Bitcoin is expected to halve on Saturday. Deutsche Bank: The market has partially priced it in and is not expected to surge significantly

北京時間本週六，加密貨幣界料將迎來一件大事——比特幣可能第四次減半。德意志銀行日前發佈研報稱，從歷史數據看，比特幣減半後價價格普遍上漲，但近期比特幣價格與股指相關性減弱，預計不會對市場造成太多溢出效應。該行認為，本輪減半市場已部分定價，因此比特幣價格不會顯著上漲，但未來預計將繼續保持高位。

比特幣減半大約每四年發生一次。在這個過程中，礦工們因驗證交易而獲得的新比特幣數量會減半。這是為了維持比特幣的稀缺性，並控制其隨時間的通貨膨脹率。上一次減半發生在 2020 年 5 月，將礦工獎勵從每個區塊 12.5 比特幣減少到 6.25 比特幣。即將到來的第四次減半將在 2024 年 4 月，將獎勵再次減半至 3.125 比特幣。

此後，減半過程將持續進行，直到流通中的比特幣數量達到其預設的上限 2100 萬，預計將在 2140 年發生。達到上限後，加密礦工將僅通過交易費用獲利，費用由交易的大小和交易中涉及的數據量決定。目前流通中的比特幣為 1970 萬枚。

一般來説，礦工被迫調整其計算能力的利用，以適應挖礦活動的利潤減少。到目前為止，4 月份的日均礦工收入為 6800 萬美元。

而作為比特幣的一個變種，比特幣現金減半後的表現可以作為參考。比特幣現金在 2023 年 4 月 3 日成功完成減半後，價格在 4 月 3 日至 4 日間上漲了 12%。比特幣現金與比特幣的主要區別在於區塊大小，比特幣現金可以處理比比特幣多 32 倍的交易信息，交易驗證速度更快。因此，減半事件利好比特幣現金。

歷史數據：減半後價格普遍上漲 與股指相關性減弱

歷史上，比特幣減半事件前後的價格變動引起了廣泛關注。在 2012 年、2016 年和 2020 年的減半事件前 30 天，比特幣價格分別上漲了 5%、13% 和 27%。此外，減半事件也推動了比特幣地址數量的增長，尤其是在減半後的 150 天內，新創建的比特幣地址數量分別增長了 83%、101% 和 11%。

比特幣常被視為加密市場的 “北極星”。2024 年至今，比特幣與以太坊（第二大加密貨幣）的回報相關性為 82%。比特幣價格與美國主要股票指數歷史上高度相關，但自 2022 年 FTX 危機以來，與 S&P 500 和納斯達克的相關性有所減弱，2024 年迄今相關性分別僅為 16% 和 15%。因此，此次減半預計不會給更廣泛的金融市場造成太多溢出效應。

此外，比特幣減半後哈希率通常會下降，因為一些礦工因收益減少而退出市場。哈希率是指用於挖掘和處理比特幣交易的總計算能力。在減半後，由於挖礦收益減少，參與猜哈希和添加區塊到區塊鏈的過程變得不那麼有利可圖，哈希率通常會下降。

數據顯示，在比特幣的前三次減半後，哈希率分別下降了 25%、11% 和 25%。較低的哈希率可能會影響網絡的安全性，但哈希率通常會在中期內恢復。在過去三次減半中，網絡在平均 57 天內恢復到減半前的哈希率水平。目前比特幣的高價也可能限制這種短期內的哈希率下降，因為比特幣礦工在減半前的利潤創歷史新高。

結論：價格不會顯著上漲 挖礦活動將轉戰低成本地區

德意志銀行認為，市場已經部分預期了比特幣減半事件，因此不預期比特幣價格會有顯著上漲。減半事件後，預計比特幣價格將保持高位，原因包括預期未來的以太坊現貨 ETF 批准、各大央行降息以及監管變化。

此外，隨着二層解決方案（Layer-2 Solutions）和金融去中心化（DeFi）活動的增加，德意志銀行認為，比特幣生態系統和更廣泛的加密貨幣領域的前景變得非常有利。預計減半事件後，挖礦地理將發生轉移，因為較低的區塊獎勵壓縮了利潤空間，礦工將被迫尋找更便宜、可靠的能源來源。目前，美國佔挖礦的 40%，中國 15%，俄羅斯 20%。拉丁美洲、亞洲、非洲和中東因能源成本低而吸引了礦工的注意。在美國內部，加密挖掘可能仍將以德克薩斯州為中心。

比特幣美東時間週五中午時分上漲 1.55%，報 64499.40 美元。