通脹降温！美國 4 月核心 PCE 同比創三年新低，消費支出意外下降

繼4 月 CPI 全面降温之後，美聯儲最青睞通脹指標——核心 PCE 物價指數——迎來三年新低！

5 月 31 日週五，美國商務部最新數據顯示，剔除食物和能源後的 4 月核心 PCE 物價指數同比增速為 2.8%，持平預期 2.8%，前值上修為 2.82%。

把小數點精確到後面幾位，4 月核心 PCE 同比增速從略高於 2.81％的水平下降到 2.7537％，為 2021 年 4 月以來的最低水平。

4 月核心 PCE 環比增速為 0.2%，略低於預期和前值 0.3%，為今年以來最低月度漲幅。

美國 4 月 PCE 物價指數環同比上漲 2.7%，持平預期和前值，環比增長 0.3%，預期和前值均為 0.3%。

與此同時，4 月份實際 (經通脹調整後的) 個人消費支出意外下降了 0.1%，實際可支配個人收入也下降了 0.1%。

數據公佈後，美股三大股指期貨短線走高，美債收益率顯著下行。利率互換市場定價保持穩定，預計 2024 年美聯儲至少有一次降息。

服務價格同比上漲 3.9%，環比漲 0.3%

服務仍是通脹上行的最大推手。

與去年同期相比，4 月商品價格上漲了0.1%，服務價格上漲了 3.9%。食品價格上漲了 1.3%，能源價格上漲了 3.0%。

而與上月相比，4 月份商品價格上漲 0.2%，服務價格上漲 0.3%。食品價格下降 0.2%，能源價格上漲 1.2%。

4 月份實際 PCE 下降 0.1%，反映出商品支出下降 0.4%，服務支出增加 0.1%。在商品中，對通脹下降貢獻最大的是汽油、娛樂用品、車輛以及其他非耐用品。在服務中，對通脹上行貢獻最大的是醫療保健。

PCE 雖然降温，但仍難以改變美聯儲 “觀望” 立場

可以肯定的是，事情並非全是美好的。

被稱為新 “美聯儲通訊社” 的《華爾街日報》記者 Nick Timiraos 寫道，雖然 12 個月的年化率為 2.75%，為三年來的最低水平，但6 個月的年化率卻為 3.18%，為去年 7 月份以來的最高水平。

他還指出，3 個月年化利率為 3.46%，雖然低於前兩個月的水平，但仍高於 2023 年下半年的任何時候。

本週稍早前，美聯儲公佈褐皮書也顯示，從 4 月初到 5 月中旬這段時間，美國大多數地區價格以 “温和的速度” 上漲，大多數地區的商業聯繫人指出，消費者們對進一步的價格上漲表示抵制。

鑑於通脹依然強勁， Timiraos 得出以下結論：

這份報告的內容在兩週前就已經被市場廣泛預測到了，因此，不會對美聯儲近期的 “觀望” 立場產生太大影響。

芝商所美聯儲觀察工具顯示，美聯儲 6 月按兵不動的概率接近 100%，9 月開啓降息大門的可能性也不到 50%。

週二美聯儲鷹派再壓降息預期。2026 年擁有美聯儲貨幣政策委員會 FOMC 會議投票權的明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利表示，美聯儲的政策立場是限制性的，但聯儲決策者尚未完全排除進一步加息的可能性。