评级速睇 | 华尔街喊出腾讯 400 港元！网易、港交所目标价遭下调

摩根士丹利：維持騰訊控股 “增持” 評級，目標價 400 港元

該行預計第一季營業額將同比增長 5%，市場則預計增長為 6%，主要是由於遊戲業務增長疲軟和金融科技及企業服務增長放緩，而廣告業務增長依然強勁。預計毛利和淨利潤增長穩固，同比料各升 18% 和 25%，加大後的股票回購足以彌補大股東 Prosus 首季拋售。

該行指出，自騰訊宣佈將在 2024 年回購至少 130 億美元的股份，規模是 2023 年的兩倍以來，騰訊在第一季回購超過 5100 萬股，該行估計覆蓋了 Prosus 在第一季拋售的約 4100 萬股。騰訊每日回購金額超過 1.28 億美元，第一季回購總額達 17 億美元。年初至今的回購金額已接近 2023 財年總額的一半。

不過該行注意到，在第一季業績公佈前的緘默期，回購可能會停止一個月。

海通國際：維持騰訊 “跑贏大市” 評級，目標價 430 港元

該行預期騰訊今年實現高質增長及穩定股東回報，認為公司回購的金額足以抵銷南非股東 Nasper 減持的負面影響。另未來的產品線反映下半年遊戲業務增長將會加快，目標價 430 港元。

該行預期，騰訊首季度總收入 1570 億元人民幣，同比升 5%、按季升 1%，較該行原先預期低 1%，主要因為該行將遊戲及社羣網絡媒體的收入預測，分別下調 1% 及 5%，以反映本地遊戲比較基數高，以及直播收入緩和。

該行大致維持騰訊首季度非公認會計准則純利預測為 430 億元人民幣，同比升 33%、按季升 1%。

摩根士丹利：將網易目標價 135 美元下調至 120 美元，維持 “增持” 評級

該行將網易從首選股中剔除，原因是與同行攜程和騰訊音樂相比，網易今明兩年增長較弱，這是由於傳統遊戲的風險和對新遊戲的預期受到影響，但仍然看好網易在下半年的表現將好過上半年。

該行指，《燕雲十六聲》將於 7 月 26 日發佈，但僅限於 PC 平台，貨幣變現計劃尚不確定。該行將網易今年移動遊戲收入增長預測由 13% 降至 11%，將 PC 遊戲收入跌幅預測由 13% 上調至 10%。一旦網易的移動遊戲發佈和變現計劃變得更加清晰，看法可能會更正面。

中銀國際：維持網易-S“買入” 評級，目標價 204 港元

考慮到潛在攤薄的遊戲毛利率及暴雪迴歸帶來的營運開支上升，該行預計網易 2024 財年經調整淨利潤將同比增 2% 至 334 億元人民幣。

該行預計，網易首季整體及核心線上遊戲收入，同比均升 7%。當中，手機遊戲的收入保持穩定，同比增長 15%。毛利率及營運利潤率分別為 62.2% 及 29.6%，均符合市場預期。

該行預計，暴雪遊戲自今年夏季起在內地恢復營運，而且與微軟遊戲加深的合作伙伴關係不僅有助增加用户及收入，還可以釋放中長期潛力。

美銀證券：重申港交所 “買入” 評級，目標價由 302 港元下調至 290 港元

由於預期投資收益降低，將 2024-2026 年盈利預測下調 4%-7%，預計今年不會因港交所管理層變動而進行重大改革，但仍會有措施支持市場。

報告中稱，公司將於本月底公佈今年第一季業績，預計其純利將同比減 22% 至 27 億元，而 2023 年第一季為 34 億元，為史上第二高的季度純利，亦看到 3 月成交量有所改善，這可能會帶動港交所 2024 年第二季的交易費用。