Rating Quick Look | Netflix, Bilibili Target Price Raised! Tencent, Kuaishou "Buy", JD, NetEase Face "Price Cut"

花旗：維持騰訊控股 “買入” 評級，目標價 459 港元

該行看好其穩健的執行力和可持續的較快利潤增長勢頭。花旗預計，騰訊第二季國內遊戲將恢復同比增長，電子商務的季節性可能會支持視頻賬户廣告和直播費用，相信總收入將在第二季度到第四季重新加速增長。

報告中稱，騰訊將於 5 月 14 日公佈第一季業績，預計收入將符合市場預期，利潤可能略高於市場預期。在高基數和缺乏有意義的遊戲產品發佈的情況下，預計第一季國內遊戲收入將同比下跌 6%，而國際遊戲收入將同比上升 1.5%。總營業額料將同比增長 5.3%，毛利料同比增長 14.7%，非通用會計準則淨利潤料同比增長 35%。

富瑞：維持快手-W“買入” 評級，目標價 78 港元

該行繼續預計首季收入同比升 15% 至 290 億元人民幣，非國際財務報告準則 (Non-IFRS) 盈利達 31 億元人民幣。

報告中稱，期內公司毛利率預料增約 6 個百分點至約 52%。以業務分類，該行預計集團季內的商品交易總額 (GMV) 增長 29%，線上銷售升 26% 至 164 億元人民幣，又料其他收入增約 40%，其中在佣金收入的推動下，料電子商務收入升 41%。

高盛：將嗶哩嗶哩 H 股目標價由 105 港元上調至 107 港元，維持 “中性” 評級

該行指，嗶哩嗶哩過去一個月股價走勢與滬深中國網路 ETF 基本一致。至於公司 3 月份的廣告收入增長強勁，過去兩週股價短暫跑贏，加上今年第二季推出新遊戲的憧憬升温，公司正邁向今年第三季有望實現收支平衡的方向。

該行重新審視公司 2024 年第一季及全年的業績表現預測。今年第一季度及全年的營業收入增長，分別料 11% 及 13%；廣告營業收入增長料分別為 26% 及 24%；預計淨虧損則分別為 4.7 億元及 5 億元。該行亦指，公司的利潤率將於今年下半年出現更具意義的改善。

美銀：將奈飛目標價由 650 美元上調至 700 美元，維持 “買入” 評級

摩根士丹利：下調京東目標價至 25 美元，評級 “與大市同步”

花旗：將網易目標價由 138 美元下調至 116 美元，維持 “買入” 評級

該行指出，，網易最新的業績預測將考慮到集團與暴雪重新合作關係、《射鵰英雄傳》推出後表現較預期弱、《FWJ》最近更新對使用者可能產生的暫時影響、更新即將推出的新舊遊戲的預測。

進入第二季或下半年，該行相信市場將關注在次季推出的《永劫無間》和第三季推出的《燕雲十六聲》。隨着集團在更多海外國家發行《蛋仔派對》和《巔峯時速》等休閒類遊戲，加上暴雪遊戲自夏季起逐步恢復，任何收入的增長都將有助於抵銷遊戲老化的下降趨勢。

花旗將網易 2024 至 26 財年的收入分別下調 7.3%、8.1%、8.7%，而非通用會計準則淨利潤則分別調低 5.3%、5.4%、8.1%，以反映傳統遊戲和新遊戲貢獻較低的假設，部分被暴雪授權遊戲的貢獻恢復所抵銷。

該行將首季收入預測下調 6.4% 至 256 億元，又將非通用會計準則淨利潤預測下調 6.4% 到 69.6 億元。該行料集團次季總收入按年增 3.9% 至 249 億元，非通用會計準則淨利潤則為 63 億元。