Rating Quick Look | Kuaishou, Netflix target prices raised! Tencent is optimistic, while NetEase faces price cuts

瑞銀：予騰訊控股 “買入” 評級，目標價 480 港元

該行認為管理層明確列出集團未來的增長動力，包括近期成功推出手遊《地下城與勇士》及旗下 Supercell 的遊戲正在復甦，及直播電商、人工智慧、投資等中期驅動因素。報告認為，集團對股份回購的堅定承諾、重視股東回報和內部報酬率 (IRR) 等，均會為估值提供支持。

該行指出，《地下城與勇士》自 5 月 21 日推出以來即位列中國遊戲首位，騰訊管理層對該遊戲的日活躍用户數量 (DAU)、參與度和留存率等均感驚喜，認為這將支持遊戲的壽命；而其他即將推出的遊戲如《Squad Busters》和《航海王 壯志雄心》將進一步加快業務增長。

管理層留意到，內地遊戲行業的監管環境趨正常化，騰訊的遊戲組合不會支援、認可或透過用户之間的道具交易而獲得現金收入。

報告引述管理層稱，騰訊擁有強勁的自由現金流、投資組合和淨現金，能繼續為其股票回購提供資金。儘管當前票據利率較低，但管理層認為可轉換債券的實際成本是導致股權被稀釋，因此沒有發行計劃；又相信回購自有股份及外部投資會產生較高的 IRR。

野村：將網易 H 股目標價由 215 港元輕微降至 210 港元，維持 “買入” 評級

報告指出，網易首季收入按年增長 7%，符合市場普遍預期，維持公司今明兩年每股盈利預測大致不變，但略降目標估值倍數。

野村提到，網易多年來新增許多新熱門遊戲的往跡，導致其遊戲組合變得非常多元化且穩固，相信不會因任何一款遊戲而導致整個遊戲業務出現重大波動。

野村：將快手目標價由 58.5 港元上調至 63 港元

報告中稱，公司首季盈利 44 億元人民幣，高於市場預期的 32 億元人民幣，主要是受惠於更高的盈利率。受經營槓桿推動，非公認會計准則經營溢利率同比改善 12 個百分點至 12.7%。首季收入同比升 17% 則大致符預期。

該行指出，快手第二季收入指引為同比增長 9.5% 至 10%。公司上調全年盈利指引至逾 170 億元人民幣，高於原 160 億元人民幣，但維持全年收入增長 12% 的指引。

摩根士丹利：予比亞迪 “與大市同步” 評級，目標價 225 港元

報告表示，比亞迪公佈推出第五代 DM 混動技術，海豹 06DM-i 和秦 LDM-i 將率先搭載該混動技術，每部車均價售價低於 10 萬元，顯示公司今年冀提升合資汽車市場份額的野心，相關產品推出應可增加批發量，該行將監測此會否引發新一輪的價格競爭。

該行認為，預期新車型的推出預示着公司銷量將表現良好。

Evercore：重申了奈飛 “跑贏大盤” 評級，目標價從 650 美元上調至 700 美元

根據 Evercore ISI 的最新調查，隨着直播活動和遊戲提供了新的收入機會，奈飛美國用户的滿意度有所上升。

報告表示：“不，我們給出的 700 美元目標價並不意味着奈飛目前的股價會大幅上漲。這就是為什麼奈飛對我們來説是一個一般的買入機會。不過，我們堅持最近與管理層的前期會議中得出的結論，我們的調查工作和分析完全支持這一結論：奈飛在財務、基本面和競爭方面都處於我們所見過的最有利地位。”