三個月前任何人所希望的要少。”

Timiraos 還指出，3 月份的通脹報告本身並不值得注意。剔除波動較大的食品和能源價格後，3 月份通脹率與 2 月份幾乎持平。

然而，由於前兩個月的通脹數據高於預期，數據再度偏離預期的情況引發了更多棘手的問題，包括人們是否再次對通脹形勢產生誤判。另外，如果美聯儲今年無法實現降息，會出現什麼情況？如果投資者對美聯儲實現軟着陸的能力過於樂觀，又會怎樣？

今年美聯儲還會降息嗎？

"投資者認為他們能夠遊刃有餘地應對當前局勢，這有點自以為是，而且我認為實際上相當危險，"BCA Research 首席全球策略師 Peter Berezin 表示，"市場目前的定價是基於經濟軟着陸的預期，但如果出現第二波通脹，或者失業率上升並引發經濟衰退，市場將經歷一次非常非常嚴重的拋售。"

FactSet 數據顯示，與聯邦基金利率掛鈎的期貨合約顯示，交易員預計今年年底利率在 5% 左右，意味着今年只會有一到兩次 25 個基點的降息。而在此前的 1 月初，交易員今年將有六到七次降息。

超預期的通脹數據出爐後，華爾街大行第一時間調整了降息預測，不約而同的取消了 6 月首次降息的預測。

現在，高盛和瑞銀預計，美聯儲將分別在 7 月和 9 月開始降息，且年內只有兩次降息。巴克萊預計年內美聯儲只會在 9 月降息一次。

RBC Capital Markets 利率策略師 Blake Gwinn 則表示:"6 月份降息是我們降息三次預期的關鍵。如果這一預期落空，我們認為首次降息很容易推遲到 12 月。"

前美國財長、“高通脹吹哨人” 薩默斯甚至表示，必須嚴肅認真地考慮美聯儲加息的可能性。