The US stock market has repeatedly hit new highs, where to next? The bullish and bearish views on Wall Street are intensifying

儘管美國利率處於數十年高位，但美股卻屢創新高，主要基準指數自去年 10 月以來不斷反彈。

納斯達克綜合指數 5 月站上 17000 點關口，20 年來漲了 9 倍多，標普 500 在過去 7 個月中有 6 個月收漲，就連分析師們的預測也已難以跟上美股漲幅。

與此同時，美股的飆升也引發了隱憂，就未來幾個月美國股市能否延續漲勢，華爾街分析師們存在明顯分歧，這反映出市場對於牛市能否持續的不確定性與日俱增。

雅虎財經執行主編 Brian Sozzi 認為，科技股可能沒有表面那麼健康，熱門科技股今夏或出現回調；摩根大通 Matejka 認為，美股夏季漲幅或將受到限制；而此前的華爾街著名空頭 Wilson 在此前轉向看多美股後，依然堅持這一觀點。

雅虎財經編輯：納斯達克暴漲讓我擔憂，夏天就要回調

如今 AI 革命正在推動着一輪科技繁榮，推動了諸如英偉達、Anthropic 和 OpenAI 等公司的估值飆升。

上週的最新 AI 進展方面，惠普透露，該公司本季度每股收益指引優於預期，部分原因是將在 6 月中旬推出更高價位的 AI PC。寵物用品電商 Chewy 雖未直接提及 AI，但可以看到它開始推動更好的銷售和利潤率。

不過，AI 發展也有受挫的一方面，Salesforce 公的糟糕業績和指引則讓人大跌眼鏡。令人意外的是，儘管該公司推出了一系列新的 AI 產品，但其指引依然疲弱。

對此，華爾街行業戰略分析師、雅虎財經執行主編 Brian Sozzi 認為：

我並不認為納斯達克即將迎來夏季熊市，而是指科技行業現狀可能沒有表面那麼健康，熱門科技股今夏或將出現回調，投資者將重新評估其估值。

Brian 指出：

儘管在英偉達和蘋果等部分個股的推動下，納指徘徊在新高附近，但越來越少的股票能夠保持在 50 日和 200 日均線之上。

這種兩級分化也反映在具體個股表現上，一些消費品股如 Dollar Tree(DLTR) 和 Lululemon(LULU) 落後於大盤，一些人工智能相關公司如 Workday(WDAY) 和 Autodesk(ADSK) 的表現亦不太理想。

正如，Wedbush 分析師 Dan Ives 所説，這是一個所謂的 “漲勢集中” 市場，投資者只是想押注於英偉達和蘋果等純 AI 玩家，其他科技股被拋之腦後。

展望後市，Truist 公司聯合投資官 Keith Lerner 表示，10 年期美債收益率自低點 4.3% 反彈至 4.6% 以上，以及 6 月份大選臨近等因素的疊加，都可能繼續壓制非科技板塊的表現。

摩根士丹利和摩根大通持相反觀點

摩根士丹利和摩根大通持相反觀點，一位看跌且看好小盤股，另一位看漲且看好大盤股。

對於後續美股走勢，摩根大通策略團隊分析師 Mislav Matejka 在給客户的一份報告中表示：

我們認為夏季市場漲幅將受到限制，原因是市場普遍預期未來會出現通貨緊縮，但與此同時市場們又相信經濟不會 “硬着陸”，並看好盈利加速，這兩種預期之間的不一致性將限制市場的上漲潛力。

Matejka 進一步表示，預計在下半年小盤股將出現反彈，但更多體現在歐洲市場而非美國。主要驅動力是歐洲預計將開始降息週期，當地經濟活動可能會好於美國。對於美國而言，這些利好因素並不那麼明確。

與此相反，摩根士丹利分析師 Michael Wilson 則認為：

他的看漲論點依然有效，只要債市沒有發出任何緊張信號，不斷上升的政府債務將繼續刺激支出，進而推高包括股票在內的資產價格。

值得一提的是，Wilson 是華爾街最著名大空頭之一，此前一直堅定看空美股，而 5 月卻 180 度大轉彎，將標普 500 指數目標位上調 20%，從 4500 點調整至 5400 點，對該指數的預測從華爾街最低之列，一躍升到預計將創下紀錄新高。

Wilson 表示：

上週五標普 500 指數在守住 50 日均線後出現的小幅反彈是一個利好信號。考慮到反彈，短期內仍需以看漲論點為準，但如果 6 月份數據持續喜憂參半，情緒也可能再次扭轉。

此外，Wilson 建議投資者不要追逐基本面較差的低質量股票。Wilson 對科技股資金大規模流向消費股和小盤股持懷疑態度，其認為從未來幾個月的風險回報率看，大型公司更具吸引力。