Fed Voting Committee Member Daly: Inflation is not the only risk, policy must "show caution"

2024 年美聯儲 FOMC 會議投票委員、舊金山聯儲主席戴利週一表示，美聯儲在控制通脹的過程中必須 “表現出謹慎”，避免過早宣佈（抗通脹）勝利。而美國勞動力市場正接近拐點，勞動力市場進一步降温可能導致失業率上升，且上升的風險越來越大。

她在為舊金山聯邦俱樂部的演講中表示：

“我們必須不懈努力，以全面恢復物價穩定，同時避免給經濟帶來痛苦的破壞。儘管我們仍需在降低通脹方面做出更多努力，但通脹問題並非我們所面臨的唯一風險，還需要留意就業市場。”

她指出，進一步降低通脹可能需要抑制（消費者）需求，才能使通脹率回落至美聯儲 2% 的目標，這可能會給勞動力市場帶來壓力，儘管當前 4% 的失業率尚處於長期可持續水平之下，勞動力市場狀況良好，且已不再 “泡沫化”。但勞動力市場若出現放緩，可能會導致失業率上升，因為企業需要調整的不僅是職位空缺，還包括實際的工作崗位。為防止這種情況發生，美聯儲必須保持 “高度警覺和開放態度。”

美聯儲本月早些時候將利率維持在去年 7 月以來的 5.25%-5.5% 區間，並暗示今年可能只會降息一次，而不是 3 月份預期的三次降息。上週，美聯儲幾位官員強調，在降息之前，需要有更多證據表明通脹降温。近一年來，政策制定者一直將利率維持在 23 年來高位，而且他們似乎並不急於降息。而週一戴利沒有透露美聯儲需要降息多少次（如果有的話），以應對通脹過高和失業率上升的雙重風險。

此外，戴利敦促政策制定者保持警惕，當前的貨幣政策必須是"基於條件的"，並且要為多種可能的經濟走向做好準備。如果通脹下降速度慢於預期，戴利表示維持利率較長時間是合適的；或者，如果通脹快速下降或勞動力市場出現超出預期的疲軟，可能會考慮降低利率。她表示：

“如果我們繼續看到通脹逐步下降、勞動力市場緩慢實現再平衡，那麼我們就可以像許多人預期的那樣，隨着時間的推移實現政策正常化。目前沒有證據表明滯脹和衰退將出現在我們的未來。”

另外，本週投資者最關注的是美聯儲首選的通脹衡量指標——週五的個人消費支出 (PCE) 價格指數報告，該指數在 3 月和 4 月均錄得 2.7% 的漲幅，較 2 月和 1 月的 2.5% 有所上升。然而，根據經濟學家的預測，最新數據可能會顯示，該指數從四月到五月可能根本沒有上漲。戴利表示：

“今年迄今為止通脹數據的起伏不定並沒有激發人們的信心。儘管最近的數據表明物價增長放緩，這更令人鼓舞，但很難知道我們是否真正處於實現物價穩定性的正軌之上。”