Wells Fargo: Taking history as a lesson, the Fed rate cut marks the beginning of a major drop in US stocks

智通財經獲悉，富國銀行投資研究所 (WFII) 的數據顯示，儘管投資者 “叫嚷着” 要求美聯儲開始降息，但歷史表明，標普 500 指數的下跌可能與降息週期的啓動同時發生。WFII 投資策略分析師 Austin Pickle 在週一的一份報告中繪製了標普 500 指數的回報率，以及美聯儲在一個週期內首次降息至隨後該指數低點之間的天數。他發現，自 1974 年以來，在美聯儲首次降息後的 250 天內，該指數的平均跌幅約為 20%。他表示:“換句話説，投資者不應將首次降息等同於股市解除戒備的信號。”

芝加哥商品交易所美聯儲觀察工具顯示，聯邦基金期貨市場的交易員定價美聯儲 9 月份將開始降息。但美聯儲上週發佈的最新點陣圖顯示，政策制定者預計在 2024 年只會將 5.25%-5.5% 的聯邦基金利率下調 25 個基點，即降息一次。

Pickle 表示，投資者的關注點應該放在降息的理由上。他説:“如果美聯儲調整政策以調整實際利率以適應不斷下降的通脹，我們相信股市可能會在戰術時間框架內表現良好，即 6 至 18 個月。但另一方面，如果美聯儲被迫大幅降息，以應對宏觀經濟或市場動盪，我們預計股市表現將受到影響。”

Pickle 指出，在過去五次利率暫停調整期間，標普 500 指數的回報率 “最高” 接近 20%。他説，標普 500 指數在 2024 年上漲了約 14%，包括通脹路徑不確定在內的不利因素可能會在短期內影響回報率。WFII 的 2024 年底目標為 5100-5300 點，低於週一標普 500 指數約 5473 點的水平。

不過，Pickle 稱，WFII 對 2025 年底標普 500 指數的目標在 5600-5800 點，因該公司認為，在近期經濟放緩後，通脹得到遏制，美國經濟增長穩固，支撐企業獲利增長和股市重新反彈。