英伟达财报即将揭晓，这是市场最关注的五件事

“全世界最重要的股票 “这周三就要发财报了，市场期待值已经拉满！

分析师们这周还在上调英伟达业绩预期，预计英伟达一季度营收将达到 247.4 亿美元，净利润预计为 129.1 亿美元，合每股 5.19 美元。投资者比分析师还乐观，美银调查的投资者预计英伟达一季度营收会达到 260 亿美元。

英伟达财报夜注定不会平静，期权市场已经在下注，英伟达股价波动会超 10%！

那么，英伟达财报要怎么看？有五大关注焦点：

1. 业绩连超预期的纪录能不能保持：英伟达盈利已连续五个季度超预期，销售额已经连续 20 个季度超过预期。市场期待越来越高，英伟达能不能保持纪录？
2. 最核心的数据中心业务收入怎么样？目前市场预期是 212.7 亿美元，去年四季度英伟达这一部门收入为 184 亿美元。
3. 英伟达的对未来业绩的指引是否乐观？这将是成为英伟达股价反应的关键。
4. 关于新品 Blackwell 的更多细节，比如定价等。
5. 股价已经逼近 1000 美元的英伟达会 “拆股” 吗？上一次英伟达拆股是在 2021 年 7 月 20 日，当时是一拆四，拆股后股价在短短几天内上涨了 30%。

英伟达相关 ETF

英伟达股价大涨，相关 ETF 过去一年来也受到极大关注，疯狂吸金。

单一股票 ETF 大致可以分为两类：一类是杠杆/反向 ETF，通过融资来扩大对标的股票的敞口，以实现收益放大；另一类是采用备兑看涨期权策略的主动型 ETF。

规模最大的英伟达杠杆 ETF 是 NVDL， 两倍做多英伟达股价。 今年以来，随着英伟达股价大涨，这只 ETF 吸金超过 10 亿美元，过去一年涨幅超 370%。

除此之外，美股上还有数只规模较小的英伟达杠杆/反向 ETF，详见上图。

杠杆 ETF 常常被用于短期交易或投机，并不适合长期持有。长期持有产生的波动损耗（volatility decay）会 “吞噬 “收益。

波动损耗是指在波动的市场环境下，长期持有杠杆 ETF 可能会使投资组合的实际回报率大幅低于其名义杠杆倍数乘以基础资产回报率。

假设有一只 2 倍做多杠杆 ETF，基础资产初始价值为 100 元。

第一天，基础资产价格上涨 10% 至 110 元，由于 2 倍杠杆，该 ETF 上涨 20% 至 120 元。

第二天，基础资产价格下跌 9.09% 回到 100 元，由于 2 倍杠杆，该 ETF 下跌 18.18% 至 98 元。

虽然两天后基础资产价格与初始持平，但该 2 倍杠杆 ETF 的价值却下跌了 2%，这种差异就是波动损耗所造成的。

波动越大，持有期越长，杠杆比例越高，波动损耗就越严重。

采用备兑期权策略的英伟达 ETF 中，NVDY 规模较大，旨在从英伟达股价上涨的趋势中获益，同时限制下行风险。

传统的备兑看涨期权策略中，投资者持有一些底层资产如股票，同时卖出这些股票的看涨期权来赚取期权费。

通过卖出看涨期权可以预先获得期权费收入。如果到期时股价上涨，虽然会错失部分涨幅收益，但有期权费的收入作为补偿，如果股价下跌，期权费收入也可以抵消部分亏损。

这种策略的优点是，一方面保留了持股可能带来的上涨收益，另一方面卖出期权则为投资者创造了额外收入和降低风险的机会，但它也限制了投资者在股价大涨时的获利空间。

NVDY 采用的是合成备兑看涨期权策略，与上述传统策略唯一不同的是，该基金不直接持有英伟达的股票， 而是通过买卖看跌看涨期权等衍生品复制英伟达的价格波动。

所以 NVDY 在英伟达股价大涨的时候，表现可能相对落后，在英伟达股价下跌的时候，可能相对比较抗跌。