Outlook for US Stocks this Week: How will the earnings season be affected by the blocked rate cut expectations in the market?

智通財經 APP 獲悉，上週隨着通脹擔憂持續影響市場情緒，全球股市普遍下滑。納斯達克指數下跌近 0.6%，標普 500 指數下跌超過 1.6%，而道瓊斯工業平均指數更是下跌近 2.5%，其中銀行股在上週五的財報公佈後大幅下挫，成為拖累市場的主要因素。

在新的一週裏，投資者將迎來更多關於美國企業狀況的更新。美國銀行 (BAC.US)、高盛 (GS.US) 和摩根士丹利 (MS.US) 等大型銀行將陸續公佈財報，同時美聯航 (UAL.US) 和奈飛 (NFLX.US) 的財報也備受關注。這些財報將為市場提供更多關於經濟和企業狀況的線索。

經濟數據方面，本週一將公佈 3 月份的美國零售銷售數據，這將是本週唯一的重要經濟數據發佈。

降息預期蒙陰

在消費者信心方面，市場將密切關注即將發佈的 3 月零售銷售數據，以此作為評估美國消費者韌性的重要指標。Wells Fargo 的經濟團隊指出，儘管面臨多重挑戰，但他們認為消費者支出不會顯著放緩，特別是在工資增長仍然穩健的情況下。市場普遍預計，美國 3 月零售銷售環比將增長 0.4%，延續 2 月的反彈趨勢。

圖 1

然而，市場對美聯儲可能在 6 月降息的希望正在逐漸消退。上週的就業市場數據強於預期，加上最新的通脹數據顯示價格上漲速度並未如預期那樣快速放緩，導致許多經濟學家現在認為美聯儲至少要到秋季才會開始降息。此外，根據美銀美林和德意志銀行的最新預測，美聯儲可能會將首次降息推遲到 12 月。

美國銀行的經濟學家邁克爾·蓋本 (Michael Gapen) 在一份研究報告中指出，他們不再認為政策制定者將在近期內獲得足夠信心開始降息，預計短期內通脹將保持相對穩固，他們預測 3 月和 4 月的核心 PCE 通脹率為 0.25%。

圖 2

此外，Bloomberg 數據顯示，市場共識目前預計今年將有兩次利率降息。然而，德意志銀行首席美國經濟學家馬修·盧齊蒂 (Matthew Luzzetti) 認為，即使是這種更為温和的預期也可能在 2024 年無法實現。他警告稱，進一步令人失望的通脹數據或選舉結果導致的財政刺激、可能推高通脹的貿易或移民政策，都可能使今年甚至 2025 年都不會有降息發生。

持續關注財報表現

至於銀行業，上週首批銀行股財報顯示，儘管整體基本面保持健康，但幾家美國最大的金融機構如摩根大通、富國銀行和花旗集團均報告了淨利息收入下降。這些結果並未給投資者帶來過多信心，加之對市場的 “完美情景” 預期較高，使得即使是好消息也可能帶來下行風險。

花旗集團的美國股票策略師斯科特·克羅內特 (Scott Chronert) 也指出，市場已經消化了今年出現 “金髮女孩情景”(經濟和通脹都適度的理想狀態) 的可能性更高，這意味着市場對企業業績的期待非常高，因此稍有不達預期的報告都可能導致負面反應，儘管公司的基本經營情況可能依然穩健。

接下來，包括高盛、美國銀行和摩根士丹利在內的更多銀行將在本週初發布財報，投資者將繼續關注高利率環境下金融服務部門的影響。

總結

在通脹下行路徑可能已經停滯和美聯儲可能少於預期降息的擔憂導致市場近期下滑的背景下，這個財報季的表現將對市場反彈至關重要。

隨着企業季度更新進入全面展開階段，分析師們將關注公司如何通過具體措施來推動盈利增長。從長遠來看，市場的表現將在很大程度上取決於這些財報數據是否能支撐當前的經濟復甦跡象，併為未來的市場走勢提供支持。

根據 FactSet 數據，標普 500 指數第一季度盈利預計增長 3.4%，低於 5.1% 的 10 年平均水平。

圖 3