富国银行唱多黄金：以史为鉴 更大涨势还在后头

智通财经 APP 获悉，富国银行投资研究所表示，在今年创下历史新高后，黄金仍有上涨空间，因为 “利率格局的变化可能是一股特别强大的顺风”。

富国银行投资研究所分析师在 4 月 15 日的一份报告中表示，如果美联储对美国通胀持续降至 2% 的年度目标有信心，它可能会在今年晚些时候降息，这已经 “不是什么秘密”。但 “不那么为人所知的是，过去一些黄金最强劲的表现是在美联储降息周期期间出现的”。

根据富国银行的数据，从历史上看，在美联储开始降息后的 24 个月里，金价平均上涨了 20%。与此同时，交易员将他们对美联储降息的预期推迟到今年晚些时候，因为近期公布的通胀数据强于预期，表明尽管货币政策收紧，美国经济仍保持弹性。

Themes ETFs 投资策略师 Taylor Krystkowiak 周三在接受电话采访时表示，“对美联储政策转向的一些希望已经破灭”，如果投资者继续对冲通胀抬头的可能性，金价可能会延续涨势。他表示，如果美联储过早降息，“人们会将黄金视为对冲美联储政策失误的一种方式”。

目前，全球多数主要央行一直将其政策利率维持在较高水平，以将通胀率降至 2% 的目标。美联储主席鲍威尔周二表示，“鉴于劳动力市场的强劲势头和迄今为止在通胀方面的进展，允许限制性政策有更多的时间发挥作用，并让数据和不断变化的前景来指引我们是合适的”。

根据芝商所 FedWatch 工具的最新数据，联邦基金期货显示，美联储预计将于 9 月开始降息。今年早些时候，许多交易员一度预计美联储将在 2024 年多次降息，但联邦基金期货现在显示可能只有两次。

根据 FactSet 最新数据显示，金价目前约为每盎司 2376 美元，今年迄今上涨了约 15%。

富国银行分析师表示：“我们将 2024 年的预测上调至每金衡盎司 2300-2400 美元，2025 年甚至更高，至每金盎司 2400-2500 美元。我们怀疑，在 2025 年走高之前，金价可能需要稍作喘息。”

去年 3 月，Abrdn 的 ETF 投资策略总监 Robert Minter 就曾指出，“从历史上看，我们看到美联储暂停利率上调实际上引发了黄金的牛市”。他提到，2000 年、2006 年和 2008 年美联储暂停加息时，黄金出现了上涨。

自美联储去年暂停加息以来，金价一直在上涨，美联储上一次上调基准利率还是在去年 7 月份。

富国银行分析师表示，未来 6 至 18 个月，利率格局的变化可能对金价有利。报告称，目前推动金价上涨的基本面趋势包括 “全球央行持续购买黄金”、新兴市场消费者需求增加、“供应增长停滞” 以及地缘政治紧张局势升级。

“我们预计这些趋势不会很快改变，” 他们补充道。