US core PCE price index rose by 2.6% year-on-year in May, hitting a three-year low

美國 5 月 PCE 通脹全面減速，美聯儲最愛的核心通脹指標創逾三年最低紀錄，為美聯儲今年 9 月降息預期提供了有力支撐。

6 月 28 日，美國商務部公佈數據顯示，美國 5 月 PCE 物價指數環比增速從 4 月的 0.3% 下滑至 0%，為 2023 年 11 月以來最低紀錄，同比增速也從前月的 2.7% 下滑至 2.6%，雙雙符合市場預期。

更重要的是，剔除波動較大的食品和能源價格後，5 月核心 PCE 物價指數同比增速創下了 2021 年 3 月以來的最低記錄，即從 4 月的 2.8% 下滑至 2.6%，同樣符合預期。

2021 年 3 月是一個重要的時間節點。當時，核心 PCE 物價指數在本通脹週期中首次超過了美聯儲設定的 2% 通脹目標。此前有分析表示，如果核心 PCE 物價預測成真，這將成為美聯儲抗通脹道路上的一個里程碑。

數據還顯示，5 月核心 PCE 物價指數環比增速為 0.1%，為 2023 年 12 月以來的最低紀錄。不過，4 月份的數據從 0.2% 上修至 0.3%。

9 月降息有望？

數據公佈後，美元指數短線走低約 14 點，美股期貨短線波動不大，美國 10 年期國債收益率短線下跌。

核心通脹指標創逾三年最低紀錄，為美聯儲今年 9 月降息預期提供了有力支撐。

芝商所美聯儲觀察工具顯示，美聯儲 9 月降息 25 基點的可能性升至 61%，12 月繼續降息的可能性為 44.7%。

與此同時，美國舊金山聯儲主席戴利發佈講話稱：“PCE（物價指數）數據進一步顯示政策正在發揮作用”，但她也指出，到 2025 年美國通脹率預計仍將超過 2%。

喜中有憂！超級核心 PCE 物價居高不下，收入和支出同比加速增長

更值得注意的是，所謂的超級核心 PCE（扣除住房以後的核心服務）物價指數在高位停滯不前：環比上漲 0.1%，同比放緩至 3.39%。這是超級核心 PCE 物價連續第 49 個月上漲。

這主要是因為醫療保健成本飆升。

儘管高利率已經對某些經濟部門造成了影響，但到目前為止，美國家庭需求仍然保持韌性。

PCE 報告顯示，美國 5 月個人消費支出環比增加 0.2%，低於預期的 0.3%，但前值從 0.2% 下修至 0.1%。5 月收入環比增速從 0.3% 上升至 0.5%，超過預期的 0.4%。

經通脹調整後的服務支出環比上漲 0.1%，主要由機票和醫療保健驅動。商品支出增長 0.6%，主要由計算機軟件和汽車推動。

收入和支出同比雙雙加速增長。

伴隨工資壓力再次上升，5 月政府支出同比增長 8.5%，高於前值的 8.4%，但低於歷史最高水平 8.9%。私人部門支出同比增速從 4 月的 4.2% 上升至 4.5%。