英偉達財報即將揭曉，這是市場最關注的五件事

“全世界最重要的股票 “這週三就要發財報了，市場期待值已經拉滿！

分析師們這周還在上調英偉達業績預期，預計英偉達一季度營收將達到 247.4 億美元，淨利潤預計為 129.1 億美元，合每股 5.19 美元。投資者比分析師還樂觀，美銀調查的投資者預計英偉達一季度營收會達到 260 億美元。

英偉達財報夜註定不會平靜，期權市場已經在下注，英偉達股價波動會超 10%！

那麼，英偉達財報要怎麼看？有五大關注焦點：

1. 業績連超預期的紀錄能不能保持：英偉達盈利已連續五個季度超預期，銷售額已經連續 20 個季度超過預期。市場期待越來越高，英偉達能不能保持紀錄？
2. 最核心的數據中心業務收入怎麼樣？目前市場預期是 212.7 億美元，去年四季度英偉達這一部門收入為 184 億美元。
3. 英偉達的對未來業績的指引是否樂觀？這將是成為英偉達股價反應的關鍵。
4. 關於新品 Blackwell 的更多細節，比如定價等。
5. 股價已經逼近 1000 美元的英偉達會 “拆股” 嗎？上一次英偉達拆股是在 2021 年 7 月 20 日，當時是一拆四，拆股後股價在短短几天內上漲了 30%。

英偉達相關 ETF

英偉達股價大漲，相關 ETF 過去一年來也受到極大關注，瘋狂吸金。

單一股票 ETF 大致可以分為兩類：一類是槓桿/反向 ETF，通過融資來擴大對標的股票的敞口，以實現收益放大；另一類是採用備兑看漲期權策略的主動型 ETF。

規模最大的英偉達槓桿 ETF 是 NVDL， 兩倍做多英偉達股價。 今年以來，隨着英偉達股價大漲，這隻 ETF 吸金超過 10 億美元，過去一年漲幅超 370%。

除此之外，美股上還有數只規模較小的英偉達槓桿/反向 ETF，詳見上圖。

槓桿 ETF 常常被用於短期交易或投機，並不適合長期持有。長期持有產生的波動損耗（volatility decay）會 “吞噬 “收益。

波動損耗是指在波動的市場環境下，長期持有槓桿 ETF 可能會使投資組合的實際回報率大幅低於其名義槓桿倍數乘以基礎資產回報率。

假設有一隻 2 倍做多槓桿 ETF，基礎資產初始價值為 100 元。

第一天，基礎資產價格上漲 10% 至 110 元，由於 2 倍槓桿，該 ETF 上漲 20% 至 120 元。

第二天，基礎資產價格下跌 9.09% 回到 100 元，由於 2 倍槓桿，該 ETF 下跌 18.18% 至 98 元。

雖然兩天後基礎資產價格與初始持平，但該 2 倍槓桿 ETF 的價值卻下跌了 2%，這種差異就是波動損耗所造成的。

波動越大，持有期越長，槓桿比例越高，波動損耗就越嚴重。

採用備兑期權策略的英偉達 ETF 中，NVDY 規模較大，旨在從英偉達股價上漲的趨勢中獲益，同時限制下行風險。

傳統的備兑看漲期權策略中，投資者持有一些底層資產如股票，同時賣出這些股票的看漲期權來賺取期權費。

通過賣出看漲期權可以預先獲得期權費收入。如果到期時股價上漲，雖然會錯失部分漲幅收益，但有期權費的收入作為補償，如果股價下跌，期權費收入也可以抵消部分虧損。

這種策略的優點是，一方面保留了持股可能帶來的上漲收益，另一方面賣出期權則為投資者創造了額外收入和降低風險的機會，但它也限制了投資者在股價大漲時的獲利空間。

NVDY 採用的是合成備兑看漲期權策略，與上述傳統策略唯一不同的是，該基金不直接持有英偉達的股票， 而是通過買賣看跌看漲期權等衍生品複製英偉達的價格波動。

所以 NVDY 在英偉達股價大漲的時候，表現可能相對落後，在英偉達股價下跌的時候，可能相對比較抗跌。