HUAXI Securities: With the background of AI smartphones entering the native stage, Apple leading the AI smartphone era will accelerate

智通财经 APP 获悉，华西证券发布研报称，据 Canlys 统计预测，预计全球 AI 手机渗透率到 2027 年有望达到 47%，至 26 年全球 AI 手机累计出货将超过 10 亿部，至 28 年复合增长率达 63%。Canlys 还预计，2025 年 iOS 操作系统将占据全球 AI 手机出货的 55%。在消费电子需求复苏，AI 手机进入原生化阶段的背景下，以苹果为引领者的 AI 手机时代将加速到来，一方面，手机端芯片零部件升级驱动 AI 手机产业链量价齐升；另一方面，联动其他 AI 智能终端带来更为丰富的体验，协同效应更为明显。

受益标的：立讯精密 (002475.SZ)、鹏鼎控股 (002938.SZ)、东山精密 (002384.SZ)、蓝思科技 (300433.SZ)、领益智造 (002600.SZ)、水晶光电 (002273.SZ)、比亚迪电子 (00285) 等。

华西证券主要观点如下：

AI 手机发展进入原生化阶段，27 年渗透率有望过半

手机 AI 化经历了三大阶段：1) AIAPP 阶段：在手机中加装大模型 APP 产品；2) AI 功能化：在手机已有应用中实现初始人工智能功能；3) AI 原生化：在原生服务生态中实现 AI 体验，包括多模态端侧、大模型接入等。苹果 AppleIntellience 下场驱动 AI 手机原生化落地，安卓系手机厂亦纷纷加入 AI 手机布局，AI 手机发展生态可见一斑。据 Canlys 统计预测，预计全球 AI 手机渗透率到 2027 年有望达到 47%，至 26 年全球 AI 手机累计出货将超过 10 亿部，至 28 年复合增长率达 63%。华西证券认为，随着 AI 处理能力的提升，PC/AR/VR/可穿戴设备/智能家居等智能终端也将加入 AI 生态布局，带给消费者更丰富的人工智能体验。

Apple Intelligence 推出，加速新换机时代来临

苹果发布个人化智能系统 Apple Intelligence，由多种高度智能的生成模型组成，模型包括 1) 拥有 30 亿参数的设备端语言模型和 2) 基于更大服务器的语言模型，通过私有云计算在苹果服务器上运行，整体性能优于同类模型。苹果智能的 AI 能力与底层系统深度融合，具备系统级 AI 能力，可为用户提供完美 AI 交互体验。苹果在 AI 领域深耕布局多年，通过并购 + 自研不断补强 AI 能力，多方位布局正加速端侧 AI 落地，完整的硬件 + 系统闭环生态构筑了 AI 手机时代的竞争壁垒。华西证券认为，苹果智能将成为 AI 手机引领者，推动原生智能加速渗透，据 Canlys 预计 2025 年 iOS 操作系统将占据全球 AI 手机出货的 55%。

AI 手机端侧算力提升，将带动产业链部件升级创新

华西证券认为，端侧算力提升或带动手机芯片及零部件升级，如1) SoC 芯片：AI 手机智能化为端云结合，端侧对处理器要求会进一步提升，供应商也正在提供更高的配置，如骁龙 8gen3 可原生支持 100 亿参数；2) 存储：AI 手机需要更高的 DRAM 容量，满足更高的处理需求;且伴随参数数量增加，LLM 需要的内存也会越来越大；3) 摄像：AI 手机涉及多模态交互，未来将与其他终端形成交互，对空间感要求更高，光学芯片与部件有望继续升级；4) PCB：伴随端侧算力升级，预计 PCB 规格性能将进一步提升；5) 散热：AI 手机数据处理量高，对散热的性能要求更高，石墨片用量或进一步提升，或改为石墨片 +VC 散热的方式。

风险提示：下游需求不及预期，技术研发不及预期。