富国银行唱多黄金：以史为鉴 更大涨势还在后头

智通財經 APP 獲悉，富國銀行投資研究所表示，在今年創下歷史新高後，黃金仍有上漲空間，因為 “利率格局的變化可能是一股特別強大的順風”。

富國銀行投資研究所分析師在 4 月 15 日的一份報告中表示，如果美聯儲對美國通脹持續降至 2% 的年度目標有信心，它可能會在今年晚些時候降息，這已經 “不是什麼秘密”。但 “不那麼為人所知的是，過去一些黃金最強勁的表現是在美聯儲降息週期期間出現的”。

根據富國銀行的數據，從歷史上看，在美聯儲開始降息後的 24 個月裏，金價平均上漲了 20%。與此同時，交易員將他們對美聯儲降息的預期推遲到今年晚些時候，因為近期公佈的通脹數據強於預期，表明儘管貨幣政策收緊，美國經濟仍保持彈性。

Themes ETFs 投資策略師 Taylor Krystkowiak 週三在接受電話採訪時表示，“對美聯儲政策轉向的一些希望已經破滅”，如果投資者繼續對沖通脹抬頭的可能性，金價可能會延續漲勢。他表示，如果美聯儲過早降息，“人們會將黃金視為對沖美聯儲政策失誤的一種方式”。

目前，全球多數主要央行一直將其政策利率維持在較高水平，以將通脹率降至 2% 的目標。美聯儲主席鮑威爾週二表示，“鑑於勞動力市場的強勁勢頭和迄今為止在通脹方面的進展，允許限制性政策有更多的時間發揮作用，並讓數據和不斷變化的前景來指引我們是合適的”。

根據芝商所 FedWatch 工具的最新數據，聯邦基金期貨顯示，美聯儲預計將於 9 月開始降息。今年早些時候，許多交易員一度預計美聯儲將在 2024 年多次降息，但聯邦基金期貨現在顯示可能只有兩次。

根據 FactSet 最新數據顯示，金價目前約為每盎司 2376 美元，今年迄今上漲了約 15%。

富國銀行分析師表示：“我們將 2024 年的預測上調至每金衡盎司 2300-2400 美元，2025 年甚至更高，至每金盎司 2400-2500 美元。我們懷疑，在 2025 年走高之前，金價可能需要稍作喘息。”

去年 3 月，Abrdn 的 ETF 投資策略總監 Robert Minter 就曾指出，“從歷史上看，我們看到美聯儲暫停利率上調實際上引發了黃金的牛市”。他提到，2000 年、2006 年和 2008 年美聯儲暫停加息時，黃金出現了上漲。

自美聯儲去年暫停加息以來，金價一直在上漲，美聯儲上一次上調基準利率還是在去年 7 月份。

富國銀行分析師表示，未來 6 至 18 個月，利率格局的變化可能對金價有利。報告稱，目前推動金價上漲的基本面趨勢包括 “全球央行持續購買黃金”、新興市場消費者需求增加、“供應增長停滯” 以及地緣政治緊張局勢升級。

“我們預計這些趨勢不會很快改變，” 他們補充道。