港交所再迎利好！高盛上調目標價至 345 港元 確認 “買入” 評級

港交所，迎來好消息！

知名投行高盛最新發布的研報，將港交所（0388.HK）目標價上調至 345 港元，並確認 “買入” 評級。目前，港交所股價為 279 港元，這意味着其距離高盛的目標價，還有 23.66% 的上漲空間。

10 天之前，高盛已將港交所目標價由 330 港元上調到了 341 港元。此次，高盛為何又上調港交所目標價呢？

港交所被看好

5 月 27 日，香港股市走強，截至收盤，香港恒生指數漲 1.17% 報 18827.35 點，終結四連陰；恒生科技指數漲 1.71% 報 3864.48 點。當天，港股市場總成交額為 1188.58 億港元，南向資金淨買入 44.25 億港元。

當日晚間，港交所傳來利好消息。高盛表示，一些積極因素料將幫助港交所股價進一步上漲，包括良好的交易量以及提振滬港通和流動性的政策舉措。

高盛發佈研究報告，確認對港交所 “買入” 評級，目標價由 341 港元上調至 345 港元，並上調公司今明兩年每股盈利預測 3% 及 2%，反映近期港股成交強勁。“每股盈利週期見底出現更多證據，且股市市盈率低於中週期，提供具有吸引力的風險回報”。

高盛認為，有多個正面主題推動港交所股價。其中包括，香港股市 60 天日均成交已由去年第四季的低位 870 億港元回升至 1200 億港元。在有利宏觀經濟及上市公司盈利下，將帶來巨大上升空間。另外，香港交易衍生工具及倫敦金屬交易所交易衍生工具成交增長分別達 10% 及 40%。

此外，擴大互聯互通政策增加港交所相關盈利，並使南向通成為股市成交的更大推動力，尤其是下調南向投資者股息税可進一步增加南向投資者參與，港交所及香港證監會亦研究推出國債期貨交易，並以 2020 年 ETF 買賣差價改革令該部分市場成交倍增作例子。

值得關注的是，10 天之前，高盛也上調港交所的目標價。當時，高盛發表研究報告稱，正衡量上市公司盈利對港交所股票交易量的重要性。該行指出，隨着股息税潛在降低，認為每日交易量可能會因而受惠，因為股息策略仍然是投資者關注的焦點，而南向投資者往往更喜歡高股息收益率的股票。該行將港交所每股盈測上調最多 4%，目標價由 330 港元上調至 341 港元，評級為 “買入”。

近日，美銀證券也上調了港交所的目標價，該券商將其目標價由 290 港元上調 7% 至 310 港元。美銀證券稱，由於二級市場成交量的增長可能來自短期資金流動，且情緒改善的可持續性存在疑問，該行將關注 IPO 表現，以衡量市場的長期情緒，但相關的 IPO 活動的復甦仍然緩慢。

美銀證券表示，將港交所 2024 財年日均成交額預測從 1000 億元上調至 1150 億元，而年初至今的日均成交額為 1090 億元，過去一個月的強勁市場反彈，讓該行對今年成交額的增長有一些信心，上調 2024 年至 2026 年的純利預測 1% 至 4%。

方正證券指出，港股 IPO 募資持續環比回暖，內地企業及沙特公司赴港有望為港股 IPO 新驅動。4 月港股新增上市公司 3 家，IPO 募資規模為 31.1 億港元；在上市儲備方面，根據 Wind 統計，截至 5 月 16 日，目前共有 101 家公司上市申請進行中（剔除沒有進展、被髮回項目）。此外，4 月 19 日證監會發文支持內地行業龍頭企業赴港交所上市，5 月 9 日港交所行政總裁陳翊庭表示，“首家沙特阿拉伯企業到香港上市指日可待”，後續內地沙特企業赴港上市加速有望為港股 IPO 帶來新機遇。

方正證券稱，4 月以來資本市場政策發力疊加資金面改善助推港股市場強勢反彈，建議關注直接受益於港股交投回暖的港交所。港股市場在短期大幅走高後會有一定分歧和震盪，目前港交所估值處於近十年 23% 分位數，在港股資本市場政策密集落地前，調整即是機會；考慮到去年港交所業績前高後低的基數效應，海外降息放緩下港交所投資收益有望保持高水平，後續市場交投情緒修復有望推動港交所利潤增速逐漸修復。

港交所最新動向

近日，港交所宣佈，將新設定息及貨幣諮詢小組，支持集團相關業務的發展。

新增設的諮詢小組將由香港交易所市場聯席主管蘇盈盈擔任主席，為集團的定息及貨幣業務戰略提供建議，促進引入新產品及服務，推動定息及貨幣市場的發展，鞏固香港作為國際金融中心的地位。定息及貨幣諮詢小組將於 2024 年 6 月 1 日成立，成員包括香港交易所的代表和定息及貨幣市場的業界領袖。

另外，港交所在極端天氣下或保持運作的消息，近期也引發市場關注。5 月 20 日，有報道稱港交所建議惡劣天氣下開市，或較原定計劃今年 7 月實施有所推遲。

對此，香港財經事務及庫務局局長許正宇出席一個活動後表示，一直以來的時間表清晰及不變，今年年中將公佈實施細節，當市場就緒就會落實相關安排，不存在延遲實施的問題。許正宇表示，政策細節涉及很多方面，包括前台交易、後台交收、券商安排等，一連串安排需要時間落實。

5 月 21 日，香港特區行政長官李家超表示，將在 7 月公佈港交所在極端天氣下保持運作的諮詢結果。

5 月上旬，港交所行政總裁陳翊庭出席香港沙特資本市場論壇時透露，預計大型 IPO 將重現市場。去年港交所進一步放寬特專科技公司的上市要求，許多可能在香港上市的公司屬於專業技術領域。

陳翊庭指出，4 月 19 日，中國證監會發布 5 項資本市場對港合作措施，其中一項是支持內地行業龍頭企業赴香港上市。此舉充分肯定了香港交易所是一個很好的融資平台，將進一步帶旺香港的新股發行市場。香港交易所上市科確實也收到了很多企業諮詢上市程序等問題。香港交易所過往多次承載超大型 IPO，實力毋庸置疑；一季度申請 IPO 數量同比增長了約 30%，目前有約 100 家企業正在排隊上市。

陳翊庭表示，4 月的最後兩週，恒生指數走勢強勁，且港股日成交量基本保持在 1300 億—1500 億港元的水平，表現較去年明顯改善。即便是在 “五一” 黃金週內地休市的情況下，成交量仍能維持在 1100 億港元。股市的回暖意味着投資者信心的恢復，有利於更多企業成功上市。陳翊庭相信，隨着市場回暖和投資者信心的增強，接納大型 IPO 完全沒問題。

今年 4 月 23 日，香港特區行政長官李家超出席行政會議前會見媒體時表示，熱烈歡迎中國證監會日前公佈 5 項鞏固香港金融市場的措施，感謝中央關心和支持香港。李家超表示，特區政府一直跟中央保持溝通，商議不同的惠港政策。上述措施將為國內外投資者提供更多吸引和便利，帶來更多投資和資金，為香港資本市場發展帶來實質的幫助。

李家超提到，更多內地行業龍頭企業來到香港上市，將為香港首次公開發行（IPO）市場注入更多活力和吸引力。他透露，香港交易及結算所有限公司（即港交所）正審批的上市申請近 100 宗，已經在內地監管機構申請備案到港上市的企業亦有幾十家。當中，有來自制造業、物流等傳統行業的大型企業，亦有來自 AI 和金融科技等高增值行業的重點公司。

李家超引述多家國際會計師行預計，今年香港 IPO 市場集資額將逾 1000 億港元，IPO 市場恢復活力將刺激股市交投氣氛，提升流動性和成交額，有助現時超賣的股票重回合理估值範圍。

德勤中國資本市場服務部此前曾預測，2024 年港交所將有 80 只新股上市，融資額為 1000 億港元左右。今年年初，普華永道也預計 2024 年將有約 80 家企業赴港上市，全年集資額將超過 1000 億港元，而香港 IPO 市場有望在 2024 年重回全球首三大籌資市場之列。