The US June non-farm payrolls report will hit on Friday, with Q2 US stock earnings growth still relying on tech giants

本週是 7 月、第三季度和 2024 年下半年的開端，這一交易周將因美國假期休市而縮短，投資者將迎來勞動力市場數據的關鍵一週。

標普 500 指數今年迄今已上漲 14.5%，而納斯達克綜合指數漲幅超過 18%，道瓊斯工業平均指數今年前六個月的漲幅較小，僅為 3.8%。

隨着美股接近歷史高點，近期的通脹趨勢也更加積極，在美聯儲維持其限制性利率立場之際，所有的目光都轉向了勞動力市場，以尋找疲軟的跡象。

智通財經 APP 瞭解到，本週五將發佈的美國 6 月非農就業報告將為勞動力市場提供一個強有力的觀察視角，而私營企業的最新薪資和職位空缺情況也將成為本週焦點。有關製造業和服務業活動的最新信息也將分散在整個日程表中。

預計 Constellation Brands 將成為本週唯一引人注目的企業財報的焦點。本週市場將相對平靜，各大銀行將於下週正式啓動第二季度財報季。

美國市場將於 7 月 3 日 (美東時間下午 1 點) 提前休市，7 月 4 日為獨立日，繼續休市。

勞動力市場展望

美國 6 月非農就業報告將於週五上午公佈，預計將體現出美國就業市場的進一步降温。Bloomberg 數據顯示，預計該報告將顯示上個月美國經濟新增 18.8 萬個非農就業崗位，失業率穩定在 4%。5 月，美國經濟新增就業崗位 27.2 萬個，失業率小幅上升至 4%。

美國銀行美國經濟學家邁克爾·加彭 (Michael Gapen) 推斷説，這樣的報告將繼續顯示勞動力市場 “正在降温但未寒冷”。

週五，美聯儲首選的通脹指標 PCE 數據最新讀數顯示，5 月美國通脹放緩，物價上漲速度為 2021 年 3 月以來最慢。這一數據被視為美聯儲對抗通脹的正確方向。

通脹的積極趨勢，疊加經濟活動放緩的跡象，讓經濟學家們認為美聯儲應傾向於儘早降息。

牛津經濟研究院 (Oxford Economics) 副首席美國經濟學家邁克爾·皮爾斯 (Michael Pearce) 在給客户的一份説明中寫道：“勞動力市場新出現的疲軟跡象表明，[美聯儲] 官員們還需要關注充分就業方面的風險。”

半場報告

與 2023 年一樣，2024 年美股大部分漲勢主要由幾隻大型科技股推動。今年中期，標普 500 指數超過三分之二的漲幅來自英偉達 (NVDA.US)、蘋果 (AAPL.US)、Alphabet(GOOGL.US)、微軟 (MSFT.US)、亞馬遜 (AMZN.US)、Meta(META.US) 和博通 (AVGO.US)。其中，僅英偉達一家公司就帶動了近三分之一的漲幅。

儘管全年出現了一些短暫的上漲，但今年只有兩個板塊的表現超過了標普 500 指數：通信服務和信息技術。這兩個板塊的漲幅都超過了 18%，而標普 500 指數的漲幅約為 15%。這使得關於下半年股市漲勢是否會擴大的爭論持續不斷，這也是華爾街的一個熱點問題。

摩根士丹利首席投資官邁克·威爾遜 (Mike Wilson) 最近在一份研究報告中指出，鑑於經濟數據疲軟和利率高企，與科技無關的行業不太可能出現寬幅震盪。

Wilson 説：“狹隘的廣度可能會持續下去，但它本身並不一定會阻礙未來的回報。我們認為，寬幅震盪目前可能僅限於優質股或大盤股。”

更多超級大盤股的特殊性

大多數策略師都認為，超級市值科技巨頭的盈利表現持續優於市場，因此這些公司長期領漲是有道理的，預計第二季度財報也將如此。

瑞銀投行美國股票策略師喬納森·戈盧布 (Jonathan Golub) 預計，第二季度英偉達、蘋果、Alphabet、微軟、亞馬遜和 Meta 合計盈利預計將增長 31.7%。而標普 500 指數本身的盈利增長預計為 7.8%。

這意味着，預計盈利增長的絕大部分將再次來自大型科技巨頭，第二季度的盈利修正也呈現出類似的趨勢。

戈魯布的研究顯示，自 3 月 31 日以來，標普 500 指數的盈利預期僅下降了 0.1%，遠低於平均降幅 3.3%。這在很大程度上是由於上述六大科技巨頭預期上調了 3.9%。進入下半年，大型科技巨頭的持續盈利業績是否將下滑仍將是市場爭論焦點。