Rating Quick Look | Xiaomi, Dell, KE, BYD, Target Prices All Raised!

摩根士丹利：將小米目標價由 20 港元升至 25 港元，維持 “增持” 及首選股評級

研報指，小米集團首季業績樂觀，今年電動車出貨量同利潤率將進一步增長。該行指，上調小米 2024 年收入預測 5%，毛利率預測上調 1 個百分點，即盈利預測上調 29%。

另外，該行將小米電動車 2024-2026 年銷量預測上調至 11.8 萬/20 萬/35 萬輛；將 2024-2026 年的毛利率提高至 7.8%/10.3%/14.6%。因此，2024-2026 年小米集團累計汽車毛利潤預測，由 58 億元人民幣至 205 億人民幣。

摩根士丹利：維持快手-W“增持” 評級，目標價 95 港元

報告稱，對快手-W 未來 1 至 2 年的股價前景更加樂觀，看好基本面發展帶來盈利。報告維持 “增持” 評級，上調 2024 年經調整淨利潤預測 6% 至 170 億元人民幣，稱其表現出強大的成本控制能力，毛利率持續改善，日活躍用户的營銷成本近三年持續下降，相信利潤率有望進一步提高。

該行預計，快手今年首季廣告收入同比增長 27%，主要受強勁的內、外部廣告的健康增長;廣告負載進一步提高;及採用 “快意” AI 大模型後所帶動，預期全年廣告收入將同比增長 25%。電商業務方面，預期 SKU(存貨單位) 及月活躍客户滲透率將迎提升，帶動今年 GMV(商品交易總額) 將同比增長 25%，電商收入增 30%。

摩根大通：維持貝殼-W“增持” 評級，目標價上調至 51 港元

隨着過去三年力度最大的房地產支持政策出台，該行對貝殼股價表現的看法轉為更加正面。

報告中稱，貝殼核心業務和新業務均持續取得進展。核心代理業務市場份額繼續增長。1 季度新房成交量跑贏行業 10%。新業務方面，1 季度家裝/租賃業務收入分別強勁增長 71%/189%，合計貢獻總收入的 35%(2023 年 4 季度為 33%)。

今年前 5 個月，公司斥資 3.4 億美元進行回購，回購股份佔在外流通股份總數的 2%。回顧 2023 年全年公司回購股份約佔在外流通股份總數的 3.7%。這表明本年迄今的股票回購速度略快於去年。

花旗：上調比亞迪目標價至 475 港元

報告指，考慮到比亞迪強勁的車型週期和銷售勢頭，將 2024 財年和 2025 財年新能源車和乘用車銷售預測從 367 萬和 417 萬分別上調至 385 萬和 501 萬。基於更好的規模效應和成本控制，同時將 2024 財年和 2025 財年毛利率預測上調 1 至 1.4 個百分點，至 18.1 和 19%。

該行將比亞迪 2024 財年和 2025 財年淨利潤預測分別上調至 357 和 517 億元，2026 財年為預測 627 億元，H 股目標價由 463 港元上調至 475 港元。

該行預計，比亞迪第二季銷量按季大幅增長 55%，而該行估計季內銷售、管理和費用按季將温和增長，將支持盈利強勁復甦。該行預計，比亞迪 2024 財年每輛汽車純利預測將被市場上調至 8,000 至 10,000 元，同時預計 5、6、7 月份的月度銷量將繼續保持正增長。

美銀：將戴爾目標價從 130 美元上調至 180 美元

鑑於：1) AI 服務器需求，2) IBM 大型機更新預期帶動的存儲需求，以及 3) PC 更新預期帶來的需求，該行認為戴爾在進入 2025 年時將面臨積極的佈局。

該行指，戴爾仍然是一隻被低估和低權重的股票，而且有人工智能的潛在催化劑，並有可能被納入標普指數。該行將其 F25 的營收/EPS 分別從 930 億美元/7.78 美元調整至 929 億美元/7.84 美元。

摩根士丹利：將 Lululemon 目標價從 490 美元下調至 404 美元