AI Era: Hardware frenzy, software loneliness

AI 浪潮之下，英偉達、戴爾這類硬件製造商賺得盆滿缽滿。而曾在移動互聯網時代風光無限的應用軟件商們在當下卻顯得頗為落寞，已無法吸引資本的押注。

今年第一季度，戴爾公司的 AI 服務器收入創下新高。大摩稱，戴爾在 AI 服務器領域有着出色的工程能力，由於該領域的技術複雜性，戴爾會是服務器廠商裏為數不多的贏家之一。今年迄今，戴爾股價已經累計漲近 100%。

而英偉達就更是不用多説，本週二，英偉達一舉超越微軟和蘋果成為全球市值最高的公司，今年迄今公司股價已經漲超 170%。

相比之下，軟件應用商們在 AI 時代顯得停滯不前。儘管應用軟件程序製造商們十分熱衷於構建 AI 工具，然而不太明確的是，是否有人願意為此買單。

比如，軟件服務提供商的 AI 工具可以幫助你用 Salesforce 編寫文稿，在 Workday 中總結員工的技能，在 Adobe 公司的 Photoshop 中根據提示創建圖像……但彭博指出，在 AI 狂熱的這一年半，這些工具並沒有給這些軟件服務提供商們帶來多少收入。對於大型應用軟件公司來説，人工智能相關的銷售要到明年或後年才會出現在利潤表上。

在許多情況下，軟件公司甚至無法決定如何收費。一些公司將 AI 作為高價訂閲的賣點，還有一些公司比如遠程會議軟件服務商 Zoom 視頻通訊——只是免費捆綁人工智能功能。

投資者已經失去了耐心。擴展科技軟件行業 ETF-iShares 是衡量該行業的常用指標，該 ETF 在 2023 年上漲 59% 後，今年已僅僅上漲了約 3.5%。

移動互聯網時代，應用佔整個市場的大頭，算力和基礎設施佔比較小。因為互聯網的能力在於 “連接”，需要通過應用來兑現價值。但在 AI 時代，底層方面——算力和基礎設施的佔比要更高，因為它聚焦於 “生成”。

KeyBanc 分析師 Jackson Ader 表示，目前人工智能行業大多數的支出都流向了用於訓練和部署大模型的硬件或雲基礎設備。Ader 還指出，在很多情況下，這些支出是以犧牲傳統軟件供應商為代價的。他説，大多數公司的首席信息官對基於人工智能的應用軟件都持 “觀望” 態度。

此外，“AI 代替程序員”、“AI 代替畫畫工具”、“AI 代替客服” 等討論聲不斷……一個長期的擔憂是，軟件行業的失業焦慮會蔓延開來。花旗本週新發的一份研報也指出，軟件平台行業約有 36% 的崗位具有很高的潛力被 “AI 代替”。

高盛分析師 Kash Rangan 在上週的財報電話會議上向 Adobe 管理層提出了這個問題。他問道，生成式 AI 是否足夠優秀能夠成為創造性過程的終結者。因此（由於 AI 代替），我們不再需要有創造力的人。Rangan 指出，這是投資者爭論的一個主要問題。