40 歲的戴爾在 AI 時代翻紅了

5 月 24 日美股收盤，很多人可能不太關注的戴爾公司股價創下每股 166 美元的歷史新高，今年年初至今的漲幅為 110%，市值達到 1138 億美元。

戴爾公司能夠如此強勢，當然跟 AI 有關。上週，戴爾公司宣佈將發佈多款 AI PC，以及跟英偉達展開合作，幫助企業打造自己的 “人工智能工廠”。

毫無疑問，戴爾公司 “沾” 了很多英偉達的光，但是戴爾公司向 AI 押注確確實實已經是幾年前就開始的事情了。

曾經的 PC 之王

對於戴爾公司，很多 95 後或者 00 後可能已經不太瞭解。但是對於絕大多數 80 後而言，戴爾公司則是 2000 年之後絕對都會知曉的 PC 品牌。

因為當時暢銷的《讀者》、《青年文摘》等雜誌中都會有這家公司的電腦銷售彩頁廣告，並且價格很便宜，非常具有衝擊力。

戴爾公司由邁克爾·戴爾（Michael Dell）在 1984 年成立。時年僅 19 歲的他懷着對電腦的一腔熱情從大學退學。隨後租下一間辦公室成立" Dell 計算機公司"，註冊資金為 1000 美元。

由於趕上 PC 大潮，同時公司又採用獨特的直銷模式，戴爾公司隨後獲得迅猛發展。

1986 年，僅成立兩年的戴爾公司年收入已達 6000 萬美元。1988 年，戴爾公司在納斯達克公開上市，融資 3000 萬美元，市場價值達到 8500 萬美元。

1992 年，戴爾公司入選《財富》雜誌 500 家之列，27 歲的邁克爾·戴爾因此成為其中最年輕的 CEO。

2001 年，戴爾公司成為了全球 PC 市場佔有率第一的廠商，超過了曾經強大的康柏（2002 年康柏公司被惠普公司收購。）

2004 年，作為創始人的邁克爾•戴爾在收穫了無數的榮譽之後，功成身退，將戴爾公司的權杖交到了羅林斯 (Kevin B. Rollins) 手裏。

但讓邁克爾•戴爾始料未及的是，因為惠普、聯想等對手大舉競爭，戴爾很快走上了下坡路。2006 年，戴爾全球 PC 老大的位置被惠普奪走，戴爾業績增長乏力，股價也一落千丈。

2007 年 1 月，邁克爾•戴爾復出，重新擔任公司 CEO。但是由於 PC 市場的競爭格局發生變化，其他廠商也使用直銷和電子商務等模式，導致戴爾電腦業務的利潤大幅下降。

2010 年年末，作為上市公司，由於着急提高利潤率，戴爾把目光瞄準了以前不曾重視的企業級市場。

借勢收購向企業級轉型

相比 PC，為企業提供的產品具有較高的利潤率。但是對於以直銷 PC 見長的戴爾公司來説，進入這個市場的難度也很大，戴爾公司選擇了用收購方式彌補自己的短板。

2010 年，戴爾公司進行了多起併購，先後收購雲計算解決方案廠商 Boomi、虛擬化存儲廠商 Compellent、安全服務廠商 Secure works、網絡設備公司 Force 10 networks 等。

此外，戴爾還斥資 14 億美元收購儲器製造商 EqualLogic，以及 39 億美元收購 IT 服務供應商佩羅系統公司 (PerotSystems)。

2010 年到 2013 年之間，戴爾公司在企業級市場上併購的企業超過 20 多家。但是這些收購帶來的營收，並不足以彌補佔大頭的 PC 業務銷售額的持續下降，資本市場對公司的轉型也不買單，股價大幅下挫。

為了擺脱季度財報壓力，從而徹底改組整個企業，2023 年 2 月，邁克爾·戴爾及銀湖 (Silver Lake) 基金決定以 224 億美元的價格私有化戴爾公司，但是遭遇了激進投資者卡爾·伊坎 (Carl Icahn) 的阻擊。

雙方展開了幾個回合的交鋒，邁克爾·戴爾被迫提高私有化價碼至 250 億美元。本以為很快完成的私有化交易，持續了 8 個多月。

但是好事多磨。2013 年 10 月 29 日，戴爾電腦終於成為了一傢俬人控股公司，由邁克爾·戴爾和銀湖基金擁有。

而正是這次私有化交易，讓戴爾脱離了季度業績壓力，可以大膽地進行戰略探索並下注。

成為數據基礎設施廠商

私有化之後的戴爾公司並沒有閒着。2016 年，它做了一個科技界最大規模的併購案，以 670 億美元收購數據存儲巨頭 EMC 及其軟件子公司 VMware。

這筆交易讓戴爾公司真正成為一家數據基礎設施廠商，可以為企業客户提供豐富的服務器、存儲、網絡以及解決方案等。

2018 年的戴爾科技全球大會上，戴爾科技就提出正在將其服務器、存儲系統、超融合基礎設施和未來架構定位於處理人工智能、機器學習和預測分析等工作負載。

現在回看，這樣的戰略想法提出可以説非常超前了。

2024 年 3 月初，接受《財富》雜誌採訪時，邁克爾·戴爾説，公司 AI 路線圖的大部分功勞歸於戴爾公司首席運營官傑夫克拉克 (Jeff Clarke)。

2018 年 12 月 28 日，經過重組和更名的戴爾科技（Dell Technologies）重新上市，公司幾乎擺脱了作為落後 PC 製造商的形象，將自己重塑為企業基礎設施巨頭。

戴爾公司在上市首日以 45.43 美元價格收盤，市值近 350 億美元。

其實查看戴爾公司的股價走勢圖可以看到，在 2018 年年底到 2023 年年底這段時間內，股價整體上屬於一個波動狀態。但是在 2023 年 3 月份以後，戴爾的股價開始了強勢上漲。

其實這個時間段發生的事情，我們現在都很清晰：OpenAI 的 ChatGPT 掀起了全球人工智能的熱情，當然英偉達成為了整個市場上最閃亮的星。但是與 AI 相關的企業股票也都開啓了上漲的行情。

2024 年 3 月 1 日，戴爾公司在發佈截至 2024 年 2 月的第四財季業績之後，股價一夜上漲 31%，而原因是：AI 服務器銷售額增長，公司淨利潤遠超市場預期。

戴爾首席運營官傑夫•克拉克在財報新聞稿中表示，“AI 優化服務器持續增長，訂單數量幾乎環比增長了 40%，第四財季人工智能優化服務器的出貨量為 8 億美元，積壓訂單幾乎翻了一番，在該財年結束時積壓訂單額為 29 億美元。”

5 月 15 日，摩根士丹利的分析師 Erik Woodring 發佈看漲戴爾股票的報告。他説，戴爾的上升勢頭正在加速，特別是在贏得打造 AI 服務器的業務方面，這為該股帶來了新的看多理由。

Woodring 預計，在截至明年 2 月的 2025 財年，戴爾的 AI 服務器收入將達到約 100 億美元。這一預期收入約為上一財年的 3.4 倍。

也正是因為成為了 AI 概念股，並且被分析師看好，戴爾科技的股價在 5 月 24 日美股交易日創下了歷史新高，市值達到 1138 億美元，甩掉曾經的對手惠普、聯想集團好幾個身位。

不過根據戴爾公司的最新財報可以發現，按照戴爾第四財季 AI 服務器產品銷售額為 8 億美元計算，其在基礎設施解決方案集團單季度的營收佔比僅為 16.5%。

即使未來快速增長，但是帶來的利潤其實也基本上可以做一個理性的預期，但似乎市場更為樂觀，因為人們可能預期隨着 AI 熱潮，AI PC 的需求可能也會大幅增長。

在領導戴爾 40 年後，邁克爾·戴爾仍然很年輕，只有 59 歲。現在他更多的時間用在了他和妻子設立的慈善基金會，並且親力親為地管理他的家族辦公室的投資。

今年 3 月份，《財富》雜誌採訪邁克爾·戴爾。當被問及人工智能浪潮對他的同名公司戴爾科技來説，可能帶來多大的增長機遇時，這位創始人及長期首席執行官並沒有給出任何簡潔的語句，而是不停地思考。

他説：“這感覺和之前的浪潮一樣大，但可能更大。” 他思考着這個問題，然後補充道：“你知道，也許要大得多。” 他再次短暫停頓，重新思考自己的話，然後給出了一個最不確定的結論：“我不確定。沒人知道。”

智能超參數，原文標題：《40 歲的戴爾在 AI 時代翻紅了》