Financial Report Preview | Cloud giant Oracle's performance heavyweight attack "AI Faith" sets off another wave?

智通財經 APP 獲悉，以雲計算服務和數據庫軟件聞名全球的科技巨頭甲骨文 (ORCL.US) 將於美東時間 6 月 11 日美股收盤後 (北京時間 6 月 12 日晨間) 發佈截至 5 月底的 2024 財年第四季度財報。華爾街分析師普遍預期數據顯示，在截至 5 月底的這個季度，甲骨文調整後的每股收益將較上年同期下降 1%，為 1.65 美元;第四財季總計銷售額預計將增長 5.5%，至 146 億美元。本季度標誌着甲骨文 2024 財年的結束。根據甲骨文 3 月份發佈的上一份業績報告，該公司預計第四財季銷售額將增長約 5%。

相比於 2023 年以來持續受益於 AI 熱潮且股價動能無比強勁的半導體股票，目前的市場交易環境對於 AI 熱潮受益股票類型之一的軟件股並不友好，主要在於英偉達 AI GPU 等 AI 硬件購買成本高昂以及 AI 軟件創收前景確定性遠不如 AI GPU。但是，甲骨文股票今年絕大多數時間表現強勁，因為華爾街分析師們越來越相信這家擁有 46 年曆史的公司可以利用全球企業佈局人工智能技術的狂熱需求來全面提振其雲計算業務以及雲數據軟件營收規模。

乘着這股史無前例的 AI 東風，甲骨文今年以來股價漲幅接近 20%，大幅跑贏標普 500 指數，近期正在向新高發起衝擊，2023 年全年股價漲幅則超過 30%。在全球科技企業加大力度佈局類似 ChatGPT 的生成式 AI 技術的熱潮之下，甲骨文可謂該熱潮的最大贏家之一，其雲計算基礎設施 (IaaS) 和雲計算應用軟件的全球範圍客户規模正變得愈發龐大。

AI 領域的 “最強賣鏟人” 英偉達 (NVDA.US) 近期可謂以無與倫比的強勁業績重振全球科技股投資者們的 “AI 信仰”，科技股投資者們對於 AI 的信仰力量或許將繼續在全球股市掀起巨大波浪。“AI 信仰” 自 2024 年以來對包括美股在內的全球股市的影響力可謂超過美聯儲降息預期帶來的影響。全球科技股投資者們現在急切地等待着甲骨文業績，主要希望雲計算領導者甲骨文這份財報能夠持續點燃近期推動美股上漲的濃厚看漲情緒，以及寄望於甲骨文業績觸發 “AI 信仰” 於全球股市再度掀起看漲熱浪。

老牌科技巨頭甲骨文——AI 熱潮大贏家之一

為何擁有 46 年曆史的老牌科技巨頭甲骨文在二級市場獲大批投資者青睞？主要因該公司旗下業務近年來全線轉向雲計算領域，以及 AI 熱潮助力該領域營收激增，市場愈發看好 AI 時代下該公司業績前景，進而不斷推高這家老牌科技巨頭估值。

甲骨文、谷歌旗下的谷歌雲平台、亞馬遜 AWS 和微軟 Azure 都是全球主要的雲計算服務提供商，他們提供從 IaaS 到 SaaS 的一站式雲服務部署。他們的用户既可以選擇將應用程序部署在提供的雲基礎設施上，同樣也能使用基於算力託管的雲平台來開發、部署以及運行生成式 AI 等應用程序。這些公司都在全球範圍內建立了龐大的數據中心網絡，使用户能夠選擇離他們所在地區最近的數據中心來託管和處理他們的數據和應用程序。

甲骨文提供的生成人工智能 (AI) 相關服務的採用前景非常廣闊。在第三季度 (即甲骨文 2024 財年第一季度)，該公司被知名 AI 創業公司 MosaicML 選為加速人工智能模型訓練的首選雲基礎設施 (Iaas) 合作伙伴。此外，隨着客户羣對雲服務和人工智能服務的需求不斷加速，甲骨文宣佈了免費培訓和認證計劃。

甲骨文管理層不斷推動將甲骨文旗下重磅產品/服務 (例如 Fusion、NetSuite 和 MySQL) 加速轉移到雲計算平台的戰略，幫助這家老牌科技公司在過去幾年實現業績擴張。從近一年的營收增量來看，近期甲骨文營收規模的增長曲線，很大程度上表明甲骨文旗下雲計算相關服務正受益於全球企業佈局人工智能 (AI) 的熱潮帶來的雲計算服務需求大幅增長。知名研究機構 Wolfe Research 曾在一份報告中寫道，需要強大雲算力以及算力基礎設施的生成式人工智能的蓬勃發展，可能將提振全球企業對甲骨文雲計算服務的強勁需求。

財報聚焦點之一：新財年業績展望

投資者們將密切關注甲骨文高管們即將發佈的下一財年業績展望區間。甲骨文首席執行官卡茨 (Safra Catz) 通常會在財報電話會議上向分析師們提供公司最新的業績前景。

巴克萊 (Barclays) 分析師萊莫·倫斯科 (Raimo Lenschow) 在週一的一份客户報告中寫道:“對我們來説，甲骨文仍是軟件板塊一個非常重要的大盤股，因為該公司有望從進一步採用人工智能中持續獲益，它是為數不多的擁有現代完整的雲計算平台的供應商之一，將受益於 AI 容量增加。”“在第四財季市場只會看到一小部分反應，這意味着股價的反應可能更多地取決於 2025 財年的業績指引，而不是印刷出來的業績。”

巴克萊對甲骨文股票的評級為 “增持”，予以 147 美元目標價 (甲骨文股價上週收於 124.81 美元)。該機構的分析團隊預計，甲骨文下一財年 (截至 2025 年 5 月) 的銷售額將增長 8.5%，至 578 億美元。但是巴克萊分析師倫斯科指出，甲骨文可能需要更高的數字，才能在 2026 財年實現 650 億美元的這一長期銷售額目標。甲骨文 CEO 卡茨在 3 月份與分析師的電話會議上重申了這一長期業績目標。

雲基礎設施業務萬眾矚目

甲骨文正在經歷從本地軟件提供商到基於訂閲的雲計算巨頭的漫長且偶爾顛簸的轉型。這一努力的核心部分是甲骨文雲基礎設施業務 (OCI)。OCI 為其他企業提供基於雲計算技術的數據中心核心服務器、存儲系統以及其他計算型服務。

甲骨文正尋求在這一領域與市場領導者亞馬遜 (Amazon) 和微軟 (Microsoft) 展開激烈競爭。這項業務對甲骨文從人工智能的發展迭代中獲益的戰略也至關重要。該公司一直在從英偉達購買服務器 AI 芯片，以便將 AI 服務器算力容量出租給其他尋求人工智能算法工程所需的巨大雲端計算能力的企業。

甲骨文表示，在截至 2 月底的季度，其雲基礎設施業務營收同比增長 49%，至 19 億美元。該公司截至去年 11 月季度的銷售額則同比增長 52%，8 月季度增長 66%，2023 年 5 月季度增長 76%。

來自投資機構古根海姆 (Guggenheim) 的分析師約翰•迪富奇 (John DiFucci) 週一寫道，他認為甲骨文在 5 月當季的雲基礎設施業務 (OCI) 營收能夠實現至少高達 50% 的同比增長預期。古根海姆對甲骨文股票的評級為 “買入”。

截至 2 月底，甲骨文表示，受人工智能相關雲需求的推動，其剩餘業績義務價值超過 800 億美元。投資者正在討論甲骨文能以多快的速度建設 AI 數據中心以滿足全球算力需求。

古根海分析師迪富奇在給客户的報告中寫道:“我們的感覺是，許多投資者仍對甲骨文能否在 OCI 方面取得成功持懷疑態度，但在我們看來，問題在於他們何時能夠認識到大量積壓的交易訂單，而不是是否能夠認識到。”

近期美股軟件類股暴跌

甲骨文公佈業績之際，軟件類股正經歷一段艱難時期。上個月底，包括軟件行業領導者之一的 Salesforce (CRM.US)、Workday (WDAY.US) 和數據庫競爭對手 MongoDB(MDB.US) 在內的一系列軟件公司在發佈令人失望的業績報告後，股價大幅下滑。

這些軟件巨頭們為了抓緊這波 AI 熱潮，紛紛斥巨資購買英偉達 AI GPU 等昂貴的 AI 硬件設備，進而令市場擔憂其龐大的支出規模可能與 AI 軟件創收規模在短期內難以呈現正相關。

在 5 月的最後一週，甲骨文股價與這些股票一起下跌。但甲骨文股價隨後迅速反彈且收復最後一週跌幅，截至 6 月 7 日當週累計周漲幅達 7.5%。今年以來的漲幅則遠遠超過標普 500 指數 12% 的漲幅。甲骨文此前在 3 月份公佈強於預期的第三財季業績報告後，股價大幅上漲。

在報告發布之前，根據 MarketSurge 的統計數據，甲骨文的股票已經呈 “杯形”，潛在買入點在 132.77 美元附近。該股票的 IBD 綜合評級為 83 分 (滿分 99 分)。華爾街分析師們也普遍看好甲骨文未來股價走勢，華爾街平均目標價高達 140 美元，意味着潛在上行空間接近 12%，最樂觀目標價高達 160 美元。