通胀降温！美国 4 月核心 PCE 同比创三年新低，消费支出意外下降

继4 月 CPI 全面降温之后，美联储最青睐通胀指标——核心 PCE 物价指数——迎来三年新低！

5 月 31 日周五，美国商务部最新数据显示，剔除食物和能源后的 4 月核心 PCE 物价指数同比增速为 2.8%，持平预期 2.8%，前值上修为 2.82%。

把小数点精确到后面几位，4 月核心 PCE 同比增速从略高于 2.81％的水平下降到 2.7537％，为 2021 年 4 月以来的最低水平。

4 月核心 PCE 环比增速为 0.2%，略低于预期和前值 0.3%，为今年以来最低月度涨幅。

美国 4 月 PCE 物价指数环同比上涨 2.7%，持平预期和前值，环比增长 0.3%，预期和前值均为 0.3%。

与此同时，4 月份实际 (经通胀调整后的) 个人消费支出意外下降了 0.1%，实际可支配个人收入也下降了 0.1%。

数据公布后，美股三大股指期货短线走高，美债收益率显著下行。利率互换市场定价保持稳定，预计 2024 年美联储至少有一次降息。

服务价格同比上涨 3.9%，环比涨 0.3%

服务仍是通胀上行的最大推手。

与去年同期相比，4 月商品价格上涨了0.1%，服务价格上涨了 3.9%。食品价格上涨了 1.3%，能源价格上涨了 3.0%。

而与上月相比，4 月份商品价格上涨 0.2%，服务价格上涨 0.3%。食品价格下降 0.2%，能源价格上涨 1.2%。

4 月份实际 PCE 下降 0.1%，反映出商品支出下降 0.4%，服务支出增加 0.1%。在商品中，对通胀下降贡献最大的是汽油、娱乐用品、车辆以及其他非耐用品。在服务中，对通胀上行贡献最大的是医疗保健。

PCE 虽然降温，但仍难以改变美联储 “观望” 立场

可以肯定的是，事情并非全是美好的。

被称为新 “美联储通讯社” 的《华尔街日报》记者 Nick Timiraos 写道，虽然 12 个月的年化率为 2.75%，为三年来的最低水平，但6 个月的年化率却为 3.18%，为去年 7 月份以来的最高水平。

他还指出，3 个月年化利率为 3.46%，虽然低于前两个月的水平，但仍高于 2023 年下半年的任何时候。

本周稍早前，美联储公布褐皮书也显示，从 4 月初到 5 月中旬这段时间，美国大多数地区价格以 “温和的速度” 上涨，大多数地区的商业联系人指出，消费者们对进一步的价格上涨表示抵制。

鉴于通胀依然强劲， Timiraos 得出以下结论：

这份报告的内容在两周前就已经被市场广泛预测到了，因此，不会对美联储近期的 “观望” 立场产生太大影响。

芝商所美联储观察工具显示，美联储 6 月按兵不动的概率接近 100%，9 月开启降息大门的可能性也不到 50%。

周二美联储鹰派再压降息预期。2026 年拥有美联储货币政策委员会 FOMC 会议投票权的明尼阿波利斯联储主席卡什卡利表示，美联储的政策立场是限制性的，但联储决策者尚未完全排除进一步加息的可能性。