The US deficit greatly exceeded expectations, but "long US Treasury bonds" trading is still back

美國通脹大降温重燃了市場降息預期，隔夜走弱的零售數據進一步 “火上澆油”，蓋過了對美國財政赤字的擔憂，美債看漲情緒濃烈。

過去一週，做多美債的交易大幅回升。摩根大通債券客户調查顯示，截至 6 月 17 日的一週內，美債多頭倉位上升了 6 個百分點，將淨多頭持倉推升至 5 月 20 日以來的最高水平，空頭倉位下降了 2 個百分點，中性倉位下降了 4 個百分點。

截至 6 月 11 日的 CFTC 數據顯示，資產管理人持樂觀態度，增加兩年期至超長期美債期貨的淨多頭倉位，增幅相當於約 14 萬份 10 年期美債期貨等價物。與此同時，對沖基金解除了大約相當於 9.5 萬份 10 年期美債期貨等值的淨空倉位。

上週公佈數據顯示，美國 5 月通脹回落幅度超過預期，核心 CPI 同比降至三年低位，一舉扭轉了此前市場已經心灰意冷的降息預期。週五，10 年期國債收益率自 4 月 1 日以來首次跌破 4.20%。

週二，美國疲軟的零售銷售數據進一步激發降息預期，美債價格上漲，收益率跳水，對貨幣政策更敏感的兩年期美債收益率下行 5.98 個基點， 10 年期基準國債收益率下行 6 個基點。

降息預期走高，目前，市場預計 2024 年將有兩次 25 個基點的降息，相比之下，美聯儲官員預計有一次。

週二發佈的美國赤字大超預期，也未能打壓市場對美債的看多情緒。

美東時間 6 月 18 日，美國國會預算辦公室（CBO）發佈的最新預測顯示，美國今年的預算赤字預計將達到 1.92 萬億美元，高於 2023 年的 1.69 萬億美元。CBO 的最新預估比 2 月份的預期高出了 4000 多億美元，調整幅度高達 27%。

經濟預測方面，CBO 指出，今年的經濟增長將更快，通脹也將更高。CBO 美聯儲把降息預期時間推遲到 2025 年第一季度，比 2 月所預測的 2024 年中期更晚。不過，值得注意的是，CBO 的經濟預測是在 5 月初定稿的，早於美聯儲的最新會議。