Rating Quick Look | Pinduoduo, Xiaomi, Bilibili, Apple, Beike! All target prices have been raised!

高盛：將拼多多評級從 “中性” 上調至 “買入”，目標價由 145 美元上調至 184 美元

報告指，在拼多多業績大幅增長後，將近期在線營銷收入增長和 2024 至 2026 財年集團利潤預期上調 25 至 43%，以反映第一季廣告收入增長勢頭持續。由於拼多多國內業務成本結構比預期更精簡，將 2024 和 2025 財年集團淨利潤預期上調至 1,380 億和 1,770 億元，拼多多估值目前為 2024 和 2025 年市盈率 11 倍和 9 倍。

高盛：重申小米集團-W“買入” 評級，目標價由 22.6 港元輕微上調至 23 港元

集團海外收入貢獻自 2022 年第四季以來首次同比增長至 50.2%，收入同比增長 40%，而內地收入同比增長 16%。該行預計，此趨勢在未來幾年將會在智能手機、物聯網和互聯網等業務持續，為小米提供利潤率上升的潛力。

該行指出，集團 2024 年首季業績勝預期，其中智能手機收入同比升 33%，小米在每個主要地區的市佔率同比上升；MIUI 在全球及內地的月活躍用户分別同比升 11% 及 10%，從而帶動互聯網服務收入及海外互聯網收入分別同比升 15% 及 39%，為 2022 年次季以來增長最快。

同時毛利率亦同比上升 2.8 個百分點至 22.3%；管理層升小米 SU7 付運目標，料至 2024 年底交付 10 萬至 12 萬架，高於該行預測的 10 萬架，而管理層指引智能電動車業務 2024 年的毛利率約為 5% 至 10%，並可在 2024 年次季達到。

高盛：將嗶哩嗶哩 H 股目標價由 107 港元升至 115 港元，評級 “中性”

報告指出，嗶哩嗶哩首季業績符預期，受惠銷貨成本降低及更高的利息收入，經調整每 ADS 淨虧損好過預期。展望今年次季，管理層就廣告業務提供正面展望，指增長動力健康且可持續，遊戲業務恢復至按年正增長，並重申今年第三季 non-GAAP 經營層面達至收支平衡的目標。

由於公司經營略勝早前指引，該行認為廣告科技升級的持續執行，遊戲業務趨穩及毛利率改善將是未來關注重點。該行升其 2024 至 2026 年收入預測介乎 2% 至 3% 反映廣告收入增長及更佳的遊戲業務復甦，並升各年淨利潤率預測分別 1 個、0.7 個及 0.6 個百分點。

傑富瑞：將貝殼目標價由 17 美元上調至 19.8 美元，維持 “買入” 評級

報告指出，貝殼首季收入符合市場預期，但較該行預期佳，尤其總交易額 (GTV) 勝預期。該行預期第二季整體總交易額按年持平於 7,800 億元，現有房交易額為主要增長動力，同時新房交易額跌幅收窄。

該行估計今年集團在不同領域進行再投資，以提升市佔率，其在房地產交易市場的領先競爭地位保持不變。該行預期貝殼第二季收入按年升 8%(之前預測升 5%) 至 210 億元。考慮到交易項目再投資和新業務，預計整體毛利率將穩定保持在 25% 左右，non-GAAP 淨利潤率為 7%(原預期 9.5%)。

Wedbush：將蘋果目標價從 250 美元上調至 275 美元

該行主因考慮到由人工智慧技術驅動 iPhone 16 超級週期，將讓公司價值增加 30 至 40 美元/股。即將到來的全球開發者大會 (WWDC) 是公司的關鍵時刻。