US stocks welcome the best election year since 1976, but what will make it continue to rise?

通脹、GDP 增速和估值水平。

今年大選年，美股迄今為止在的漲勢令人印象深刻。

FactSet 數據顯示，標普 500 指數今年以來累計上漲了 14.5%，主要是由科技板塊和通信服務板塊所推動，前者上漲了 28.7%，後者上漲了 24.8%。

道瓊斯市場數據公司稱，標普 500 指數有望創下自 1976 年以來大選年的最佳上半年表現，同時也是大選年曆史中第二佳表現。

經歷連日的上漲後，投資者不禁想問：接下來美股還能漲嗎？

接下來影響美股漲勢的關鍵因素：通脹以及經濟增長

有分析指出，美國通脹及經濟增長問題，可能是接下來影響美股漲勢的關鍵因素，若通脹降温及經濟增速疲弱，將可能刺激美聯儲加快降息步伐，進而利好美股。

對於通脹問題，US Bank 的投資總監 William Northey 説，通脹和經濟增長數據將影響美聯儲今年降息的時機和幅度。雖然美聯儲預測今年下半年只會降息一次，但根據 CME FedWatch Tool 的聯邦基金利率期貨交易定價顯示，美聯儲有望從 9 月份開始降息兩次。

本週五，美國即將公佈 5 月份個人消費支出（PCE）價格指數，將成為觀察通脹的關鍵數據，D.A. Davidso 財富管理研究主管 James Ragan 預計，5 月份的 PCE 數據可能會證實通脹正在降温，本月早些時候公佈的 CPI 數據已經證實了這一點。

CFRA 首席投資策略師 Sam Stovall 預計，若 5 月的核心 PCE 通脹數據低於上月，這對股市來説可能是個好兆頭，通脹的降温減少了美聯儲降息的阻力。

Ragan 指出，除了通脹數據外，經濟增長數據也是左右美股漲勢的另一大焦點，因為市場預計美國二季度 GDP 增長將放緩，但仍將保持積極態勢。如果 GDP 數據較為疲軟，對市場未必是壞事，因為這可能會刺激美聯儲加快降息步伐。

Ragan 還補充道，"如果經濟實現軟着陸並保持積極態勢，我們應該仔細觀察能源、金融、材料和工業等週期性行業，如果它們開始有更好的表現，意味着美股將迎來更可持續的反彈。"

雖然目前美股漲勢如虹，但有分析師認為，上半年持續大漲後，美股在今年下半年容易出現回調，其中影響的因素包括企業盈利預期、美聯儲潛在降息和 11 月總統大選的不確定性等。

Ned Davis Research 的分析師認為，標普 500 至今的漲勢使得股市估值高企、市場情緒樂觀、股市進入超買區域。

Stovall 也提示道，雖然自今年年初以來企業盈利預期一直在改善，但估值上升的速度更快。這可能令人擔憂。預計 2024 年的企業盈利增長率為 12%~13%。

他説："我們必須判斷持續上漲的股價以及市盈率，是否真的是企業盈利預期改善的結果。就目前而言，由於投資者在等待第二季度財報季的到來，相關數據還沒引起足夠關注。